Valute forti con tassi di interesse negativi

"La strada che stiamo giunta è giunta alla fine"

Se dovesse iniziare a lavorare in un broker Forex, una delle prime cose che impari è che il tasso di riferimento impostato da una banca centrale aiuta a spiegare la forza di un'economia. Questo è particolarmente il caso in un mercato sviluppato in cui i segni dell'inflazione che escono dal controllo tendono ad essere meno preoccupante.

Ci si aspetterebbe che le banche centrali come la Banca del Giappone, la Banca Centrale Europea, la Riksbank in Svezia e la Banca Nazionale Svizzera avrebbero indebolito la propria moneta spingendo i tassi di riferimento inferiori allo zero o in territorio negativo.

Non è accaduto.

Finora il 2016 ha visto un effetto opposto di queste valute contro altri grandi come il dollaro americano, che sembra mostrare un nuovo racconto in corso quest'anno separato da quello che abbiamo visto negli anni passati. Questo sviluppo significa che le valute con fondamentali sono così cattive che le banche centrali stanno prendendo tassi di interesse negativi per praticamente chiedere ai produttori economici di avviare mutui e di far crescere l'economia hanno valute forti. Sarai perdonato come commerciante se pensi che questo sia un episodio bizzarro della zona crepuscolare.

Allora perché è accaduto tutto questo?

Comprensione della forza di valuta negativa

I flussi di capitale e commercio consentono di spiegare molte varianze nel valore dei tassi di cambio globali.

I flussi di capitali tendono a fare con grandi investitori che spostano soldi in tutto il mondo cercando il più sicuro ritorno rettificato per il rischio. In altre parole, le istituzioni come fondi pensione e fondi comuni di investimento inviano miliardi di dollari al luogo che pensano offra la migliore opportunità per loro di soddisfare l'obiettivo dei loro investitori.

Un esempio storico classico è stato il Giappone. I fondi pensione giapponesi, che sono stati tra i più grandi del mondo, sono famosi per l'invio di grandi quantità di denaro all'estero in altri obbligazioni statali che producono rendimenti più elevati per una somma simile di garanzia o rating e cercano altri investimenti. Tipicamente, ci sono due lati dello spettro dei sentimenti di rischio, rischio e rischio. Se si pensa a un interruttore, il rischio su indica un ambiente in cui il ritorno e l'apprezzamento del bene sottostante sono la maggiore preoccupazione. Quando l'interruttore è girato, il rischio off mostra un ambiente in cui la sicurezza e la protezione del capitale è la più grande preoccupazione.

Una caratteristica unica delle economie dei tassi di interesse negativi, Europa, Giappone, Svizzera e Svezia è che sono tutte positivi le economie dei conti correnti. In termini semplici, un conto corrente positivo o un surplus commerciale mostra che ricevono più soldi è un'economia dalle esportazioni e stanno spendendo o sulle importazioni.Con un forte surplus di conto corrente, queste economie sono bloccate in una strana accostabilità di tassi di interesse più alti in un momento in cui le banche centrali hanno spostato la loro politica di tasso di interesse in territorio negativo.

Ora, queste banche centrali con forti valute e tassi di interesse negativi stanno vedendo un ambiente dove i risparmi rispettosi della nazione sono molto più grandi del suo investimento e pertanto non c'è bisogno di attrarre capitali da altri mercati.

Questo è quasi l'ambiente esatto contrario che molti mercati emergenti si trovano e perché si trovavano in un mondo di dolore quando il dollaro si è rafforzato così in modo aggressivo nel secondo semestre 2014.

Le narrazioni economiche raramente accendono il dime ma con questo argomento è che queste valute potrebbero continuare ad aumentare ulteriormente se il loro surplus di conto corrente continua a crescere. Solo fino a quando l'investimento scorre fuori del paese diventa più grande dell'ammontare del risparmio se la valuta veda un significativo deprezzamento che molti si aspettavano. Inoltre, la nuova narrazione del dollaro americano diminuisce ulteriormente la probabilità di un significativo deprezzamento di queste valuta negative. Questo sviluppo significa che non vediamo un dollaro più forte o flussi di capitali significativi di questi paesi, probabilmente non vedremo le gocce che molti aspettavano quando i tassi negativi sono stati annunciati.

Capire le opportunità

Una grande sorpresa nei mercati nel 2016 è stata la riemergenza dei mercati emergenti o EM. Dopo che la Cina ha cominciato a tirare fuori l'acceleratore della crescita economica di stato, i mercati emergenti hanno subito sentito il pizzico. Per quasi tre anni, le valute dei mercati emergenti sono in declino e soprattutto contro il dollaro statunitense. Ora che la Cina è ancora attiva, più di quello che segue, i mercati emergenti e le materie prime hanno catturato l'attenzione dei fondi hedge e dei singoli commercianti come te e me.

Mentre il mercato attuale non è privo di rischi come vedrai, i grandi surplus di conto delle economie con tassi di interesse negativi sopra citati potrebbero felicemente inviare notevoli quantità di capitale ai mercati emergenti e alle economie ricche di materie prime come nel 2009 al 2011. Una tale mossa, se sviluppata, potrebbe vedere non solo il petrolio greggio WTI ripercorre gran parte delle sue perdite, ma anche continuare a vedere il flusso di capitali nei progetti emergenti del mercato che sono stati lasciati morti dopo che il dollaro ha iniziato il suo forte aumento in Cina ha ridotto la sua domanda.

Per quanto riguarda i mercati emergenti, non solo sono un gioco di valore potenziale, ma i tassi di interesse e le potenziali ricompense (non ignorare i rischi sempre inesistenti di default) rendono gli EM un focolaio di attività di investimento. Le banche centrali probabilmente dovranno essere più aggressive di quanto inizialmente ritenuto essere quando iniziano i tassi di escursione. In altre parole, quando l'inflazione inizia a manifestarsi, se il pendio dell'inflazione è più aggressivo del previsto, i tassi di interesse negativi potrebbero richiedere banche centrali più aggressive.

Capire i rischi e le paure che l'ambiente presente ha prodotto

La paura comprensibile nel 2016, il mercato non si è comportato come molti pensavano.All'inizio dell'anno, abbiamo visto la forte forza del dollaro in debolezza del mercato azionario e la debolezza dei prodotti. Dall'11 febbraio, c'è stata un'inversione completa di apertura di grandi dimensioni in modo tale che il dollaro sia ormai più debole, e le merci, le scorte e i mercati emergenti stanno avendo un'incredibile corsa.

Uno degli eventi unici nel 2016 è stato la sorprendente forza dei beni Haven come le valute di oro e di tassi di interesse negativi come EUR, JPY e SEK. Guardando queste valute contro il dollaro, abbiamo visto una settimana costante sulla durata di una settimana da febbraio ad aprile. Mentre molti commercianti come per l'impegno dei commercianti riferiscono dal CFTC hanno lasciato la lunga posizione del dollaro, molti si chiedono se il dollaro americano si sposterà più in alto o se la Federal Reserve abbia fatto un ottimo lavoro mettendo un tappo sulla forza del dollaro . La paura è che le valute di tassi negativi che hanno mostrato la forza per una maggioranza del 2016 finora potrebbero ottenere un buon affare più forte. In altre parole, con il rilancio e le materie prime alla fine del primo trimestre e finora nel secondo trimestre del 2016, è ragionevole pensare che potremmo presto vedere un aggressivo repricing delle aspettative di inflazione.

La maggior parte delle mosse della banca centrale è stata fatta negli ultimi due anni a causa della mancanza di inflazione e con l'aumento del 70% delle principali commodities come petrolio e minerale di ferro quest'anno è ragionevole credere e l'inflazione spaventare potrebbe sconvolgere i mercati. La confusione risiede in ciò che succederà a queste forti valute con fondamentali deboli quando i fondamentali diventano più favorevoli. Il 2016 si è sentito come la zona crepuscolare perché fondamentali deboli non avevano portato a valute deboli, come molti sospettati e altre correlazioni comuni sono ripartiti anche tra azioni e scambi esteri. Il rischio di scosse di banche centrali Il rischio di shock che potrebbe provenire da banche centrali, banche centrali e banche centrali con un facile paragone dei soldi, è probabilmente il rischio maggiore in termini di probabili cause di volatilità nel 2016.

Dal 2014, gran parte della la volatilità all'interno di FX, a parte la stupefacente rimozione della banca svizzera da parte della Banca nazionale svizzera, in parte dovuta ad un euro sempre più debole, è stata costituita da un dollaro rafforzato e da valute indebolite altrove a causa delle scarse letture dell'inflazione. La storia di "bassa inflazione" è diventata così radicata nei mercati e comune tra le riunioni dell'informazione sui tassi di interesse delle banche centrali che molte banche centrali si sono dipinte in un angolo di fornire così denaro facile che l'inflazione potrebbe sfruttare su di loro in modo non previsto quanto tempo abbiamo visto pressioni deflazionistiche.

Una sorpresa improvvisa dell'inflazione aggressiva è stata storicamente incontrata con l'aumento dei tassi di interesse da parte delle banche centrali. Per essere onesti, i banchieri centrali hanno provocato politiche di denaro così facili, sperando che tale inflazione possa sorgere in primo luogo. Tuttavia, è incerto dato l'andamento quantitativo di easing, quanto l'inflazione sarà rapida e se i banchieri centrali saranno in grado di gestirli circa il 2% (il loro mandato mandato) o se c'è un potenziale di inflazione urlare passare tale livello.Data la forza che abbiamo già visto in valute con tassi di interesse negativi, la questione naturale è che cosa accadrà se i banchieri centrali di queste valute già forti passano da colombe Uber a neutrali a diretti Hawks per controllare l'inflazione. Finora non credo che nessuno abbia una risposta sufficiente per come questo giocherà fuori dalla volatilità significativa, perché non siamo mai stati in un ambiente così agevole di coordinamento in cui l'inflazione potrebbe presto prendere molte cose da sorpresa.

Un mercato di tasso di cambiamento maniacale / depressivo

Il trading del mercato dei cambi è stato eccellente e frustrante negli ultimi due anni. C'è un indicatore che aiuta a spiegare quello che abbiamo visto in scambio estero dal 2014 sarà l'indicatore semplice ma indicativo Rate of Change. Da luglio 2014 a marzo 2015, il tasso di cambiamento positivo sul dollaro americano è stato il più aggressivo visto l'indice del dollaro in fondo nell'estate del 2011 e nel corso della grande crisi finanziaria nel 2008.

La frustrazione menzionata sopra è il fatto che il tasso di cambiamento è così aggressivo e veloce o piuttosto piatto. In altre parole, questo mercato sposta in modo insolitamente aggressivo da una forte tendenza a un movimento senza senso o da un intervallo limitato. A partire da febbraio, la maggior parte del tasso di cambiamento aggressivo e positivo è stato per le valute di materie prime e lo yen giapponese, mentre l'aggressivo tasso di variazione negativo è stato sul dollaro USA e la sterlina britannica in attesa del referendum dell'Unione europea il 23 giugno .

Come commerciante, è importante ammettere quando si è sbagliato in questo tipo di mercato e uscire o flips la tua posizione in direzione del breakout veloce. Mentre questo non è un consiglio di negoziazione, rimanere in un mercato che si muove aggressivamente contro di te è particolarmente doloroso in questo ambiente. Il dolore è moltiplicato per leva, ma è causato principalmente dalla longevità delle mosse in direzione della tendenza. Un esempio potente è stato il dollaro canadese, che è diminuito di oltre 2000 pips in poco più di 60 giorni dal 20 gennaio alla metà di aprile.

Che cosa sta succedendo con la Cina nel 2016? Big Things

Un altro shock per il mercato nel 2016 è stato e probabilmente continuerà ad essere il ripristino in Cina. Nel mese di gennaio, la Banca popolare cinese ha iniziato il primo giorno di negoziazione dell'anno indebolendo il Yuan in modo simile a quello di agosto. L'indebolimento iniziale in agosto dalla prima ondata di paura deflazionistica in tutto il mondo e che si desidera che la valutazione sia stata un bersaglio popolare di colpa per il lunedì nero del 24 agosto. La Cina ha promosso la narrazione della transizione da un'economia di produzione a base statale a un l'economia basata sul discrezio- mento temeva che la domanda di materie prime scendesse dalla scogliera e che i mercati emergenti avrebbero potuto perdere i loro maggiori clienti. All'epoca, a prescindere dalla merce, sembrava essere in un mercato di orsi, a causa della paura che la riduzione della domanda dalla Cina avrebbe severamente esposto lo squilibrio dell'eccesso di offerta e della domanda sul mercato delle materie prime.Tuttavia, nel mese di febbraio, la Cina ha deciso di ripresentare lo stimolo in modo simile all'inizio del 2009.

Una delle storie più impressionanti di una svolta in Cina è visto nel mercato del minerale di ferro. Non solo i nostri speculatori lo scommetteranno, ma l'aumento della costruzione in Cina ha portato ad un particolare contratto di minerali di ferro che si concentra principalmente sulla crescita delle infrastrutture cinesi, che aumenta di quasi il 60% l'anno. Ora, ciò che è incerto è quanto tempo lo stimolo durerà e quale effetto continuerà ad avere i prezzi delle materie prime, che sono un fattore chiave dell'inflazione.

Quando la Cina ha annunciato lo stimolo all'inizio del 2009, pochi pensavano che avrebbero portato lo stimolo fino al 2011, ma in tal modo hanno dato all'economia globale un ottimo ascensore. Il potenziale di una prestazione ripetuta sta causando molte persone a chiedersi se il ciclo economico si sta svolgendo e se è così, le banche centrali saranno pronte a salire. Cosa guardare andare avanti Dato l'aumento di materie prime come il minerale di ferro e l'olio, la significativa release economica da guardare avanti sarà la lettura dell'inflazione. Se hai la possibilità, puoi guardare a cinque anni cinque anni o 5Y5Y in avanti, che è uno strumento standard utilizzato per aggiungere l'inflazione anticipata in cima alla nota quinquennale di qualsiasi economia specifica come gli Stati Uniti. A partire dalla metà del 2014, il 5Y5Y ha seguito molto bene le valute delle merci come il dollaro australiano. Inoltre, dal momento che il petrolio greggio WTI è salito a metà febbraio, 5Y5Y è anche aumentato.

Un movimento aggressivo più alto avrebbe probabilmente attirato l'attenzione di altre banche centrali, cioè quando la volatilità dovrebbe diventare frenata se i banchieri riconoscono un'azione aggressiva di inversione se l'inflazione si riscaldi troppo rapidamente. Dato il ruolo che le commodities giocano e l'inflazione e successivamente il ruolo richiesto dalla Cina in termini di valore delle materie prime, è possibile che stanno per vedere un grande cambiamento nella narrazione dell'economia globale che scuoterà il mercato dei cambi. Se ciò avvenisse, la prossima garanzia sarebbe una ripresa del tasso aggressivo di cambiamenti in quanto le future aspettative di tasso vengono rivalutate ma come le singole valute reagiscono all'evento è meno conosciuto. Fortunatamente, questa è la bellezza dell'analisi tecnica in cui puoi tenere d'occhio i grafici per confermare o invalidare le idee commerciali e per aiutarti a gestire il rischio.

Buon commercio e buona fortuna!