Perché i prezzi e gli rendimenti obbligazionari si spostano nelle direzioni opposte

Il fatto che i prezzi e le rese dei titoli si muovano in direzioni opposte è spesso confuso per nuovi investitori. I prezzi e le rendite obbligazionari sono come una banchina: quando i rendimenti obbligazionari salgono, i prezzi scendono e quando i rendimenti obbligazionari scendono, i prezzi salgono. In altre parole, una spinta nel rendimento del Tesoro di 10 anni dal 2,2% al 2,6% indica condizioni di mercato negativo , mentre un passaggio dal 2,6% al 2,2% indica un mercato positivo prestazione.

Ma perché la relazione funziona così?

La semplice risposta: non c'è nessun pranzo gratuito nell'investimento.

La chiave per capire la relazione è quella di rendersi conto che dal momento in cui i titoli sono emessi fino alla data in cui maturano, si commercia nel mercato aperto - dove i prezzi ei rendimenti cambiano sempre. Di conseguenza, i rendimenti convergono al punto in cui gli investitori vengono pagati circa lo stesso rendimento per lo stesso livello di rischio. Ciò impedisce agli investitori di poter acquistare una nota di tesoreria statunitense di 10 anni con una resa all'ordine del 8% quando un'altra cede il 3% - non più di un negozio potrebbe pagare $ 5 per un gallone di latte quando il negozio dall'altra parte della strada sta caricando $ 3.

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Per saperne di più : Qual è la differenza tra il coupon di un bond e la sua resa alla scadenza?

Il modo migliore per ottenere il senso della relazione tra i prezzi ei rendimenti è guardare ad alcuni esempi.

Esempio 1: Prezzi in aumento, prezzi in calo

Considera un legame aziendale che arriva sul mercato in un dato anno con una cedola del 4% (chiamiamo "Bond A").

I tassi di prevalenza aumentano nei prossimi 12 mesi e un anno dopo la stessa società emette un nuovo legame (Bond B) - ma questa volta con un rendimento del 4, 5%. A questo punto, perché un investitore acquista Bond A con un rendimento del 4% quando poteva acquistare Bond B con un rendimento del 4, 5%? Nessuno lo farebbe, naturalmente, quindi il prezzo di Bond A deve adattarsi verso il basso per attirare gli acquirenti.

Ma quanto lascia il suo prezzo?

Ecco come funziona la matematica: la Bond A ha un prezzo di $ 1000 con una cedola del 4% e la sua resa iniziale alla scadenza è del 4%. In altre parole, paga $ 40 ogni anno. Nel corso dell'anno successivo, la resa su Bond A si è spostata al 4,5% per essere competitivi con i tassi prevalenti (come risulta dalla resa del 4,5% su Bond B). Dal momento che la cedola rimane sempre la stessa, il prezzo deve crollare a 900 dollari in modo che il rendimento del prestito rimanga lo stesso di Bond B. Perché? Poiché 40 dollari divisi per $ 900 equivale a un rendimento del 4, 5%. La relazione non è così esatta nella vita reale, ma questo esempio aiuta a fornire un'illustrazione di come funziona il processo.

Esempio 2: Tariffe in calo, prezzi in aumento

In questo esempio, si verifica lo scenario opposto. La stessa società emette Bond A con una cedola del 4%, ma questa volta cade.Un anno dopo, la società può rilasciare un nuovo debito al 3,5%. Che cosa succede al primo numero? In questo caso, il prezzo di Bond A deve aggiustare verso l'alto in quanto la sua resa è in linea con il problema più recente. Ancora una volta, Bond A è venuto sul mercato a $ 1000 con una cedola del 4%, e la resa iniziale alla scadenza è del 4%. L'anno successivo, la resa su Bond A si è spostata al 3, 5% per corrispondere al mutamento delle tasse prevalenti (come risulta dalla resa del 3,5% su Bond B).

Dal momento che il coupon rimane lo stesso, il prezzo deve salire a $ 1142. 75. A causa di questo aumento del prezzo, la resa diminuisce (perché il coupon di 40 dollari è diviso per $ 1142, 75 è pari al 3, 5%).

Tirare tutto insieme

Le obbligazioni che sono già state emesse e che continuano a commerciare nel mercato secondario devono costantemente aggiustare i loro prezzi e rendimenti per restare in linea con i tassi di interesse attuali. Di conseguenza, una diminuzione delle rendite prevalenti significa che un investitore può trarre vantaggio dall'apprezzamento del capitale oltre alla resa. Al contrario, mentre i tassi di aumento possono portare alla perdita principale, danneggiando il valore delle obbligazioni e dei fondi obbligazionari. Tuttavia, ci sono modi in cui un investitore può proteggere i propri portafogli dai tassi di aumento. Per scoprire come, vedere il mio articolo Come proteggere contro i tassi in aumento.