Fondamentale per l'assegnazione degli asset per principianti

In termini più semplici, l'allocazione degli asset è la pratica di dividere risorse tra diverse categorie, quali azioni, obbligazioni, fondi comuni di investimento, partenariati d'investimento, immobiliare, equivalenti di cassa e private equity. La teoria è che l'investitore può ridurre il rischio perché ogni classe di asset ha una correlazione diversa rispetto agli altri; quando le azioni aumentano, ad esempio, i titoli spesso cadono. In un momento in cui il mercato azionario comincia a diminuire, i beni immobili possono cominciare a generare i rendimenti superiori alla media.

L'importo del portafoglio totale di un investitore inserito in ciascuna classe è determinato da un

modello di assegnazione degli asset . Questi modelli sono progettati per riflettere gli obiettivi personali e la tolleranza al rischio dell'investitore. Inoltre, le singole classi di attività possono essere suddivise in settori (ad esempio, se il modello di allocazione degli asset richiede che il 40% del portafoglio totale sia investito in azioni, il gestore del portafoglio può raccomandare diverse allocazioni nell'ambito delle azioni, raccomandando una certa percentuale in cappellino, cappellino, bancario, fabbricazione, ecc.) Anche se decenni di storia hanno dimostrato fermamente che è più vantaggioso essere proprietari dell'azienda americana (vale a dire, le scorte), piuttosto che un prestatore ((2)). ovvero obbligazioni), ci sono momenti in cui gli azionari non sono attraenti rispetto ad altre classi di attività (pensare alla fine del 1999 quando i prezzi azionari erano aumentati così alti i rendimenti del reddito erano quasi inesistenti) o non si adattano agli obiettivi o alle esigenze specifiche del titolare del portafoglio.

Una vedova, per esempio, con un milione di dollari da investire e nessuna altra fonte di reddito vuole mettere una parte significativa della sua ricchezza in obbligazioni a reddito fisso che genererà una fonte costante di retribuzione per il resto della sua vita. Il suo bisogno non è necessariamente di aumentare il suo patrimonio netto, ma conservare ciò che ha mentre vive sui proventi.

Un giovane impiegato aziendale appena fuori universitario, però, sarà più interessato a costruire la ricchezza. Può permettersi di ignorare le fluttuazioni del mercato perché non dipende dai suoi investimenti per soddisfare le spese di vita quotidiane. Un portafoglio fortemente concentrato in azioni, in condizioni di mercato ragionevoli, è l'opzione migliore per questo tipo di investitore.

Modelli di Asset Allocazione

La maggior parte dei modelli di allocazione degli asset rientra tra quattro obiettivi: la conservazione del capitale, il reddito, l'equilibrio o la crescita.

Modello 1 - Conservazione del capitale

I modelli di assegnazione degli asset progettati per la conservazione del capitale sono in gran parte destinati a coloro che prevedono di utilizzare i propri fondi nei prossimi dodici mesi e non vogliono rischiare di perdere anche una piccola percentuale di valore principale la possibilità di guadagni di capitale.Gli investitori che prevedono di pagare un college, di acquistare una casa o di acquisire un'impresa sono esempi di quelli che cercheranno questo tipo di modello di allocazione. I contanti e le disponibilità liquide come i mercati monetari, i tesori e la carta commerciale compongono spesso l'ottanta per cento di questi portafogli. Il pericolo più grande è che il ritorno guadagnato non può tenere il passo con l'inflazione, riducendo il potere d'acquisto in termini reali.

Modello 2 - Reddito

I portafogli che sono stati progettati per generare reddito per i loro proprietari spesso consistono in obbligazioni di reddito fisso e di investimento di corporazioni grandi e redditizie, immobiliare (spesso in forma di Trusted Investment Trusts, o REITs), note bancarie e, in misura minore, azioni di società a chip blu con lunghe storie di continui pagamenti di dividendi. Il tipico investitore orientato al reddito è quello che si sta avvicinando al pensionamento. Un altro esempio sarebbe una giovane vedova con figli piccoli che ricevessero un importo forfetario dalla polizza assicurativa vita del marito e non rischierebbe di perdere il capo; anche se la crescita sarebbe bella, la necessità di liquidità per le spese di soggiorno è di primaria importanza.

Modello 3 - Equilibrato
A metà strada tra i modelli di allocazione degli attivi di reddito e di crescita è un compromesso noto come il portafoglio equilibrato.

Per la maggior parte delle persone, il portafoglio equilibrato è l'opzione migliore non per ragioni finanziarie, ma per emozioni. I portafogli basati su questo modello tentano di trovare un compromesso tra crescita a lungo termine e reddito corrente. Il risultato ideale è un mix di attività che genera denaro e apprezza nel tempo con minori fluttuazioni del valore principale quotato rispetto al portafoglio di tutti i tipi di crescita. I portafogli bilanciati tendono a dividere attività tra obbligazioni a medio termine a medio termine ea quote di azioni ordinarie nelle principali società, molte delle quali possono pagare dividendi in denaro. Le aziende immobiliari tramite REIT sono spesso una componente. Per la maggior parte, un portafoglio equilibrato è sempre attribuito (il che significa molto poco si tiene in contanti o in disponibilità liquide, a meno che il gestore del portafoglio non sia assolutamente convinto che non ci siano opportunità interessanti che dimostrano un livello di rischio accettabile.)
Modello 4 - Crescita < Il modello di allocazione degli asset di crescita è stato progettato per coloro che stanno appena iniziando le loro carriere e sono interessati a costruire ricchezza a lungo termine. I beni non sono tenuti a generare redditi correnti perché il proprietario è attivamente impiegato, vive dal suo stipendio per le spese necessarie. A differenza di un portafoglio di reddito, l'investitore è probabile che aumenta la propria posizione ogni anno depositando fondi aggiuntivi. Nei mercati del toro, i portafogli di crescita tendono a superare significativamente i loro controparti; nei mercati degli orsi, sono i più colpiti. Nella maggior parte dei casi, fino al cento per cento di un portafoglio di modelli di crescita possono essere investiti in azioni comuni, una parte sostanziale del quale non possono pagare dividendi e sono relativamente giovani. I gestori dei portafogli preferiscono spesso includere una componente di equity internazionale per esporre l'investitore a economie diverse dagli Stati Uniti.

Cambiare con il Times
Un investitore che è attivamente impegnato in una strategia di allocazione degli asset troverà che le sue esigenze cambiano mentre si muovono attraverso le varie fasi della vita. Per questo motivo, alcuni gestori di denaro professionale raccomandano di passare da una parte delle attività ad un modello diverso diversi anni prima di cambiamenti di vita importanti. Ad esempio, un investitore che avrà dieci anni di distanza dal pensionamento si ritrova a spostare ogni anno il 10% della propria partecipazione in un modello di allocazione orientato ai redditi. Nel momento in cui si ritirerà, l'intero portafoglio rifletterà i suoi nuovi obiettivi.

La controversia di riequilibrazione

Una delle pratiche più diffuse su Wall Street è "riequilibrare" un portafoglio. Molte volte, ciò è dovuto al fatto che una particolare classe di investimenti o investimenti è avanzata sostanzialmente, arrivando a rappresentare una parte significativa della ricchezza dell'investitore. Nel tentativo di riportare il portafoglio in equilibrio con l'originale modello prescritto, il gestore del portafoglio venderà una parte dell'attivo apprezzato e reinvesta i proventi. Il famoso gestore di fondi comuni Peter Lynch chiama questa pratica "tagliando i fiori e abbeverando le erbacce. "
Qual è l'investitore medio da fare? Da un lato, abbiamo il consiglio dato da uno degli amministratori delegati di Tweedy Browne a un cliente che ha tenuto 30 milioni di dollari in magazzino Berkshire Hathaway molti anni fa. Quando gli viene chiesto se dovrebbe vendere, la sua risposta è stata (parafrasata), "c'è stato un cambiamento di fondamentali che ti fa credere che l'investimento sia meno attraente? "Ha detto no e ha tenuto la riserva. Oggi la sua posizione vale diverse centinaia di milioni di dollari. D'altro canto, abbiamo casi come Worldcom e Enron dove gli investitori hanno perso tutto.

Forse il miglior consiglio è di tenere la posizione solo se siete in grado di valutare l'attività in modo operativo, sono convinti che i fondamentali siano ancora attraenti, credono che l'azienda abbia un notevole vantaggio competitivo e che tu abbia a che fare con la crescente dipendenza da la performance di un singolo investimento. Se non sei in grado o non desideri impegnarsi nei criteri, puoi essere meglio servita dal riequilibrio.

L'assegnazione di risorse da soli non è abbastanza

Molti investitori credono che semplicemente diversificando le proprie risorse al modello di allocazione prescritto ridurrà la necessità di esercitare discrezione nella scelta dei singoli problemi. Questa è una fallacia pericolosa. Gli investitori che non sono in grado di valutare un'impresa quantitativamente o qualitativamente devono rendere assolutamente chiaro al proprio gestore del portafoglio di essere interessati solo a investimenti selezionati in difesa, indipendentemente dal livello di età o di ricchezza (per maggiori informazioni sui test specifici che dovrebbero essere applicati ogni potenziale sicurezza, leggere Seven Test of Selection of Stock Defensive.