5 Modi per un'escursione del tasso di Fed potrebbe influenzare i mercati emergenti

La Federal Reserve ha un enorme impatto sul mercato azionario U. attraverso i vari strumenti di politica monetaria. Ma pochi investitori realizzano il loro impatto sui mercati finanziari globali attraverso la valutazione del dollaro U. S. Dal momento che il dollaro è una moneta di riserva globale, i cambiamenti nella sua valutazione possono avere un enorme impatto su tutto ciò dalle riserve estere delle banche centrali globali ai bilanci delle società che contengono debito in dollari.

Qui ci sono cinque modi in cui la Federal Reserve potrebbe influenzare i mercati emergenti e cosa significa per gli investitori in questi mercati.

1. Rise in Corporate Defaults

Molte aziende del mercato emergente hanno beneficiato di tassi di interesse bassi dell'U., prendendo in prestito dollari e ripagando il debito con valute locali più forti. Secondo la Banca per i Regolamenti Internazionali, c'era circa $ 1. 1 miliardo di dollari in titoli denominati in dollari emessi da società emergenti del mercato non bancario in esame nel Q3 del 2015, rispetto ai soli 509 miliardi di dollari alla fine del 2008 - un aumento significativo durante un periodo di bassi tassi di interesse.

I tassi di interesse più elevati dell'U.ssa potrebbero rendere più difficili i servizi di debito. Ad esempio, la valuta del Brasile è scesa al ribasso rispetto al dollaro nel 2015, cosa che ha reso difficile per le società che generano entrate per rimborsare il debito negli USA. Questi aumenti di costi potrebbero portare ad un'ondata di default aziendale che potrebbe danneggiare il mercato obbligazionario dei mercati emergenti e ETF come l'iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB).

2. Investimenti esteri inferiori

Molti mercati emergenti hanno visto significativi investimenti diretti esteri dopo la crisi finanziaria globale 2008. Con i rendimenti obbligazionari U. S. e europei a bassi livelli, gli investitori si sono accoppiati in azioni e obbligazioni di mercati emergenti più elevati per rafforzare i rendimenti dei loro portafogli. Queste economie di mercato emergenti si sono affidate a questo costante aumento degli investimenti esteri per guidare la crescita economica e hanno visto una significativa espansione negli ultimi anni.

I tassi di interesse più alti potrebbero attirare più investitori verso l'U.S. e scaturire un deflusso di capitali dai mercati emergenti. Questo minore investimento estero potrebbe mettere i freni sulla crescita economica in molte economie che si basano su tali investimenti. Le cosiddette economie Fragile Five sono state considerate le più vulnerabili a questo tipo di downturn - Turchia, Brasile, India, Sudafrica e Indonesia - e garantiscono un'attenzione particolare.

3. Valori della Valuta di Caduta

Molti mercati emergenti hanno registrato un notevole apprezzamento nelle loro valute. Ad esempio, la coppia di valute USD / ZAR è salita da meno di 10. 00 nel 2012 ad un massimo di 17. 00 nel gennaio 2016 come U.Il dollaro S. deprezzato contro il rand sudafricano. Il Sudafrica è riuscito a sfruttare questo aumento della sua valutazione valutaria per prendere in prestito altri U. S. dollari per finanziare varie iniziative di crescita e aumentare la spesa pubblica.

La cattiva notizia è che le rand - e le altre valute del mercato emergente - hanno già cominciato a diminuire tra le aspettative che la Federal Reserve aumenterà i tassi di interesse. Queste dinamiche potrebbero rendere più difficile per i paesi come il Sudafrica ripagare i loro debiti denominati in dollari - la stessa questione affrontata da molte aziende private.

L'unica soluzione potrebbe essere quella di lasciare cadere la valuta in valuta, che potrebbe aiutare le esportazioni ma ferire gli investimenti.

4. Pressione di voto sovrano

Molti governi del mercato emergente hanno approfittato dei tassi di interesse bassi U. S. per prendere in prestito in dollari U. Ad esempio, il Sudafrica ha prestito pesantemente quando il dollaro era basso e ha utilizzato i proventi per contribuire a finanziare la crescita e le necessità di bilancio. Queste dinamiche hanno aiutato molti mercati emergenti a superare i loro ultimi anni, ma la strategia potrebbe tornare a perseguitarli quando il dollaro aumenta di valore e questi debiti diventano più costosi.

Il Sudafrica ha uno dei più grandi requisiti di finanziamento esteri al mondo, il che significa che le sue riserve valutarie sono minori dell'ammontare necessario per gestire il proprio debito estero e pagare le importazioni. Queste dinamiche potrebbero portare ad un rating di credito più basso e maggiori costi di indebitamento in avanti se il dollaro U. apprezza in valore.

Un costo di prestito più elevato potrebbe rendere più difficile ottenere i finanziamenti necessari per investire nella crescita.

5. Dollaro inferiore

Molte economie di mercato emergenti sono affidate alle materie prime per guidare la loro crescita economica. Per esempio, il Brasile e la Russia dipendono fortemente dai prezzi del petrolio greggio e del gas naturale, mentre il Cile e il Perù si basano ampiamente su rame e altre materie prime dure. I prezzi delle materie prime sono aumentati negli ultimi anni poiché sono stati fissati in dollari U. e più dollari sono stati tenuti ad acquistare lo stesso 'valore' delle materie prime, mettendo a loro un valore più alto del dollaro.

Se il dollaro aumenta in valore, queste dinamiche potrebbero invertire e le merci potrebbero vedere ulteriori pressioni verso il basso. Questa è una brutta notizia per i mercati emergenti, perché la maggior parte delle merci sono vendute in U. S. dollari, il che significa che genereranno meno entrate in termini reali. Meno reddito potrebbe tradursi in una crescita più lenta e in valutazioni più basse per le società concentrate sulle materie prime operanti in queste economie chiave del mercato emergente.

La linea di fondo

La Federal Reserve ha un impatto significativo sui mercati nazionali, ma molti investitori non riescono a capire che sia altrettanto importante il loro impatto sui mercati esteri. I mercati emergenti sono particolarmente vulnerabili a questi cambiamenti nei tassi di interesse e alla valutazione del dollaro rispetto alle valute locali. Il risultato è che la Federal Reserve ha riconosciuto questo e incorpora le preoccupazioni globali nelle sue decisioni in materia di politica monetaria - ma ciò non significa che non abbia un impatto.