Rischi di forza maggiore e finanziamento Rischio di liquidità

In un precedente articolo, ho fornito una panoramica sul tema del rischio nei mercati delle materie prime. In quel pezzo, ho descritto la differenza tra i rischi valutati e non valutati. Quel pezzo dava la vista da 30.000 piedi. Questa offerta è una continuazione della serie che esamina il rischio su base granulare. Due rischi molto importanti per i commercianti nei mercati delle materie prime sono forza maggiore e il rischio di liquidità di finanziamento.

Il rischio di forza maggiore è il rischio di un evento imprevisto oltre il ragionevole controllo di entrambe le controparti ad un'operazione. Questo termine deriva dal latino, vis major o casus fortuito o il francese cas fortuit , il che significa forza superiore. Una forza maggiore è spesso un atto di dio. Un esempio di questo tipo di rischio sarebbe un evento meteorologico che ostacola la capacità di una parte di effettuare una transazione di merci. Se una tempesta, una inondazione o una siccità dovessero decimere uno zucchero, mais o qualsiasi altra coltura venduta ad un'altra parte, l'evento meteo costituirebbe un atto di dio che impediva la prestazione o la consegna della merce promessa. A volte i commercianti delle materie prime espongono politiche di assicurazione speciali per coprire questi tipi di rischi. Nel 2011, un terremoto e uno tsunami hanno distrutto il caos in Giappone. Come un importante consumatore e importatore di molte materie prime, tra cui il mais, le aziende in Giappone mantengono stock e inventari per soddisfare le esigenze della cittadinanza giapponese.

Il terremoto ha reso molte delle invenzioni inutilizzabili, distrutte o li lavavano in mare. Mentre queste scorte erano di proprietà di determinati partiti, venduti ad altri o finanziati da altri, l'atto di natura che ha distrutto il mais o altre merci non era colpa di nessuna delle parti contraenti.

La situazione di forza maggiore ha causato enormi perdite economiche. Molti, se non la maggior parte dei contratti, trattano la possibilità di una situazione di forza maggiore e per questo le parti contraenti spesso frequentano le compagnie di assicurazione per acquistare protezione per questi eventi imprevisti.

Il rischio di liquidità di finanziamento è il rischio che una parte di un'operazione non sia in grado di soddisfare i requisiti di pagamento intermedio. Questi tipi di pagamenti possono essere per le chiamate a margine, o in alcuni casi, un downgrade di rating può innescare un'aumentata richiesta di garanzia superiore al mark-to-market per una transazione. La linea di fondo su questo tipo di rischio è che una parte non può trovare i fondi necessari per soddisfare gli obblighi. Nei contratti futures, il margine è una responsabilità quotidiana per ogni soggetto che detiene una posizione a lungo oa breve termine. Se una parte non può soddisfare una chiamata di margine sulla loro posizione, lo scambio o il suo agente (e FCM o broker) possono liquidare immediatamente tale posizione.Un esempio drammatico di finanziamento del rischio di liquidità è avvenuto nei mercati finanziari nel 2008. Due società, Bear Stearns e Lehman Brothers, hanno tenuto enormi posizioni lunghe in titoli garantiti da mutui ipotecari. Nell'agosto 2007, una crisi creditizia scoppiò come due hedge funds di Bear Stearns che detenevano questi titoli falliti.

Il valore della garanzia (valori domestici) è diminuito drasticamente. Pertanto, i titoli di carta detenuti da entrambe le istituzioni si sono spostati più bassi poiché la garanzia è valsa meno.

Il problema, che ha causato le due aziende a scomparire (Bear Stearns è stato assunto da JP Morgan e Lehman è andato in bancarotta), è stato leva. Ogni impresa ha avuto un elevato rapporto tra patrimonio totale e patrimonio azionario e con i loro enormi portafogli ipotecari o posizioni, rendendo ciascuna vulnerabile alle condizioni di mercato deteriorate. Quando il valore dei titoli è sceso, ogni impresa non ha potuto pagare le differenze di mercato necessarie per mantenere le proprie posizioni. Allo stesso tempo, il mercato di tali titoli si è spostato in modo più basso in modo da diventare illiquidi - non c'erano acquirenti disponibili per vendere quelle posizioni per fermare il sanguinamento. Sia Bear Stearns che Lehman Brothers, due principali banche d'investimento, sono andati fuori del commercio perché non avevano abbastanza soldi per finanziare le loro posizioni.

entrambi sono falliti a causa del finanziamento del rischio di liquidità. Ci sono molti altri esempi di questo tipo di rischio finanziario in tutte le classi di attività. Nelle materie prime, la liquidità finanziaria è sempre un rischio per le parti di un'operazione e la maggiore è una transazione, maggiore è il rischio.