Guadagni conservati nello stato patrimoniale

Quando una società genera un profitto, la gestione ha una delle due scelte: 1) possono pagare agli azionisti come dividendi in denaro o 2) mantenere gli utili e reinvestirli nell'attività. Tale reinvestimento può essere utilizzato per finanziare acquisizioni, costruire nuove fabbriche, aumentare i livelli di magazzino, stabilire riserve di cassa più grandi, ridurre il debito a lungo termine, assumere più dipendenti, avviare una nuova divisione, ricercare e sviluppare nuovi prodotti, acquistare azioni ordinarie in altre imprese, acquisto di attrezzature per aumentare la produttività, o un sacco di altri potenziali usi.

Quando i dirigenti decidono che le retribuzioni dovrebbero essere mantenute, devono contabilizzarle in bilancio a patrimonio netto. Questo consente agli investitori di vedere quanti soldi sono stati messi in attività nel corso degli anni. Una volta che si impara a leggere il conto economico, è possibile utilizzare la figura delle entrate mantenute per prendere una decisione su come la gestione saggia sta distribuendo e investendo i soldi degli azionisti. Se si nota che un'azienda sta aringendo tutti i suoi guadagni in se stessa e non sta vivendo una crescita eccezionalmente elevata, si può essere sicuri che gli azionisti sarebbero meglio se il consiglio di amministrazione ha dichiarato un dividendo invece.

In definitiva, l'obiettivo di una gestione di successo è quello di creare $ 1 in valore di mercato per ogni $ 1 di utili retti. Qualsiasi attività che ha insistito sul mantenimento del profitto che ti è appartenuto, il proprietario, senza dover mai inviare fondi in forma di dividendo o aumentare la propria ricchezza attraverso aumenti di capitale più elevati, non avrà molta utilità.

Investire è di mettere fuori denaro oggi per più soldi in futuro. Nessun personale razionale continuerebbe a mantenere una partecipazione in una società che non ha mai permesso che uno dei premi venisse a passare al titolare.

Esempi di utili guadagnati da società reali

Guardiamo ad esempio un esempio di utili residui nello stato patrimoniale:

• Microsoft ha mantenuto $ 18. 9 miliardi di guadagni nel corso degli anni. Ha oltre 2,5 volte quell'importo in azioni azionari (47,29 miliardi di dollari), nessun debito e ha guadagnato oltre il 12,57% sul capitale proprio dell'anno precedente. Ovviamente, la società sta usando il denaro degli azionisti in modo molto efficace. Con un capitale di mercato di 314 miliardi di dollari, il gigante del software ha fatto un lavoro sorprendente.
• Lear Corporation è un'azienda che crea interni automobilistici e componenti elettrici per tutti, da General Motors a BWM. Nel 2001 la società aveva mantenuto oltre 1 miliardo di dollari di guadagni e aveva un valore negativo di valore di $ 1. 67 miliardi di dollari! Aveva un rendimento sul capitale proprio del 2. 16%, che, al momento, era inferiore a un conto di risparmio di passbook. La compagnia ha un prezzo astronomico a 79 anni.01 guadagni di tempo e aveva un cappello di mercato di $ 2. 67 miliardi. In altre parole: gli azionisti hanno reinvestito un miliardo di dollari di denaro in azienda e cosa hanno ricevuto in cambio? Hanno dovuto $ 1. 67 miliardi. ¹ Questo è un investimento negativo.

L'esempio Lear merita uno sguardo più vicino. È immediatamente evidente che gli azionisti sarebbero stati meglio se l'azienda avesse pagato i suoi guadagni come dividendi. Purtroppo, l'economia della società era così male se gli utili erano stati pagati, l'attività probabilmente avrebbe fallito.

I guadagni sono stati reinvestiti ad un tasso di rendimento sub-par. All'epoca, un investitore avrebbe guadagnato di più sui guadagni mettendoli in un CD o in un fondo monetario rispetto a reinvestirli nel business.

^{1.) Si potrebbe chiedersi come l'azienda abbia un valore di libro presunto di $ 23. 77 per azione, eppure gli azionisti hanno dovuto un miliardo e mezzo dollari. Se si guarda lo stato patrimoniale di Lear, si noterà che ha mostrato patrimonio azionario di $ 1. 6 miliardi e beni materiali di $ -1. 665 miliardi. Questo non sembra orribile come lo è fino a quando non scopri $ 3. 27 miliardi di beni sul bilancio della società sono stati costituiti da avviamento. Il patrimonio netto è stato gonfiato dall'avviamento - senza di esso, gli azionisti sono stati lasciati a causa del denaro ai creditori della società.}

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