Perchè le obbligazioni ancora fanno sentimenti in un portafoglio di pensionati

Le obbligazioni sono nel cane.

Il recente aumento dei tassi di interesse ha molti investitori a mettere in discussione se le obbligazioni hanno ancora un posto nel loro portafoglio di investimenti. È una domanda legittima. I tassi di interesse ei prezzi delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte. Quando i tassi di interesse salgono, i prezzi delle obbligazioni scendono. Questa realtà ha anche i più cauti investitori chiedendo se è il momento di adios i loro legami.

Ma come per la maggior parte degli aspetti di investire la risposta a questa domanda non è tagliato e asciugato.

Permettimi di fare un caso per continuare a investire in obbligazioni. Il mio argomento ha tre gambe:

I tassi di interesse sono difficili da prevedere. Nonostante un aumento costante dai bassi storici, i tassi potrebbero essere vicini ai loro livelli attuali per qualche tempo.

Non tutte le obbligazioni sono le stesse. Ci sono circa una dozzina di tipi di obbligazioni, che reagiscono in modo diverso rispetto ai tassi di interesse in aumento.

Le obbligazioni offrono stabilità. In confronto alle azioni e alle altre attività di investimento, le obbligazioni forniscono una notevole stabilità dei prezzi.

Prima di esporre il mio caso, esaminiamo i fondamenti delle obbligazioni. Le obbligazioni sono semplicemente IOUs emesse da società o governi. Quando acquisti un prestito di 5 anni per $ 10.000, il venditore utilizza i $ 10.000 per quel termine specifico, mentre allo stesso tempo ti paga un tasso di interesse annuale. Alla fine del termine, a. K. un. , la maturità del bond, ottieni i tuoi 10.000 dollari. Durante l'intero periodo, hai raccolto $ 500 / year (5 per cento su $ 10.000) e hai restituito il tuo principale originale.

Naturalmente, se l'entità che ha emesso il prestito è rotto o viene rovesciato dai rivoluzionari, si perde l'investimento.

Quante volte le obbligazioni sono predefinite? Dipende dal tipo di legame. I titoli di Stato statunitensi sono il gold standard del credito. Secondo Carmen Reinhart della scuola di Kennedy di Harvard, il governo degli Stati Uniti non ha inadempiuto fin dalla fine del 1700.

Questo rende il debito degli Stati Uniti "privo di rischi. "Tuttavia, molti altri governi hanno fallito in obbligazioni, tra cui la Grecia e l'Argentina.

Anche le obbligazioni societarie sono considerate a bassa probabilità di default, con un tasso di default medio inferiore a ½ dell'1% negli ultimi 50 anni. Le legami ad alto rendimento o spazzatura dipingono un quadro leggermente diverso, con un tasso di default medio di 20 anni pari al 3,9 per cento.

Signore e signori della giuria, il mio caso per il venerabile legame …

I tassi di interesse sono difficili da prevedere.

All'inizio del 2014, 67 dei 67 economisti citati in un rapporto Bloomberg News hanno predetto un significativo aumento dei tassi di interesse statunitensi misurati con l'Obbligazionario statunitense di 10 anni. Alla fine di quell'anno, tutti 67 di questi economisti erano sbagliati. Nel gennaio 2014, il 10YT ha colpito il 3 per cento. Alla fine dell'anno, era più vicino al 2 per cento.Ops.

Previsioni simili sono state diffuse (e ugualmente inesistenti) dal 2010. Quindi, cosa succede se sei rimasto fuori dal mercato delle obbligazioni negli ultimi sette anni i tassi di pensiero aumenterebbero? In contanti, avresti guadagnato circa 0,1% (0,1% / anno X 7 anni). Confronta l'analisi con l'indice ETF (AGG) dell'aggregato nucleo statunitense, che ha un rendimento totale del 27 per cento o del 3,5 per cento l'anno.

Non farmi sbagliare. Non sto dicendo che i tassi non saliranno dai loro livelli attuali - il Tesoro di dieci anni attualmente sta attirando circa il 2,5 per cento. Sto solo dicendo che la previsione dell'andamento del tasso di interesse e il destino del mercato delle obbligazioni è difficile anche per gli esperti - quanto difficile da prevedere gli alti e bassi del mercato azionario.

Non tutte le obbligazioni sono le stesse.

I diversi legami reagiscono in modo diverso rispetto ai tassi di interesse in aumento. La durata della scadenza di una obbligazione, ovvero duration, , consente di prevedere come il suo prezzo sarà influenzato da una variazione dei tassi di interesse. Le obbligazioni a lungo termine (30 anni di tesoreria statunitense) scenderanno 17,7 per cento quando i tassi di interesse aumentano 1 per cento, mentre le obbligazioni a tasso variabile rimangono praticamente piatta. Tieni presente che questo non tiene conto del reddito che ricevi dall'obbligazione in un determinato anno. Quindi, nel caso di obbligazioni a tasso variabile, obbligazioni convertibili e obbligazioni ad alto rendimento statunitensi, il reddito medio pagato condurrà spesso queste categorie a un rendimento totale positivo, anche in presenza di tassi di aumento.