Capire una Holding Company

Sia che stiate iniziando a investire in titoli emessi da società, quali azioni comuni, azioni privilegiate o obbligazioni societarie, oppure stai facendo studi di casi su aziende private perché stai pensando di investire nel proprio business, non sarà molto prima di incontrare qualcosa di conosciuto come holding. Infatti, molte delle aziende di maggior successo nel mondo stanno realmente aziende.

Questa introduzione di base è stata progettata per aiutarti a capire quali sono le aziende in possesso, perché svolgono un ruolo così vitale nell'economia moderna e alcune cose da considerare prima di investire o di formare uno.

Si prega di notare che questo articolo è stato progettato per i principianti. Se stai cercando una spiegazione più avanzata che è adatta per individui ricchi e investitori professionali, ho scritto di questo stesso argomento sul mio blog personale qualche giorno fa in un post chiamato

Come funziona una holding . Si entra in più degli elementi di protezione dell'assistente di una holding, come la capacità di isolare una preziosa proprietà intellettuale in cosiddetti "silos" tra altri temi. Né questo articolo né tale post sono raccomandazioni agli investimenti, ma piuttosto una panoramica accademica che ti aiuta a capire la struttura, il fine e i vantaggi delle aziende in determinati contesti specifici.

In primo luogo, cominciamo con le basi: che cosa è una holding?

Definito in modo definito, una holding è un'azienda che non dispone di alcuna attività, attività o altre attività attive.

Invece, la holding detiene beni.

Queste attività possono essere azioni di azioni in altre società, società a responsabilità limitata, società a responsabilità limitata, fondi di private equity, hedge funds, azioni quotate in borsa, obbligazioni, immobiliare, diritti di canzoni, marchi, brevetti, marchi, copyright praticamente qualsiasi altra cosa che abbia valore.

Ad esempio, uno dei più rispettati titoli azzurri a livello mondiale, Johnson & Johnson, è una società di holding. Cioè, l'impresa stessa, in cui si acquista azioni quando si acquista stock, non effettua

nulla nel senso che la gente pensa di farlo. Invece, a causa della sua complessa storia, Johnson & Johnson detiene quote di proprietà in 265 distinte attività individuali, allo stesso modo in cui possediate azioni di diverse imprese attraverso un conto di intermediazione. Queste attività sono raggruppate in tre principali rubriche - sanità, dispositivi medici e prodotti farmaceutici - ma sono aziende effettive e indipendenti situate in quasi tutti i Paesi del pianeta, con personale dipendente locale, con i propri conti bancari, i propri uffici , i propri impianti di produzione e altro ancora.In cima, gli azionisti di Johnson & Johnson scelgono un consiglio di amministrazione per proteggere i propri interessi. Quel Consiglio, tra le sue altre responsabilità, come la determinazione della politica di dividendi, assuncia il CEO. L'amministratore delegato, a sua volta, assegna i suoi subordinati diretti. Questo gruppo di persone, insieme, ha il potere di determinare gli amministratori delegati ei dirigenti chiave presso le società controllate da Johnson & Johnson. La controllante madre supporta le controllate riducendo i costi del capitale a causa della sua forza complessiva. Cioè, può uscire, emettere obbligazioni a tassi di roccia, poi prestare denaro alle proprie controllate a rate che le controllate non potevano ottenere se fossero imprese autonome. Ciò riduce i costi degli interessi e, a sua volta, aumenta sia il rendimento del capitale proprio che il ritorno sugli attivi.

Avanti, passiamo attraverso una società di campionamento

Per capire meglio il concetto di un'azienda, immaginate che tu e io abbiamo deciso di volerci investire insieme. Noi e membri della nostra famiglia creiamo una nuova società denominata Blue Sky Holding Company, Inc. Carichiamo i documenti con il segretario di stato e paghiamo le tasse. Quindi, emeniamo 1 milione di azioni di azioni a 10 dollari per azione, aumentando 10 milioni di dollari in contanti nuovi. Noi scegliamo un consiglio di amministrazione.

Quel Consiglio assuma uno di noi come amministratore delegato. Costruiamo un ufficio.

Il giorno dopo, ci mostriamo e cominciamo a investire i soldi. Noi (che significa Blue Sky Holding Company) svolge diverse cose:

Includiamo una nuova attività denominata Frozen Treats of America, LLC. È posseduta al 100% da Blue Sky Holding Company. Contribuiamo $ 1, 500, 000 in contanti per l'azienda, affidiamo un gestore per farlo funzionare e apriamo un franchising Dairy Queen che ci aspettiamo di guadagnare 170.000 dollari di profitto prima delle imposte.

• Abbiamo Blue Sky Holding Company aprire un conto di intermediazione con una società di broker di sconto come Charles Schwab o un'altra istituzione importante. Accettiamo $ 3,000,000 in contanti sul conto e acquistiamo una collezione di titoli azzurri di alta qualità. Ci aspettiamo che questi titoli generino ogni anno 150.000 dollari di dividendi prima delle imposte.
• Iniziamo una nuova società denominata Southworth Hospitality, LLC che è di proprietà del 100% Blue Sky Holding Company. Contribuiamo di $ 2 000 000 del nostro denaro e abbiamo questa nuova filiale in prestito $ 2,000,000 da una banca, dando una struttura di capitalizzazione di $ 4,000,000 in attività, $ 2,000,000 in passività e $ 2, 000, 000 in valore di libro. Utilizziamo i $ 4, 000, 000 in contanti per acquistare un franchise hotel di Hampton Inn, che prevede di generare 320.000 dollari in profitti prima delle imposte per noi dopo gli interessi passivi e tutti gli altri costi. Il debito non è garantito dalla holding, perché abbiamo deciso di consentire solo passività non ricorrenti nel caso in cui l'albergo non abbia successo. Ciò significa che se la controllata fallisce, siamo solo sul gesto per il patrimonio che abbiamo investito.
• Comprendiamo obbligazioni municipali prive di imposte $ 2, 000, 000, che riteniamo genereranno 100 000 dollari in interessi annui.
• Usiamo $ 500.000 per acquistare monete d'oro e argento.
• Partiamo gli ultimi $ 1 000 000 rimanenti in contanti presso la nostra banca locale in fondi istituzionali del mercato monetario che pagano il 6% degli interessi, generando ogni anno 60.000 dollari di proventi di interesse ante imposte. (Quando ho scritto originariamente questo articolo molti anni fa, siamo stati in un ambiente di normali tassi di interesse in cui una cosa del genere non era difficile. Al momento, non sarai in grado di guadagnare il 6%, ma supponiamo che un ritorno alla normalità è nelle carte poiché c'è ragione di credere che gli Stati Uniti non saranno in grado di mantenere un ambiente a tasso di interesse zero-percentuale a tempo indeterminato.)
• Quello che i nostri rendiconti finanziari della nostra Holding Sembra

Il bilancio consolidato della nostra azienda la società sta andando a mostrare $ 12, 000, 000 in beni, $ 2, 000, 000 in debito, e un $ 10, 000, 000 patrimonio netto, o il valore di libro. Oltre ad un ufficio, che ora ignoreremo per semplicità, il nostro bilancio appare come segue:

Blue Sky Holding Company, Inc. - Stato patrimoniale

Frozen Treats of America, LLC - 100% di proprietà ($ 1, 500, 000 attività, nessuna passività)

• Southworth Hospitality, LLC - 100% di proprietà ($ 4 000, 000 attività, $ 2, 000, 000 passività, $ 2, 000, ($ 3 000, 000 attività, nessuna passività)
• Saldi bancari ($ 1 000, 000 attività, nessuna passività)
• Blue Chip Stocks comuni in conto brokerage ).
• Gold and Silver Reserves (500.000 azioni, nessuna passività).
• Il conto economico della società di partecipazione sta mostrando $ 800.000 di risultato operativo (utile prima delle imposte). Questo sarebbe un rendimento dell'8% sul patrimonio netto, perché $ 800, 000 divisi per $ 10, 000, 000 in patrimonio netto è dell'8%. Sarebbe un rendimento del 6,7% sugli attivi, perché $ 800, 000 divisi per $ 12, 000, 000 in asset è 6. 7%.
• Come pensare a una Holding Company

Immaginate di essere il CEO della nostra società immaginaria, Blue Sky Holding Company, Inc. Quando si presenta all'ufficio ogni mattina, accende le luci, prende una tazza di caffè , e andare a sedersi alla scrivania, cosa fai davvero

? Come si può dire, la cosa che ci rende una holding è che non abbiamo alcun ruolo quotidiano in nessuno degli investimenti! Ognuno è gestito dal proprio team di gestione. In altre parole, in qualità di holding, il nostro compito è la supervisione esecutiva, il supporto, l'impostazione dei parametri di gestione dei rischi e il posizionamento delle persone giuste nei luoghi giusti per allinearsi con la nostra strategia aziendale (se possiediamo abbastanza risorse per controllare un investimento, possiamo sparare i responsabili e sostituirli a nostra discrezione). Quando le controllate pagano dividendi a noi, allora investiamo questo denaro mettendolo a lavorare in altre opportunità. Ciò significa che possiamo prendere i soldi da un'operazione a crescita lenta e spingerla in espansione per una filiale più promettente. In altre parole, non dovrai fare coni gelati alla nostra franchigia Dairy Queen. Questo è il compito di Frozen Treats of America, LLC, una controllata al 100% con i propri dipendenti, gestori, bilanci, contratti, prestiti bancari ecc.Invece, guarderai l'amministratore delegato di quella società, assicurandoti che sta colpendo gli obiettivi che il consiglio ti aspetta, il lavoro per aiutarli a raggiungere questi obiettivi e capire come aumentare costantemente i profitti, riducendo al tempo stesso i rischi.

I vantaggi del Modello della Holding Company

Che cosa succede se qualcosa di orribile è accaduto? Per esempio, cosa succede se il nostro Hampton Inn hotel franchise è andato in bancarotta? Se la società di partecipazione non ha co-firmato il debito, non è responsabile della perdita. Invece, avremmo registrato una perdita di $ 2, 000, 000 nel nostro patrimonio netto come perdita di capitale sulle nostre azioni di Southworth Hospitality, LLC.

Il modello della società di partecipazione ha protetto le nostre altre attività da questa controllata. Non abbiamo perso il nostro franchising Dairy Queen, o le nostre scorte, o le nostre obbligazioni, oro, argento o saldi bancari. Abbiamo perso solo i soldi che abbiamo investito in quella sussidiaria.

Così le grandi aziende si proteggono. Procter & Gamble, per dare un'illustrazione reale, è effettivamente una holding, perché ha filiali diverse per scopi diversi. Alcune società controllate possiedono i marchi come il detersivo "marea". Altre società controllate totalmente separate hanno gli stabilimenti di produzione che fanno la marea e pagano la società che possiede il marchio una royalty concessa in licenza. In questo modo, se l'azienda è citata, Procter & Gamble non potrebbe mai perdere il marchio di marea. Invece, la fabbrica o il distributore sarebbe fallito.

Un altro ottimo esempio è la ferrovia di Burlington Northern Santa Fe. È una delle più grandi ferrovie del mondo. Molti anni fa, Warren Buffett ha usato la sua holding Berkshire Hathaway per acquistare tutte le quote della ferrovia trasformandola in una filiale interamente posseduta. BNSF ha miliardi di miliardi di dollari in debito, che contribuiscono a finanziare il suo massiccio bilancio delle spese di capitale per binari ferroviari, ferrovia e altre infrastrutture. Nessuno di questo debito è garantito da Berkshire Hathaway.