Mettere tutto insieme - che cosa il bilancio può e non può

Ancora una volta, congratulazioni per prendere il tempo a venire finora nel tuo viaggio per imparare ad analizzare un bilancio. Ora hai gli strumenti necessari per fare proprio questo; almeno una base elementare. Questo può essere un enorme vantaggio se stai esaminando un potenziale investimento azionario per il portafoglio azionario o guardando i documenti contabili di un'impresa familiare.

Prima di esercitare i tuoi nuovi poteri di analisi fondamentale, devi prestare attenzione a comprendere le limitazioni dello stato patrimoniale.

Non è il tutto-tutto-tutto, ma solo un pezzo di un puzzle molto più grande. Se dovessi venderti il ​​negozio locale o il distributore di benzina ad angolo, non avresti mai voluto fare un'offerta basata esclusivamente sul bilancio (un'eccezione, forse, se fosse un qualche tipo di bene nascosto che fosse così prezioso si potrebbe chiudere l'attività stessa e il valore di liquidazione supera il prezzo d'acquisto). Invece, si prenderà in considerazione il profitto che l'azienda ha generato, le prospettive future per l'impresa, la concorrenza locale e una serie di altri fattori. Lo stesso vale quando si guarda ad una società quotata in borsa - si deve prendere una decisione come se si stava acquistando un'attività privata. Ciò comporterebbe l'utilizzo del conto economico, che è alla base della Lezione 4, del rendiconto finanziario e persino di alcune risorse del settore e dell'industria che possono aiutare a capire meglio le forze economiche sul posto di lavoro; forze economiche che determinano vendite, costi e guadagni.

Cose da cercare quando analizza un bilancio

Quello che stai cercando per analizzare un bilancio sono le risposte a una manciata di domande; domande che possono aiutarti a comprendere il tipo di attività che stai ricevendo, alcuni dei rischi inerenti a tale attività e, in alcuni aspetti, il talento e la capacità della gestione:

• Che cosa mi può parlare del bilancio del capitale struttura dell'impresa? Quali sono i rischi e i vantaggi di utilizzare questa struttura del capitale? Come si differenzia da altre aziende della stessa industria o settore? Ad esempio, tenuto conto dei consistenti ricavi garantiti dalle commissioni di fissazione del tasso, le utilità pubbliche spesso utilizzano grandi quantità di debito in parità con il patrimonio netto, mentre molte aziende software dispongono di tali livelli osceni di redditività, il debito è inutile durante la fase di espansione. Se una giovane società di software è impregnata di passività, potrebbe essere una bandiera rossa. Se un'impresa elettrica ha un sacco di debiti per il rifinanziamento e i tassi di interesse sono molto più elevati di quelli che sono sul vecchio debito, i costi saranno in aumento, i profitti stanno andando a scendere e il rapporto p / e esistente sta per finire up è più costoso di quanto appare.Per saperne di più sul ruolo dei capitali nel successo di un'impresa, leggere i 3 tipi di capitale.
• Cosa mi può parlare del bilancio dell'immagine di liquidità? Se le banche si chiudevano domani e i mercati dei capitali andassero in sequestri, potrebbe la ditta continuare a pagare le proprie fatture? Tornato prima della crisi del credito nel 2008-2009, molte imprese perfettamente fini erano diventate eccessivamente affidate a finanziamenti a breve termine come la carta commerciale. Questo è pessimo perché, nonostante si comporti allo stesso modo nei momenti buoni, la carta commerciale non è la stessa di denaro contante e di tesoreria a breve termine. In una recessione, si desidera essere ricchi di denaro.

• Che cosa mi può dire lo stato patrimoniale sulla qualità dell'impresa? Davvero, le aziende veramente buone - il tipo che possono rendere ricco i vostri figli e nipoti - tendono ad avere alcune cose in comune. La prima tra queste è la capacità di generare utili elevati e sostenibili del proprietario rispetto al valore contabile tangibile (stripping delle attività immateriali sul bilancio che abbiamo discusso in questa lezione) e una gestione amichevole degli azionisti che privilegi i possessori a lungo termine esistenti oltre la crescita per motivi di crescita.
• Che cosa mi può dire lo stato patrimoniale della storia dell'azienda? Quando esamini la sezione patrimoniale azionaria dello stato patrimoniale, vedrai un'istantanea della storia della società o della partnership. Se l'attività è attualmente redditizia, ma si notano enormi disavanzi di valore contabile, che garantiscono ulteriori esami. Se è il risultato di un sostanziale acquisto di azioni, può davvero essere una cosa buona, a patto che non fossero strappi sulla liquidità. D'altra parte, se i guadagni ceduti mostrano un valore negativo, significa che in un certo punto in passato vi erano perdite enormi. Potrebbero tornare? Può anche significare che si utilizzi una perdita fiscale che può essere utilizzata artificialmente (ma in modo molto reale e vantaggioso) aumenta la redditività riducendo l'importo che il governo prende. Una volta che tale attività di perdita fiscale è esaurita o scaduta, i tassi d'imposta ordinaria si applicheranno di nuovo e potrebbero causare il calo del reddito netto.

Non diventare troppo allentato sullo stato patrimoniale in isolamento

È importante non farsi affidamento troppo sull'accuratezza del bilancio, cercando una metrica teoricamente perfetta rispetto all'effettiva esecuzione operativa. Lo vedi di tanto in tanto nelle aziende di vendita al dettaglio. La gestione viene presa in consegna da persone che sono deride come "contagiatori di fagioli" con pochissima esperienza operativa; che non capiscono, intrinsecamente, l'esperienza del cliente e la psicologia degli acquirenti. Invece, diventano ossessionati dal miglioramento dei rapporti finanziari dal bilancio e dal conto economico; cose come il fatturato delle scorte. Continuano quindi a premere per sistemi come "solo nell'inventario del tempo" solo che premono troppo a lungo. I clienti si ritrovano a ritornare nel negozio più e più volte perché gli scaffali non sono mai stati forniti o la varietà è stata sostanzialmente ridotta. Negli ultimi anni, Wal-Mart Stores, il più grande rivenditore al mondo, ha subito questo.Nel mio mercato locale vicino a Kansas City, è stato così male che non potresti mai essere sicuro che la sezione di spezie avrebbe in realtà alcune spezie! Lungi dal miglioramento dell'attività, significa semplicemente che io e altri clienti non avevamo la patronizzazione del negozio in primo luogo, andando a concorrenti meglio forniti.

La stessa attenzione ossessiva sul bilancio e sugli altri bilanci si verifica talvolta anche in altre industrie. Considerare la banca. Alcune banche operano su un modello a basso costo. Mantengono livelli minimi di personale e hanno edifici accettabili. Altre banche utilizzano quello che viene definito come un approccio "high-touch", con rami eccessivi e edifici attraenti. Per una banca che ha costruito le proprie attività sull'approccio ad alto livello, potrebbe essere disastroso a lungo termine per cercare di aumentare il flusso di cassa e i profitti riducendo gli oneri per la manutenzione degli edifici, lo smaltimento del terreno e il livello di personale perché i loro clienti e clienti li hanno scelti in gran parte perché non amano lavorare in un labirinto di macchine automatiche sul telefono; camminare e interagire con una persona reale istantaneamente; vedendo il grande e bello vetro ed edificio in marmo che denota la forza. Ci sono milioni di americani ricchi che felicemente - e fare - pagano un prezzo più elevato in banca con una ditta che ha rami nascosti, pareti rivestite in mogano e banchi privati ​​che si possono raggiungere quasi tutte le ore del giorno. Le riduzioni delle attività di bilancio per aumentare l'efficienza potrebbero, in effetti, contrastare in modo intuitivo a ridurre i ricavi che rendono più efficienti gli asset meno .