Imparare le basi dell'investimento in obbligazioni ad alto rendimento

Le obbligazioni ad alto rendimento sono spesso definite "legami spazzatura", ma questo termine è una reliquia di un'epoca passata. Oggi, le obbligazioni ad alto rendimento sono una classe di asset matura e robusta che può fornire ai propri investitori un certo numero di vantaggi che comprendono i rischi.

Quali sono le obbligazioni ad alto rendimento?

Le obbligazioni ad alto rendimento sono le obbligazioni emesse da società con rating di credito inferiori a quelli di investimento. Un esempio di una società di investment grade sarebbe Microsoft o Exxon Mobil, grandi multinazionali con ricavi ricchi e ricchi di denaro in bilancio.

Entrambe le società hanno effettivamente un rating più elevato rispetto al governo U. S., dato che non esiste alcuna possibilità che essi danneggino o, in altre parole, non fanno i loro interessi ei pagamenti principali in tempo.

Al contrario, le obbligazioni ad alto rendimento sono emesse da società con prospettive sufficientemente discutibili per evitare che il loro debito sia classificato come investimento. Le aziende a rendimento elevato potrebbero avere elevati livelli di debito, modelli di business sconvolgenti o guadagni negativi.

Di conseguenza, esiste una maggiore probabilità che essi possano avere un valore predefinito. Queste società, quindi, guadagnano rating più bassi e gli investitori richiedono rendimenti più elevati per possedere le loro obbligazioni. Il motivo per cui i legami più rischiosi in genere pagano rendimenti superiori è discusso nel mio articolo La relazione tra rischio e rendimento nel mercato obbligazionario.

I rischi di obbligazioni ad alto rendimento

Per coloro che investono in rendimenti elevati tramite fondi comuni o fondi scambiati in cambio (piuttosto che obbligazioni individuali), il default non è la principale considerazione.

Il tasso annuo di storno annuo storico per il rendimento elevato è di circa il 4% all'anno, il che significa che la maggior parte dei fondi o ETF che investono nel settore non vedono un impatto significativo sulle prestazioni da un valore predefinito in un determinato anno .

Invece, il rischio primario è l'elevata volatilità dei titoli ad alto rendimento rispetto ad altre aree del mercato obbligazionario.

Le obbligazioni ad alto rendimento hanno registrato buoni risultati nel tempo, ma la classe di asset può anche cadere estremamente rapidamente quando l'ambiente di mercato diventa acido.

L'esempio più estremo si è verificato nel 2008 quando la crisi finanziaria U. ha colpito i mercati in piena forza. Dal 29 agosto al 27 ottobre di quell'anno, il mercato ad alto rendimento ha perso oltre il 25% del suo valore. Questo è stato un caso molto insolito, ma illustra i potenziali rischi a breve termine connessi ad un investimento ad alto rendimento.

Forti ritiri storici

Le vendite periodiche come quelle che si sono verificate nel 2008 non hanno attenuato la performance a lungo termine di titoli ad alto rendimento. Nel periodo di dieci anni conclusosi il 31 agosto 2012, il Credit Suisse High Yield Index ha fornito un rendimento medio annuo complessivo di 10 anni.26% - meglio di tutti i segmenti del mercato del reddito fisso, ad eccezione delle obbligazioni del mercato emergente.

Durante questo stesso periodo di tempo, le obbligazioni di investimento (come misurate dall'indice Barclays Aggregate US Bond) hanno riportato in media il 5, 48% all'anno, mentre gli stock statunitensi (come indicati dall'indice S & P 500) sono restituiti. %.

Non solo le azioni di rendimento superiori hanno superato le scorte durante questo periodo, ma lo ha fatto con circa la metà della volatilità - il che significa che il compenso rischio / ricompensa era eccezionale su una base relativa.

Va inoltre osservato che le obbligazioni ad alto rendimento hanno prodotto rendimenti positivi per 23 dei 28 anni di calendario entro il 2011 secondo Lipper.

In termini di rendimento, la classe di attività ha mediamente un vantaggio di circa sei punti percentuali rispetto ai Tesori U.S. nel corso del tempo. Tuttavia, questo vantaggio - o la diffusione del rendimento - si è spostato all'interno di una vasta gamma. Il tasso è diminuito di 2,65 punti percentuali nel 1997 e nuovamente nel 2007, ed è aumentato di 21 punti percentuali nella crisi finanziaria del 2008.

Le obbligazioni ad alto rendimento tendono ad avere il meglio durante i periodi di l'espansione economica e la fiducia degli investitori. Al contrario, la classe di asset generalmente si esegue male quando il rischio di recessione è elevato e / o gli investitori non sono comodi a rischiare.

I movimenti dei tassi di interesse non hanno altrettanto un impatto sulle obbligazioni ad alto rendimento, in quanto fanno altri settori del mercato obbligazionario, poiché il loro vantaggio sui rendimenti significa che un passaggio di quarto punto in Tesoro ha meno effetto sui spread di rendimenti sarebbe su obbligazioni con rendimenti inferiori.

Questa carta bianca del gestore patrimoniale Alliance Bernstein fornisce maggiori dettagli su questo fenomeno.

Viene fornito un record annuale delle performance delle obbligazioni ad alto rendimento, insieme a un confronto tra il rendiconto dei rendimenti e quello delle azioni e delle obbligazioni di investimento.

Chi investe in obbligazioni ad alto rendimento?

Le obbligazioni ad alto rendimento sono generalmente considerate come un mezzo intermedio tra azioni e obbligazioni. Mentre sono titoli a reddito fisso, le obbligazioni ad alto rendimento hanno anche una maggiore volatilità rispetto alla maggior parte dei segmenti del mercato delle obbligazioni, e nel corso del tempo la loro performance tende a seguire molto più vicina al mercato azionario rispetto a quelli delle obbligazioni investment grade.

La classe di attivi è pertanto adatta a coloro che cercano un reddito elevato e il potenziale di apprezzamento del capitale a lungo termine, ma che possono anche sopportare il rischio e - più importante - hanno la capacità di mantenere il proprio investimento da tre a cinque anni. A causa della loro elevata volatilità, le obbligazioni ad alto rendimento non sono adatte agli investitori con tempi temporali a breve termine oa bassa tolleranza al rischio.

Come investire

Gli investitori sofisticati hanno la possibilità di acquistare titoli ad alto rendimento individuali tramite un broker. Tuttavia, questo è un processo intensivo che richiede un alto livello di conoscenza e di ricerca. La maggior parte degli investitori sceglie di accedere al settore tramite fondi comuni o ETF. Morningstar ha l'elenco completo dei fondi obbligazionari ad alto rendimento, con i loro rendimenti storici. I due principali ETF ad alto rendimento sono l'ETF (JNK) di SPDR Barclays Capital High Yield Bond e il Fondo azionario di iShares iBoxx $ High Yield (HYG).Altri fondi ETF che investono nel settore sono:

Fondo obbligazionario corporate iShares iBoxx $ High Yield (HYG)

• SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
• SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF (SJNK)
• PIMCO 0-5 Year High Yield Fondo Corporate Indice Obbligazionario (HYS)
• PowerShares Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio (PHB)
• Vantaggi di mercato High Earn High / Short ETF (HYLS)
• Vettore di mercato High Treasury Hedged ETF (THHY)
• > ProGarte BulletShares 2013 High Yield Corporate Bond ETF (BSJD)
• Guggenheim BulletShares 2014 High Yield Corporate Bond ETF (BSJE)
• Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF (BSJF)
• Guggenheim BulletShares 2016 High Yield Corporate Bond ETF (BSJG)
• Guggenheim BulletShares 2017 High Yield Corporate Bond ETF (BS JH)
• Guggenheim BulletShares 2018 High Corporate Yield Bond ETF (BSJJ)
• Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
• Gli investitori possono anche accedono ad obbligazioni ad alto rendimento internazionali tramite i seguenti ETF:
• iShares Global High Yield Corporate Bond Fund (GHYG)
• Vettore di mercato International High Yield Bond Fund (IHY)
• iShares Global ex USD High Yield Corporate Bond Fund (HYXU)
• Mercati emergenti a breve termine di alto rendimento obbligazionario (PGHY)

Mercati emergenti ETF (HYEM)

• Mercati emergenti
• Fondo obbligazionario ad alto rendimento iShares (EMHY)
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