Obbligazioni callabili: rendimento per chiamare e rendimento a peggiore

Anche se la resa sulla maggior parte delle obbligazioni è misurata dal loro rendimento alla maturità, ci sono altre due misure per la resa: resa da chiamare e resa al peggiore.

Rendimento a chiamata

Per capire la resa da chiamare (o YTC), è necessario prima capire quale sia il legame richiamabile. Un legame callabile è quello che un emittente - di solito una società o un comune - può riscattare o "chiamare via". In altre parole, può pagare se fuori prima della data di scadenza della obbligazione.

< Alcuni obblighi richiamabili possono essere richiamati in qualsiasi momento, altri possono essere riscattati solo dopo un periodo determinato, ad esempio un prestito di 30 anni può essere richiamato dopo 10 anni

Le obbligazioni richiamabili hanno tipicamente rendimenti superiori a quelli non Il legame con l'emittente è che ha la capacità di rifinanziare il prestito a una tariffa più bassa quando i tassi di interesse scendono. Lo svantaggio dalla prospettiva del compratore è che poiché il legame è più probabile essere chiamato quando i tassi di interesse sono bassi, l'investitore può reinvestire il denaro solo al tasso di interesse più basso di quello corrente.

la chiamata è il rendimento stimato che un investitore riceve se il prestito è chiamato dall'emittente prima di i In altre parole, l'emittente paga l'obbligazione alla prima data di scadenza disponibile o ad una data successiva prima della data di scadenza del titolo.

Un investitore vorrebbe giudicare l'obbligazione in base al suo rendimento per chiamare quando è probabile che venga chiamato via piuttosto che la sua resa alla scadenza perché è improbabile che continui a scambi fino alla sua scadenza.

La domanda è, come fai a sapere quale renda cifra da usare?

Rendimento al peggiore

La regola generale quando si valuta un legame è sempre di utilizzare il rendimento più basso possibile.

Questa cifra è conosciuta come la "resa al peggio". Ciò porta alla domanda successiva: come si può dire che è inferiore, rendere alla maturità o cedere per chiamare?

Se un legame è …

Callable

• Trading con un premio al suo valore nominale (il suo prezzo è di $ 105, ma il suo valore nominale è di $ 100) e
• Il rendimento a chiamata è
• inferiore rispetto al rendimento alla scadenza … quindi cedere a chiamare è la cifra appropriata da utilizzare: diciamo che un obbligato sta maturando in dieci anni e il rendimento alla scadenza è pari al 3,55 per cento. Il legame ha una disposizione di chiamata che consente all'emittente di chiamare il prestito in cinque anni , Quando è calcolato per l'obbligazione maturata alla data di scadenza, il rendimento è del 3,65 per cento, in questo caso il 3,65 per cento è il rendimento al peggiore ed è la figura che gli investitori dovrebbero utilizzare. la maturità era il più basso dei due, che sarebbe il rendimento al peggio.

Determinare il rendimento dell'investimento

La cosa più importante quando si confrontano le obbligazioni callable è il ritorno reale dell'investimento quando viene chiamato. Determinare che il ritorno è meglio eseguito con una calcolatrice finanziaria o uno qualsiasi dei numerosi calcolatori di rendimento a chiamata online. Dovrai collegare alcune variabili nella calcolatrice, che poi emetterà l'effettivo rendimento dell'investimento. Ecco un esempio:

: 9%

• Anni da chiamare: Cinque
• Pagamenti con cedole / anno: Due
• Premio di chiamata : 102 per cento
• Prezzo del prestito attuale: $ 9 000
• Dopo che questi dati sono collegati, un calcolo yield-to-call emetterà il risultato. In questo esempio, il rendimento del prestito obbligazionario richiesto è 9. 9, che è l'effettivo rendimento dell'investimento se il bond viene richiamato alla prima data disponibile.
• Si noti che l'investitore riceve un premio oltre il tasso di cedola - in questo caso, il 102 per cento - se il bond è chiamato. Questa è spesso una caratteristica di legami callable per renderli più attraenti per gli investitori.