Proiettare utili futuri nel conto economico

Ora arriviamo ad una delle parti trickiest dell'investimento e che sta tentando di proiettare la crescita futura dei profitti di un'azienda. Questa è una disciplina che richiede giudizi e studi enormi dopo che lo studio ha dimostrato che anche gli analisti professionisti di Wall Street sono estremamente ottimisti quando si tratta di indovinare le prospettive future di un'impresa, spesso con un ridicolo margine. Questo non è ideale perché causa gli investitori a essere disposti a pagare troppo per l'attività che altrimenti avrebbe, gonfiando il rapporto prezzo / profitto, il rapporto PEG e il rapporto PEG adjusted del dividendo.

La proiezione degli utili futuri è ancora più complessa a causa di molti altri fattori. In primo luogo, non tutte le informazioni finanziarie pertinenti su una società possono essere trovate analizzando il conto economico, il bilancio o il rendiconto finanziario. Non tutte le risposte verranno scoperte nella relazione annuale o nel formulario 10-K. Una illustrazione spesso utilizzata dalla modellazione finanziaria potrebbe essere utile per capire perché dico questo. Se hai letto la mia scrittura qui a Investire per i principianti o più sul mio blog personale, probabilmente hai sentito questo esempio, ma guida il punto a casa in un modo piuttosto scorretto.

Immagina di guardare i libri di un cavallo altamente redditizio e di un produttore buggy più di un secolo fa. Le vendite sono fantastiche. Il flusso di cassa è meraviglioso. I profitti sono sempre in crescita. Questa particolare attività ha una meravigliosa reputazione, rende un prodotto di alta qualità e, di conseguenza, ha goduto di un notevole successo nel mercato.

Inizia a cercare di proiettare quello che pensa che guadagnerà il prossimo anno, o in cinque anni o in dieci anni. Nel frattempo, Henry Ford sta per lanciare la sua automobile Model T e cambiare il mondo per sempre. La domanda per i prodotti che questa ditta vende sta andando a crollare, lentamente prima e poi rapidamente. I cavalli non possono competere con le automobili.

Costi meno per mantenere. Non sono temperamentali. Hanno offerto un'esperienza di viaggio più piacevole, specialmente per i vecchi e gli infermi. Se non si è reso conto del declino secolare del settore o dell'industria in cui questa attività è operata, si sarebbe dovuto sovraccaricare in misura tale che il prezzo apparentemente conservatore avrebbe causato perdite finanziarie significative. I futuri profitti non saranno, a meno che la gestione non possa adattarsi offrendo i suoi servizi in qualche altro modo.

Sul lato opposto, grandi cambiamenti come questo sono rari fuori da una manciata di posti nell'economia, la tecnologia è una di esse. È per questo che il più grande indicatore dei guadagni futuri è il guadagno passato, a condizione che l'attività non si trasferi ad una fase diversa del suo ciclo di sviluppo (ad es.g. , McDonald's Corporation, che parte da un franchise di fast food iniziando ad un gigante di chip blu che già domina il mondo). In particolare, se una società è cresciuta al 4% negli ultimi dieci anni, è molto improbabile che inizierà a crescere del 6-7% in futuro, a corto di alcuni importanti catalizzatori. Bisogna ricordare questo e guardare dall'ottimismo. Le vostre proiezioni finanziarie dovrebbero essere leggermente pessimistiche nel peggiore dei casi, in definitiva deprimendo al meglio.

Essere masochisti in finanza può essere molto redditizio. Una disposizione di tipo Pollyanna può creare il tuo bilancio personale a lungo termine. Volete un margine di sicurezza.

Inoltre, ricorda che le aziende coinvolte in industrie cicliche come l'acciaio, la costruzione e i produttori di automobili sono noti per aver pubblicato 5 $ guadagni per azione un anno e perdendo $ 2. 50 il prossimo. Un investitore deve stare attenti a non basare le proiezioni solo dall'anno in corso. Lui o lei sarebbe stato meglio servito mediando i guadagni negli ultimi dieci anni e avvicinandosi ad una valutazione basata su quella cifra. Per ulteriori informazioni, leggere Valuing Stocks Cyclical: Assegnazione di valore intrinseco alle imprese con guadagni instabili . Un'altra trappola potenziale sta cadendo in qualcosa di noto come la trappola di guadagni di punta.

Questa pagina fa parte di Investing Lezione 4 - Come leggere un Conto Economico. Per tornare all'inizio, vedere il Sommario.