Quale politica monetaria nuova per il Giappone significa investitori

La Banca del Giappone ha introdotto una controversa nuova strategia di politica monetaria nel settembre 2016 dopo aver lottato per decenni per lanciare l'inflazione. Sotto la nuova politica, la banca centrale manterrà a zero i rendimenti sui titoli governativi di dieci anni adeguando il ritmo del suo acquisto di obbligazioni. La mossa arriva in un momento in cui molte banche centrali hanno raggiunto i limiti della politica monetaria convenzionale, costringendoli a considerare nuove opzioni.

In questo articolo esamineremo più da vicino le nuove politiche del Giappone e quello che intendono per gli investitori internazionali.

Nuove nuove politiche del Giappone

La Banca del Giappone ha introdotto nuove politiche che mantengono il rendimento sui titoli di Stato decennali a zero (al di sopra dei tassi correnti) adeguando il ritmo del suo acquisto di obbligazioni. Inoltre, la banca centrale ha dichiarato di mantenere tassi di interesse negativi e addirittura approfondirli in futuro per raggiungere il tasso d'inflazione del 2%. Queste misure potrebbero contribuire ad accrescere la curva dei rendimenti mantenendo costanti i tassi a lungo termine pur diminuendo i tassi a breve termine.

Le nuove politiche eliminano inoltre le responsabilità della Banca del Giappone per l'acquisto di determinate quantità di titoli di Stato ogni anno in determinate categorie di maturità. Con la banca centrale che già detiene quasi un terzo del mercato, c'erano preoccupazioni che sarebbe uscito da obbligazioni ad acquistare a un certo punto. La curva dei rendimenti più ripida potrebbe ulteriormente contribuire a migliorare i profitti delle banche che hanno subito una curva di rendimento piatta in quanto prestano a breve termine e prestano a lungo termine.

Le banche centrali sono state storicamente concentrate sul controllo dei tassi di interesse a breve termine, lasciando a lungo termine tassi di mercato. Mentre ci sono state alcune eccezioni, come le azioni della Federal Reserve dopo la seconda guerra mondiale per mantenere a buon mercato il debito di guerra, la mossa potrebbe obbligare le banche a comprare un numero illimitato di obbligazioni.

Alcuni esperti, come il presidente della Federal Reserve, Ben Bernanke, ritengono che la mossa sia quella giusta da fare.

Impatto sull'industria finanziaria

Le nuove politiche della Banca del Giappone avranno il più grande impatto sul settore finanziario, che dipende dalla curva dei rendimenti per generare redditi da interessi. L'obiettivo della banca centrale è quello di accrescere la curva dei rendimenti controllando i tassi a lungo termine, ma allo stesso tempo, la mossa porta l'incertezza sul mercato. Se riuscisse ad accendere l'inflazione, le politiche potrebbero portare ad un significativo miglioramento a lungo termine dell'economia e degli stock giapponesi.

Mentre la Banca del Giappone è ottimista sui profitti delle banche, alcuni analisti sono scettici che l'approccio non convenzionale avrà successo. Fitch ha indicato che la mossa potrebbe portare a "conseguenze non intenzionali" per il settore finanziario.L'agenzia di rating ha avvertito che l'approccio non convenzionale potrebbe incoraggiare le banche a diventare ancora più cauti, mentre le distorsioni nei mercati obbligazionari potrebbero lasciarle vulnerabili.

Che cosa significa per gli investitori

Il modo più comune per gli investitori internazionali di acquisire un'esposizione all'economia del Giappone è attraverso fondi scambiati in borsa ("ETF"). Poiché questi fondi scambiano negli scambi U.S., possono essere facilmente acquistati e venduti senza preoccuparsi di tasse straniere o conti di intermediazione.

Gli ETF giapponesi più popolari includono:

iShares MSCI Japan ETF (EWJ)

• WisdomTree Equity ETF (DXJ)
• Deutsche X-trackers MSCI Hedged Equity ETF (DBJP)
• Oltre all'esposizione diretta da questi ETF, gli investitori dovrebbero tenere a mente che gli azionisti giapponesi rappresentano una quota significativa di ETF asiatici e di paesi sviluppati. Per esempio, gli azionari giapponesi rappresentano circa il 10% dell'istituto SPDR Global Dow ETF (DGT).
• Gli investitori conservatori potrebbero voler prendere in considerazione la riduzione della loro esposizione alle azioni giapponesi finché non c'è un po 'di certezza. D'altra parte, gli investitori speculativi che sono sicuri nel successo di queste politiche potrebbero voler acquistare l'esposizione attraverso ETF giapponesi.
• La linea di fondo

Le nuove politiche monetarie della Banca del Giappone porteranno a 0% i tassi di interesse sui titoli governativi di dieci anni a tutti i costi, mantenendo il diritto di ridurre ulteriormente i tassi di interesse a breve termine in territorio negativo.

Queste mosse dovrebbero intensificare la curva dei rendimenti e migliorare i profitti delle banche, ma alcuni analisti ritengono che possano avere conseguenze non intenzionali. Gli investitori internazionali potrebbero voler rivalutare la loro esposizione alle azioni giapponesi alla luce di queste nuove politiche.