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Il bilancio della Federal Reserve ha fatto ballo a circa 4 dollari. 5 miliardi di dollari, al 31 dicembre 2016, grazie a anni di alleggerimento quantitativo. Dopo la crisi finanziaria del 2008, la banca centrale ha iniziato ad acquistare attività in difficoltà - come i tesori a lungo termine e titoli garantiti da mutui - per fornire alle banche capitale per prestiti e acquisizioni di altre attività. Il $ 4. 5 trilioni di attività acquisite sono circa quattro volte la media della pre-recessione.
Con l'aumento dell'economia, la banca centrale ha indicato che potrebbe iniziare a svolgere il suo bilancio, anche se il calendario resta incerto e non esiste consenso su come l'operazione verrà eseguita. La banca centrale mira a lavorare in silenzio in background nei prossimi anni con un effetto minimo sulle condizioni finanziarie, riducendo ulteriormente il bilancio a livelli più bassi che prima della crisi finanziaria.
Effetti sulla politica monetaria
Il Fondo Monetario Internazionale (Fondo Monetario Internazionale) ritiene che la svolta del bilancio della Federal Reserve avrà un effetto relativamente piccolo sulla politica monetaria. In quanto tale, l'istituto ha raccomandato di svolgere il bilancio indipendente dalle variazioni del tasso di fondi federali e dei risultati dell'inflazione e dell'occupazione, a meno che l'economia non ha subito un forte shock negativo che giustificherebbe altrimenti.
"Nel piano annunciato, se la normalizzazione dovesse iniziare alla fine del 2017, il bilancio sarebbe diminuito di $ 318 miliardi di dollari nel 2018 e di $ 409 miliardi di dollari nel 2019", ha dichiarato il FMI in la sua ultima relazione annuale. "Una simile riduzione potrebbe avere un impatto della politica monetaria equivalente ad un aumento di 22 punti del tasso di fondi federali nei prossimi due anni. "
Il piccolo effetto sui tassi di interesse indica che i mercati internazionali non dovranno affrontare immediatamente i volatili connessi con l'aumento dei tassi di interesse. Ad esempio, molti mercati emergenti hanno debito in dollari con pagamenti legati ai tassi di interesse. Il modesto e costante aumento dei tassi di interesse contribuisce a garantire che queste aziende abbiano un tempo sufficiente per prepararsi a pagare maggiori pagamenti del debito senza scosse improvvise.Impatto sulle scorte e obbligazioni
La svolta del bilancio della Federal Reserve potrebbe avere un impatto negativo sui tassi di interesse overnight della banca centrale, ma potrebbe avere un grande impatto sulle azioni, sulle obbligazioni e sulle altre attività. Dopotutto, questi beni sono guidati più dalla percezione che dalla realtà e la percezione di un rallentamento degli obblighi di governo e degli acquisti di sicurezza garantiti da mutui potrebbe abbassare i prezzi e aumentare la resa di questi strumenti.
I rendimenti dei titoli di Stato più alti potrebbero avere diversi effetti diversi sui mercati. Ad esempio, queste obbligazioni benchmark sono tipicamente utilizzate per impostare la cosiddetta "tasso privo di rischio" quando si tratta di valutazioni del patrimonio netto e un tasso di rischio più elevato potrebbe tradursi in valutazioni di asset più basse. I rendimenti più elevati potrebbero anche pregiudicare i tassi di interesse fissati in base a tali obbligazioni di riferimento, comprese le ipoteche negli Stati Uniti o nei tassi d'oltreoceano.
I titoli di Stato più elevati di rendimento dell'U. potrebbero anche attirare il capitale dai mercati emergenti e dalle altre economie globali. Dopo tutto, un investitore che valuta i titoli U. e obbligazioni del mercato emergente con tassi di interesse simili può scegliere i titoli U. dovuti al loro basso rischio. I mercati emergenti possono dover rispondere aumentando i rendimenti obbligazionari, il che comporterebbe una diminuzione dei prezzi delle obbligazioni, in particolare nei mercati sensibili al tasso di interesse.
La linea inferiore
I piani della Federal Reserve per rilassarsi i suoi $ 4. Il bilancio di 5 miliardi di euro dovrebbe avere un effetto modesto sui tassi di interesse, ma potrebbe avere un grande impatto sulle valutazioni delle azioni, delle obbligazioni e di altre attività. Gli investitori nazionali e internazionali dovrebbero essere consapevoli di questi rischi, poiché la banca centrale rende i piani più chiari lungo la strada, anche se gli effetti potrebbero essere minimi se il processo di svolgimento va secondo il piano.
Nel 2013, il presidente Ben Bernanke ha suggerito che la banca centrale possa rallentare il ritmo dei suoi acquisti obbligazionari. Gli investitori hanno risposto inviando i rendimenti obbligazionari notevolmente più alti e l'invio di titoli giù di circa il 5 per cento in giugno in quello che alla fine è stato conosciuto come il "tantrum". La banca centrale spera di evitare questi problemi lanciando lentamente gli acquisti in modo molto prevedibile, ma non ci sono precedenti per gli investitori da seguire e la reazione è incerta.
Gli investitori possono coprire questa incertezza assicurandosi che il proprio portafoglio sia diversificato in modo adeguato - in particolare i portafogli a reddito fisso che possono essere più vulnerabili.
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