Come valorizzare un magazzino al dettaglio: Parte 2 (PEG, valore di riserva)

Nella prima parte di questa serie a due parti, abbiamo coperto il rapporto P / E; uno strumento di valutazione ampiamente usato che è un po 'limitato quando si tratta di scorte al dettaglio. Nella Parte 2 copriamo gli altri strumenti di valutazione che gli investitori dovrebbero conoscere e discutere quanto siano utili per valutare le scorte al dettaglio.

Factoring in growth

Mentre il rapporto P / E è utile, ci dice solo come un titolo è economico rispetto agli utili dell'anno scorso.

In vendita al dettaglio, che è soggetto ai mutevoli cambiamenti dei consumatori, i risultati dello scorso anno non possono dirci molto. Una soluzione ovvia a questo problema è quello di fattore di crescita nell'equazione.

Il modo più semplice per farlo è quello "Forward P / E", che è un P / E che utilizza redditi proiettati nei prossimi 12 mesi (anziché il reddito netto dell'anno precedente). La maggior parte dei siti di investimento elenca la Forward P / E in una pagina di stock ticker; è calcolato dividendo il prezzo di un magazzino per il suo EPS proiettato.

Un altro strumento di valutazione popolare che fattori in crescita è il rapporto prezzo / guadagno di crescita o rapporto PEG. Il PEG reso popolare dal leggendario investitore Peter Lynch, fattora un tasso di crescita previsto per il titolo. Di solito è calcolato dividendo il rapporto P / E di un titolo per il suo tasso di crescita proiettato, nel corso del prossimo anno (anche se si utilizza occasionalmente una proiezione di cinque anni).

Con PEG, un elevato stock P / E può essere più economico di quello basso.

Se uno stock ha un P / E di 20, con un tasso di crescita del 20%, tale azione avrebbe un PEG di 1. Un altro trading di borsa ad un P / E di 10, con un 5 %, avrebbe un PEG di 2. Pertanto, gli stock con il P / E inferiore (10) sarebbero più costosi.

Mentre PEG e Forward P / E sono entrambi fattori di crescita, sono anche problematici.

Entrambi si affidano a stime di consenso analista degli utili e dei tassi di crescita futuri, spesso inaccurate e piene di pregiudizi basati sulla performance passata. Quindi utilizzarli come guida, non un sicuro fallimento e considerare le proiezioni di crescita una gamma libera, piuttosto che una garanzia.

Il rapporto P / S

Uno strumento finale di valutazione fondamentale è il rapporto prezzo / rapporto o rapporto P / S. Il P / S, come il P / E, non tiene conto della crescita, ma è ancora uno strumento prezioso per gli stock al dettaglio. Il rapporto P / S misura una valutazione del titolo per i suoi ricavi della linea principale e non i guadagni. Per ottenere una società P / S, dividere il suo prezzo azionario per le sue vendite sul periodo di dodici mesi trascorso (TTM). Come molti strumenti di valutazione, più basso è il numero, meglio è.

I proponenti del P / S come il fatto di escludere i guadagni, che possono oscillare a causa di spese uniche e sono più facili da manipolare rispetto alle vendite. Il rapporto P / S può anche essere più utile nella vendita al dettaglio che in altri settori, in particolare per gli stock di crescita al dettaglio.

Ad esempio, dare un'occhiata a Amazon. com. Il rivenditore online ha sacrificato intenzionalmente i suoi guadagni negli ultimi anni, riducendo i suoi prezzi investendo pesantemente nel suo business, per rubare la quota di mercato da un'ampia gamma di concorrenti.

Amazon è ancora in modalità di crescita, quindi valuta la quota di mercato rispetto ai guadagni. A causa di questo fatto, Amazon ha sembrato molto più pricier per il suo P / E rispetto alla sua P / S.

Cosa manca?

Uno strumento di valutazione popolare omesso da questa serie è il valore del libro. Il valore del libro, reso famoso da Ben Graham, padre di investimento di valore, è il valore di un'attività aziendale. Il rapporto prezzo-libro popolare divide un prezzo azionario per il suo valore di libro. Come il P / E, PEG e P / S, più basso è il numero, meglio è.

Ma il valore di libro e il rapporto P / B hanno un uso limitato quando si tratta di scorte al dettaglio, per diversi motivi.

Non tutti i rivenditori hanno beni materiali come gru e immobili. Mentre queste "attività" possono sembrare più preziose delle attività immateriali su un bilancio, sono spesso un onere enorme. Netflix, per esempio, era in grado di mettere Blockbuster fuori dal business perché non aveva i costi generali delle attività del negozio di Blockbuster. I negozi, come si è rivelato, erano una responsabilità dissimulata come un bene. Per l'estremità vicina, Blockbuster sembrava molto più attraente per un valore di libro di Netflix.

Alcune aziende al dettaglio come Nike portano il loro valore nel loro marchio. Un marchio potente non è misurato nel valore contabile tangibile, ed è difficile valorizzare in generale, ma il marchio di Nike è molto più prezioso di qualsiasi altra attività materiale.

1. In considerazione di ciò, si potrebbe desiderare di ignorare il valore del libro nell'analisi delle scorte al dettaglio. Gli altri strumenti che abbiamo discusso sono pezzi di un complesso puzzle di valutazione; nessuno di loro è completamente accurato e potresti finire usando tutti, o strumenti più complessi, nella tua analisi. La valutazione, come tutte le cose che investono, equivale ad arte e scienza. I fondamenti ti indicheranno nella giusta direzione, ma in ultima analisi dovrai chiamare quello che è (o non è) un prezzo giusto per un titolo.