Sono obbligazioni comunali ad alto rendimento per te?

Le obbligazioni comunali ad alto rendimento offrono agli investitori maggiori proventi rispetto a quelli obbligazionari di investment grade muni, ma presentano anche rischi maggiori. Per coloro che hanno una maggiore tolleranza ai rischi e un termine di tempo a lungo termine, i munis ad alto rendimento possono valere il rischio. Al contrario, potrebbero non essere appropriati per investitori più conservatori.

Obbligazioni municipali ad alto rendimento 101

I munis ad alto rendimento sono obbligazioni emesse da governi statali o locali che non sono classificati dalle agenzie di rating più importanti o che hanno rating di credito inferiori al grado di investimento.

Gli investitori possiedono munis ad alto rendimento per l'ovvio motivo: offrono un reddito più elevato rispetto alle controparti di investimento - di solito con un margine di circa 3 punti percentuali - e sono a livello fiscale a livello federale e talvolta anche a livello statale e locale. Tuttavia, con questa resa più elevata sono anche alcune importanti differenze rispetto al mercato dei titoli di investimento:

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Liquidity

: Il mercato dei muni ad alto rendimento è molto più piccolo del mercato degli investimenti, quindi è molto meno "liquido", il che significa che i volumi di negoziazione sono più bassi. Per gli investitori in fondi comuni di investimento o in fondi scambiati, questo non è un problema; è solo in gioco per gli investitori in singoli titoli. Comunque, significa anche che i munis ad alto rendimento possono avere un vantaggio maggiore quando i prezzi delle obbligazioni si indeboliscono. - 13 ->

Un diverso set di rischi

: mentre le obbligazioni comunali di investimento sono maggiormente colpite dal rischio di tasso di interesse e meno influenzate dal rischio di credito, l'opposto è solitamente vero per il rendimento elevato. In altre parole, la performance è determinata più dalla forza finanziaria degli emittenti sottostanti, piuttosto che dai movimenti dei tassi di interesse. Significa che i munis ad alto rendimento sono più sensibili alle fluttuazioni dell'economia rispetto ai problemi di investimento. L'alto rendimento munis può dunque offrire una misura di diversificazione a un portafoglio fortemente ponderato in legami di qualità superiore.

Maggiore rischio di default

: nel periodo 1970-2011 solo il 0,8% delle obbligazioni comunali ha valutato il grado di investimento inadempiente (ossia, non ha effettuato interessi o pagamenti di capitale) entro dieci anni dall'emissione. Al contrario, il 7,94% delle obbligazioni muni di livello inferiore a quelle investite è in default durante questo periodo. Esso indica che il rischio di default, sebbene non particolarmente elevato su base assoluta, è molto più elevato per i munis sottoinvestiti di grado di investimento - un potenziale problema quando un'economia più debole pressiona le finanze degli stati e dei governi locali. Più volatilità

: Come sempre, una maggiore resa comporta un rischio maggiore. Di conseguenza, le fluttuazioni dei prezzi possono essere molto più elevate nel segmento muni di rendimento elevato rispetto ai problemi di investimento. Ecco un esempio estremo: durante l'altezza della crisi finanziaria alla fine del 2008, la maggior parte dei prestiti comunali ad alto rendimento ha perso circa il 20-25% nel triennio da settembre a novembre.Al contrario, i fondi d'investimento spariscono intorno al 10-13%. Questo è stato un periodo di tempo unico, ma serve a illustrare che i titoli ad alto rendimento sono a rischio di una perdita maggiore rispetto ai bond di investimento quando il mercato si trasforma verso sud.

Ritorno a lungo termine

: mentre il rischio più elevato può tradursi a rendimenti superiori, non sempre significa rendimenti totali più elevati in un determinato periodo. Al 31 gennaio 2014, ad esempio, il rendimento medio annuo totale dei fondi nella categoria di fondi obbligazionari comunali di Morningstar di High Yield è stato del 3, 67%, in linea con il 3.50% di ritorno per la categoria Municipale Intermedio Nazionale .

Coloro che stanno prendendo in considerazione i legami comunali ad alto rendimento devono valutare questi fattori considerando se la resa aggiuntiva li compensa per i rischi aggiuntivi. I munis ad alto rendimento sono più appropriati per gli investitori aggressivi o quelli con orizzonti temporali a più lungo termine che consentono loro di assorbire una certa volatilità a breve termine.

Dovresti essere in obbligazioni comunali al primo posto?

Prima di decidere la proporzione del tuo portafoglio per investire in un alto rendimento rispetto al grado di investimento, è necessario determinare innanzitutto se si debba effettivamente assumere emissioni fiscali e non fiscali.

In genere, gli investitori in bassi tassi di imposta sono migliori in quest'ultimo, mentre quelli in classi di imposta più elevati beneficiano dei benefici fiscali munis. Per sapere se si dovrebbe considerare obbligazioni fiscali o fiscali, fare clic qui.

Come investire in obbligazioni comunali a rendimenti elevati

Poiché il tasso di inadempienza tra singoli titoli è relativamente elevato in questo segmento di mercato, solo gli investitori più sofisticati e ad alto rendimento dovrebbero tentare di costruire un proprio rendimento elevato portafogli obbligazionari comunali. Fortunatamente, ci sono un'abbondanza di opzioni disponibili in entrambi i fondi comuni e fondi scambiati (ETF). L'elenco completo dei fondi comuni di obbligazioni comunali ad alto rendimento, unitamente ai rendimenti unici, tre e cinque anni, è disponibile da Morningstar. Ci sono anche due ETF che si concentrano sulla classe di asset: SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) e Market Vectors High-Yield Municipal Bond Index ETF (HYD), che possono essere acquistati con un conto di intermediazione.

La linea di fondo

Il vantaggio di rendimento di munis ad alto rendimento può certamente aumentare nel tempo, ma assicuratevi di comprendere appieno i rischi prima di investire.

Disclaimer

: Le informazioni contenute in questo sito sono fornite solo a scopo di discussione e non dovrebbero essere interpretate come consulenza in materia di investimenti. In nessun caso queste informazioni rappresentano una raccomandazione per l'acquisto o la vendita di titoli. Prima di investire, consultare sempre un consulente per gli investimenti e un professionista fiscale.