Le obbligazioni di titoli di investimento possono aiutare a evitare perdite di credito

Le obbligazioni nazionali hanno una reputazione per la sicurezza (non per le obbligazioni estere) ma investire in obbligazioni non è senza pericolo. Puoi perdere denaro se non sei attento. Rischio di inflazione, rischio di tasso di interesse, rischio di credito. Questi sono tutti pericoli reali. In questo articolo, voglio parlarti di questi ultimi: rischio di credito. Investitore di valore famoso e padre di analisi della sicurezza Benjamin Graham era piaciuto dire: "Più soldi sono andati perdendo per un po 'di rendimento supplementare [su un investimento obbligazionario] rispetto a quello portato al barile di una pistola".

Talvolta questo provoca l'avventura di un profilo di maturità troppo lungo, aumentando la durata dei legami. Più spesso, succede che gli investitori inesperti vedano i rendimenti di occhi aperti disponibili sulle cosiddette obbligazioni spazzatura, notando solo i tassi di interesse elevati che pagano senza considerare le corrispondenti altezze di default (leggere: non ottenere i vostri soldi alla data l'obbligazione matura e, invece, potenzialmente riceve una notifica che l'impresa ha presentato per fallimento). Spesso, sarebbero meglio acquistare un fondo obbligazionario o un fondo indice obbligazionario che 1.) non utilizza alcun leverage, e 2.) opera a basso costo. Quando imparano questo meno, è troppo tardi. Le persone hanno una misteriosa tendenza a gettare i loro soldi guadagnati in cose che non possono descrivere a un terzo grader, che di solito è una bandiera rossa. Questo è così comune, mi riferisco solo a metà scherzando come il problema del frigorifero dopo uno studio che ha mostrato che la tipica famiglia ha trascorso più tempo a scegliere un nuovo apparecchio di quanto non prevedesse la loro pensione.

Basta guardare quello che è successo con titoli di tasso d'asta nel 2008-2009. In caso contrario, uomini e donne intelligenti, alcuni dei quali avevano un valore netto in centinaia di milioni di dollari, sono stati sconvolti quando non hanno potuto liquidare le loro aziende per settimane, in molti casi, mesi.

Per aumentare le probabilità di proteggere con successo la tua famiglia, generando il reddito passivo da obbligazioni, devi sapere come funziona la qualità del credito; in modo specifico, come le agenzie di rating obbligazionario classificano obbligazioni basate sulla probabilità che l'emittente avrà in default, mancando un pagamento di interessi o di capitale.

Quando si investe in obbligazioni, il rischio di credito si riferisce alla possibilità che non si otterrebbe l'interesse per cui è stato promesso, oppure è stato rimborsato il responsabile che ha prestato l'emittente, sia a tempo, sia in tutto o in parte. > In primo luogo, torniamo indietro per un attimo. Se stai prestando denaro ad un amico o ad una società Fortune 500, c'è un rischio che i fondi non verranno rimborsati. Questa è la vita. Accadono cose impreviste. Non c'è nessuna possibilità di evitare questo. Per questo motivo, più forte è il conto economico, il bilancio e il rendiconto finanziario del mutuatario, minore è il tasso di interesse che è probabile che richieda, come sapete, c'è meno possibilità di essere lasciati alti e asciutti.Questa relazione è in generale indipendente da tutti gli altri fattori, negli ambienti ad alto tasso di interesse e in ambienti a basso tasso di interesse.

Per obbligazioni municipali, ci sono diversi test di sicurezza che è possibile eseguire per proteggere il tuo investimento. Per le obbligazioni societarie, è possibile calcolare la qualità del credito delle società usando i propri sforzi passando attraverso i rendiconti finanziari e lavorando cose come il rapporto di copertura di interessi o il rapporto di copertura fissa. Questi ti consentono di sapere quanta entrate una società potrebbe perdere prima che fosse in pericolo di non generare soldi sufficienti per inviare ciò che aveva promesso.

In alternativa, puoi sollevare i rating del credito per un legame specifico di un'azienda come Standard and Poor's, Moody o Fitch. Queste imprese impiegano centinaia di analisti che non fanno altro che calcolare tali numeri giornalieri e giorno-out, assegnando un grado di lettera molto simile a quello che avresti ricevuto per un test di ortografia nella scuola elementare. Nonostante alcuni fallimenti di alto profilo, specialmente durante la crisi subprime, le agenzie di rating obbligazionario hanno generalmente fatto un buon lavoro per prevedere i tassi di default in base ai rating del credito.

Ogni agenzia di rating principale è in gran parte identica in termini di risultati e metodologia, ma per gli scopi di questo articolo, ci affidiamo al sistema di classifica Standard e Poor. S & P divide le obbligazioni in "investment grade" e "non investment grade" utilizzando lettere uniche (vedi sotto).

Si noti che alcune di queste definizioni sono state prese come quotazioni quasi dirette dalla letteratura di S & P con la modifica leggermente modificata per rendere più facile per un nuovo investitore legame di capire.

Standard & Poor's Investment Ratings per titoli di investimento

Le obbligazioni a livello di investimento sono considerate più sicure di altre obbligazioni perché le risorse degli emittenti sono sufficienti per indicare una buona capacità di rimborso degli obblighi. Molte normative e leggi negli Stati Uniti specificamente richiedono istituzioni e piani con obblighi fiduciari, come le società di assicurazioni e fondi pensione, a investire esclusivamente o principalmente in obbligazioni di investimento. I reparti di fiducia delle banche, per esempio, saranno investiti quasi esclusivamente in questo arena.

AAA = Capacità estremamente forte per soddisfare gli impegni finanziari.

AA = Capacità molto forte per soddisfare gli impegni finanziari.

A = Capacità forte per soddisfare gli impegni finanziari, ma un po 'suscettibili di condizioni economiche sfavorevoli e cambiamenti delle circostanze.

• BBB = Capacità adeguata per soddisfare gli impegni finanziari, ma più soggetti a condizioni economiche sfavorevoli.
• Standard & Poor's non-investment grade bond rating (aka "obbligazioni di rottura"
• legami di qualità inferiore sono intrinsecamente speculative. Vi è una buona probabilità che tu non possa ottenere il tuo pagamento principale o interessi a tutti, in tutto o in parte. Essi sono particolarmente pericolosi quando acquistati con denaro in prestito, come è stato recentemente la moda con determinati fondi obbligazionari ad alto rendimento che stanno tentando di compensare i tassi a basso tasso di juicing artificiosamente i ritorni.Mi terrorizza le perdite a cui alcuni investitori si sono esposti, pensando di essere sicuri perché la parola "legame" è in letteratura.
• BB = meno vulnerabile nei prossimi periodi, ma affronta le maggiori incertezze in corso sulle condizioni economiche, finanziarie ed economiche sfavorevoli.

B = Più vulnerabile a condizioni commerciali, finanziarie ed economiche sfavorevoli, ma attualmente ha la capacità di rispettare gli impegni finanziari.

CCC = Attualmente vulnerabili e dipendenti da condizioni economiche, economiche e economiche favorevoli per soddisfare gli impegni finanziari.

• CC = Attualmente altamente vulnerabile.
• C = obblighi attualmente altamente vulnerabili e altre circostanze definite.
• D = default di pagamento sugli impegni finanziari.
• Sia i titoli di investimento che quelli non di investimento classificati AAA tramite CCC possono essere modificati con un segno più (+) o meno (-) per indicare la classifica relativa nella sua categoria. Ad esempio, AAA + è considerato il legame di investimento di alta qualità, mentre BBB- è considerato il più basso legame di investimento di qualità. Nel frattempo, BB + è considerato il più prestigioso speculativo, o junk, bond, mentre CCC- è considerato il più basso livello di qualità speculativo, o junk, bond.
• Se vedi un legame "NR o NA", significa "Non valutato" o "non disponibile". Se vedi un bond con rating "WD" che significa "Valutazione ritirata". Ci sono vari motivi per cui questo può essere il caso, ma se si incontra, è probabilmente meglio evitare la sicurezza. Una regola primaria di investimento conservatore non acquista mai qualcosa che non comprendi appieno. Ci sono molti titoli di qualità di investimento di alta qualità disponibili (il mercato delle obbligazioni è significativamente più grande del mercato azionario in termini di valore aggregato), quindi non c'è scusa per rendere le cose più complicate di quelle necessarie. Questa è una di quelle volte in cui si applica la regola "KISS".
• Questi rating obbligazionari sono un eccellente predittore del rischio di credito obbligazionario. È relativamente raro che un bond di investment grade cada in stato di legame spazzatura (quando questo accade, il legame viene indicato come un "angelo caduto"). Fintanto che hai una politica rigorosa di vendere obbligazioni che scendono al di sotto del tuo minimo requisito di rating accettabile, anche se significa innescare una perdita di capitale, puoi in gran parte evitare i sorprendenti esperienze che vedete per le persone che acquistano cose come i titoli penny. (E no, prima di chiederti, investire in titoli di penny è quasi sempre una cattiva idea.) Per fornire un esempio reale di ciò che significa in numeri crudi, vediamo alcuni periodi storici quando l'economia era in difficoltà.

Bond Default Rates durante la grande recessione del 2009

- Nella profondità della Grande Recessione nel 2009, alimentata dalle bolle subprime e immobiliare, Wall Street stava implodendo, Main Street stava spargendo lavoro, e l'economia era in una spirale in discesa. Quell'anno, solo il 0,3% di tutte le obbligazioni di investimento di default sono state in default. Per la peggiore catastrofe della Grande Depressione, questo è fenomenale.Nel frattempo, il 9,6% delle obbligazioni non di investimento di default si è imposto nello stesso anno. Il reddito di interesse più elevato è stato illusorio. Avrebbe potuto ottenere controlli più freddi per un po ', ma è venuto a un costo elevato, spesso trasformando profitti momentanei in perdite.

Tassi di imputazione obbligazionari durante l'arresto dell'11 settembre 2001

- Nel 2001, con l'economia nazionale ha mandato in una recessione dopo gli attacchi a New York, Pennsylvania e Washington, DC, 0. 23% delle obbligazioni di investment grade inadempiente rispetto al 9. 77% delle obbligazioni non di investimento. Le tasse di default delle obbligazioni durante la crisi del risparmio e del prestito del 1991

- La recessione e la conseguenza della crisi S & L negli Stati Uniti hanno inviato inadempienti obbligazioni di investimento a 0,14% e obbligazioni non di investimento a 11. 05%. Il differenziale tra questi due numeri è incredibile. Dato il differenziale di performance piuttosto rigido tra le obbligazioni di investimento e le obbligazioni non di investimento, perché gli investitori continuano ad essere tentati di acquisire titoli a reddito rischiosi? Vengono osservate promesse a tasso di interesse a due cifre e si trovano in un falso senso di sicurezza da anni come il 1983 quando il tasso di default sulle obbligazioni di investimento era pari a 0. 76% e solo 2. 93% sulle obbligazioni spazzatura. Quando l'economia sta facendo bene, c'è una tendenza umana naturale per estrapolarlo in futuro e suppone che sia

sempre andrà bene. Non è così, naturalmente, e le cose vanno a sud, le persone perdono un sacco di soldi e il ciclo ricomincia. Questo non vuol dire che gli specialisti intelligenti e finanziariamente esperti non possono fare soldi in obbligazioni spazzatura - possono assolutamente - è solo l'estremità profonda della piscina e il 99% della popolazione non ha nessun nuoto di lavoro lì.

Che cosa significa per gli investitori di obbligazioni medie La morale per l'investitore obbligazionario tipico è: a meno che non sia possibile valutare singoli titoli per rischio, bastone interamente con obbligazioni di investimento, preferibilmente quelle con rating A o superiore. Le tue rese saranno notevolmente inferiori: al momento del rilascio di questo articolo, un bond aziendale a 10 anni AA avrebbe prodotto un rendimento del 2, 14%, mentre i CCC o le obbligazioni inferiori sono risultate quasi tra il 9,57% e il 10,00 % - ma è molto più probabile che effettivamente eviti le perdite causate da un difetto di controparte. Se hai intenzione di prendere questo tipo di rischio, ci sono modi molto più intelligenti per farlo. Non essere sedotti. Guardate quei controlli di interesse ingannevole e pensate a loro come le Sirene dalla mitologia greca, mettendo in marcia i marinai fino alla morte con bellezza e canzone. È una trappola. Non cadere per esso.