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19 ottobre 1987
Il crash del mercato il 19 ottobre 1987 era noto come Black Monday. Il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è diminuito di 508 punti (un record al momento), o 22. 61% a 1738. 74.
Dovevi essere lì per avere un'idea di cosa sia era come al piano commerciale del Chicago Board Options Exchange ( CBOE ). Quanto a me, ero in un ufficio al piano superiore, scambiandosi dalla mia scrivania. Mentre il giorno è andato avanti e il declino continuo è continuato, i produttori di mercato (e tutti gli altri) è diventato evidente che tutti - produttori di mercato, commercianti professionali e investitori individuali - hanno paura di vendere opzioni.
Non solo mettere opzioni, ma opzioni di chiamata pure. (Se si capisce il concetto di posizioni equivalenti , quindi le chiamate sono puts and puts are calls )
Di conseguenza, i prezzi delle opzioni sono aumentati. Con nessun fondo di mercato in vista, e con gli acquirenti che arrivavano nei box commerciali (tramite ordini da broker), non esisteva un modo ragionevole per i venditori di opzioni a hedge (ridurre il loro rischio di portafoglio quando si vende) . Per compensare i venditori di opzioni per il rischio che hanno accettato, i prezzi delle opzioni (premium) sono aumentati drammaticamente - fino a quando non è stato misericordioso, la campana di chiusura squilla.
La riserva federale statunitense è venuto in soccorso, rilasciando la seguente dichiarazione prima del mercato aperto la mattina successiva:"La Federal Reserve, consistente con le sue responsabilità come la banca centrale della Nazione, ha affermato oggi la sua disponibilità a servire da fonte di liquidità a sostegno del sistema economico e finanziario. "
Che cos'è la Federal Reserve e cosa fa?
1. Condotta la politica monetaria.
2. Regola le istituzioni bancarie e protegge i diritti di credito dei consumatori.3. Mantiene la stabilità del sistema finanziario.
4. Fornisce servizi finanziari al governo U. S.
Ma il debacle del mercato non era ancora finito.
Nonostante l'annuncio della Fed, i mercati si sono aperti più in basso martedì 20 ottobre 1987 e sembrava che la fine del mondo (finanziario) fosse imminente (Onesto - con i mercati in calo e nessun acquirente in vista, la paura era dilagante ).
Non è un'esagerazione. Prima che il mercato si apra per il trading, c'era
un sacco di
di magazzino in vendita - e gli acquirenti erano scarsi. Ciò ha rallentato l'apertura degli scambi per molte scorte individuali.
Ognuno ha voluto possedere le opzioni di posizionamento e i mercati di offerta / domanda riflettono il panico. Gli spread bid / ask sono diventati larghi. Non ampia per gli standard di oggi, ma molto più ampia, in modo tale che il cenno fosse indescrivibile. Molte opzioni hanno offerto / chiedere diffusioni che erano almeno 10 dollari in larghezza. Un'opzione tipica potrebbe facilmente avere un'offerta di $ 2 e un $ 12 chiedere.Come è possibile? C'erano abbastanza persone abbastanza vicine che erano disposte ad essere venditori di opzioni e non era quasi impossibile soddisfare la richiesta di opzioni - chiamate o mettere. Di conseguenza, il premio delle opzioni è passato attraverso il tetto (ad esempio, anche più alto di quello di lunedì). Non è stato un momento divertente per chiunque abbia venduto, e sono rimaste brevi opzioni. Molti di questi commercianti sono stati costretti a riacquistare le opzioni vendute - semplicemente perché non avevano margini sufficienti per coprire le perdite. Tuttavia, non tutti hanno sofferto. Alcune persone (non io) possedono prima dell'incidente del mercato e hanno guadagnato enormi somme. A un certo punto, la calma è stata ripristinata. Probabilmente spinto dall'annuncio della Fed, i cacciatori di affari sono arrivati sulla scena per accumulare azioni.
La vendita di panico è diminuita e la mentalità di crash sembra scomparire rapidamente. A un certo punto, la media industriale Dow Jones era di 120 punti più bassi, ma quando la campana di chiusura squillava, la media era più alta di più di 100 punti. La Fed ha salvato la giornata - o meno che rimane il consenso.
NOTA: Se ritieni che i commercianti che erano opzioni di chiamata brevi prosperarono, pensa di nuovo. Quando il premio dell'opzione aumenta, i puts e le chiamate aumentano di valore. Può sembrare strano che le chiamate possono aumentare di valore quando i mercati crollano fino ad ora, ma ricordate che il valore
di qualsiasi opzione aumenta
quando aumenta la volatilità implicita.
La volatilità implicita ha raggiunto valori così elevati che non sono mai stati più visti. Infatti, durante il debacle del mercato del 2008/2009, VIX (CBOE volatilità Index) ha superato di quasi 90 anni. Durante il crash dell'ottobre 1987 ha raggiunto 150.