Volatilità implicita e prezzo di un'opzione

Il prezzo di mercato delle opzioni di chiamata e delle opzioni di vendita variano in un'ampia gamma, a seconda di quanto sia probabile che il titolo sottostante subirà un cambiamento di prezzo maggiore, piuttosto che minore, in un determinato giorno . Vediamo se possiamo riportare tale affermazione in modo da avere un vero senso di come funziona la volatilità implicita . Quando parliamo della volatilità di qualsiasi azione, ci riferiamo a una misura di quanto il prezzo di chiusura varia da un giorno all'altro - in un determinato periodo di tempo in passato (quando i dati sono stati raccolti).

In generale, quando si parla di un'opzione che ha una volatilità specifica:

Un comparto azionario con una volatilità 25. Traduzione:

Circa il 68% del tempo, dopo un anno, il prezzo delle azioni sarà entro il ± 25% di invariato.

Dopo un anno, il prezzo delle azioni sarà entro il 50% di invariato, circa il 95% del tempo.

Poiché i dati provengono da cambiamenti di prezzo in passato, questo numero è definito come il titolo. Quando i commercianti utilizzano questo numero per stimare la volatilità futura dello stock, capiscono che il futuro probabilmente non ripeterà il passato. Tuttavia, a meno che non ci sia una situazione particolare, quella volatilità storica ci dà una congettura ragionevole per la

volatilità futura

.

Quando acquistiamo e vendiamo opzioni, il loro valore sul mercato dipende fortemente da questa stima di volatilità futura. Perché?

Quando qualcuno acquista un'opzione, il piano è quello di guadagnare quando il prezzo delle azioni

cambia

• e si muove nella direzione corretta (più alta per le chiamate e inferiore per i put). Se non si prevede che il titolo sia molto volatile, allora c'è solo una piccola probabilità che il prezzo delle azioni cambierà per qualsiasi importo significativo - soprattutto quando l'opzione scade in un o due mesi. Tali opzioni hanno un basso premio (prezzo di mercato). Quando qualcuno vende un'opzione, il piano è quello di guadagnare quando il prezzo azionario
  non cambia molto
• . Consideriamo il venditore dell'opzione. Per questo esempio, supponiamo che il venditore non sia coperto e che il commercio sia una vendita. Il venditore deve essere compensato per prendere rischi - in particolare che il prezzo delle azioni cambierà nella giusta direzione per l'acquirente opzione. Ad esempio, se XYZ è $ 68 per azione e il nostro venditore nudo scrive un'opzione di chiamata XYZ Oct 70, il venditore affronta una perdita finanziaria quando il titolo esegue $ 70 e continua a muoversi più in alto. Il titolo non molto volatile è improbabile che raggiunga i 70 dollari e sia molto improbabile che superi 70 dollari in poco tempo. Pertanto, il venditore di chiamata non richiede un elevato premio quando si vende l'opzione di chiamata.

Ora contrasti con uno scenario in cui XYZ è un titolo volatile e è abbastanza comune per il prezzo di cambiare di $ 2 in un determinato giorno.L'acquirente dell'opzione sa che c'è una buona probabilità che il titolo si sposterà oltre i $ 70 per azione - forse può accadere in un giorno o due. E se può spostare $ 2 in un giorno, c'è una buona possibilità che il titolo può passare oltre $ 80 o addirittura 90 $ nel prossimo mese o due. Questo rende l'opzione molto più preziosa e il commerciante che vuole possedere questa opzione è disposto a pagare un prezzo significativamente più alto.

E il venditore? Sa che è molto possibile vedere l'opzione diventare inutile se il prezzo delle azioni diminuisce abbastanza rapidamente (grande discesa). Tuttavia, i problemi si verificano se il prezzo delle azioni comincia a radunarsi. Questa scorta volatile può muoversi molto più in fretta molto presto e ho capito è ovvio che ci sono un sacco di soldi a rischio quando si vende questa opzione.

Così, il venditore richiede un premio commisurato a tale rischio. NOTA: la vendita di opzioni di chiamata non protette (nuda) è considerata una proposta molto rischiosa perché la perdita potenziale è infinita. Per questo motivo, la maggior parte dei mediatori consente solo ai loro commercianti più esperti di adottare tale strategia. Vi esorto a evitare la vendita di opzioni nude. L'unica eccezione si verifica quando

vendete nudo

e vogliono acquistare il titolo sottostante al prezzo di sciopero. Esempio: la volatilità influisce sul prezzo di opzione Stock Price = $ 68. 00

Tempo alla scadenza 90 giorni

Opzione chiamata; strike price = 70
Valutazioni di volatilità: 20 30 40 60 80
Valore della chiamata: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

Come si può vedere da un singolo esempio, poiché il titolo diventa più volatile (o si prevede che diventa più volatile), il valore teorico di un'opzione aumenta
significativamente

. Ricorda che le scorte si spostano in basso così come in su in modo che entrambi mette e le chiamate aumentano di valore in quanto il titolo sottostante diventa più volatile. I calcoli sono stati effettuati utilizzando un calcolatore gratuito disponibile al

sito CBOE

. Takeaway I nuovi commercianti di opzioni devono imparare a non giudicare se le opzioni sembrano costose o economiche basate solo sul premio. Il valore di qualsiasi opzione dipende molto dalla natura (volatilità) del titolo sottostante.