Distribuzione Rendimento vs SEC Resa: da utilizzare?

Gli investitori che prevedono l'acquisto di un fondo obbligazionario o di un prestito obbligazionario (ETF) vogliono sapere qual è il rendimento del loro acquisto. Determinare che è un po 'più complicato di quanto si possa pensare. Infatti, il rendimento quotato sul sito web della società di gestione degli investimenti che offre il prestito - che di solito è il "rendimento di distribuzione" o "rendimento TTM" - può essere sostanzialmente più o meno ricavato se si acquista e detiene il fondo .

Infatti, esistono diversi modi per determinare i rendimenti: il rendimento di distribuzione (e le sue varianti) e la resa SEC. Quale calcolo di rendimento dovresti usare per scoprire quale sia il tuo ritorno effettivo e per quale motivo?

Guardando indietro

Comprendere all'inizio che né il rendimento di distribuzione né il rendimento SEC possono indicare quale reddito il vostro fondo obbligazionario produrrà dal momento in cui lo acquisti fino a quando non lo vendi. Entrambe le rese sono basate sulle prestazioni passate. Come sapete e come i siti web finanziari ti ricordano, le prestazioni passate non sono un'indicazione dei rendimenti futuri.

Il rendimento di distribuzione e perché è probabilmente inesatte

Un aspetto della valutazione della resa di distribuzione - il tuo tentativo di capire la significatività di un rendimento distribuito di un fondo obbligazionario - è che non tutti i fondi lo calcolano abbastanza allo stesso modo. Ecco un modo relativamente semplice:

Il rendimento della distribuzione è calcolato prendendo l'importo della distribuzione del fondo nel mese scorso - di solito la stessa cosa del dividendo corrente - e moltiplicandolo per 12 per arrivare a quello che può o non essere i dodici effettivi - totale di distribuzione mensile.

È una approssimazione approssimativa e spesso imprecisa del rendimento annuo. Il calcolo quindi divide questo ipotetico rendimento di 12 mesi dalla fine del mese NAV del fondo, che ti dà il rendimento di distribuzione, o più accuratamente, uno dei calcoli di rendimento distribuito spesso utilizzati dai fondi:

Rendimento di distribuzione = distribuzione di 30 giorni importo x 12 / fine mese NAV

Questo calcolo include tre semplificazioni dei dati che possono compromettere la sua precisione o, peggiore dei casi, la sua utilità.

Il primo e il più ovvio è l'assunto raramente assolutamente accurato che il reddito negli ultimi 30 giorni moltiplicato per 12 corrisponde al ritorno di 12 mesi. In alcuni, forse molti casi, verrà ragionevolmente vicino al ritorno reale di 12 mesi. E altrove, il reddito calcolato e il reddito effettivo possono essere abbastanza diversi

Il secondo presupposto che compromette l'accuratezza del calcolo del rendimento di distribuzione è che non ogni mese ha lo stesso numero di giorni. Se calcoli il ritorno alla fine di febbraio, stai utilizzando un periodo di distribuzione di 28 giorni; se lo calcoli in luglio, stai utilizzando un periodo di 31 giorni.Un fondo che produce X dollari in 28 giorni ha un tasso di ritorno che è 30 ÷ 28 per cento superiore rispetto allo stesso rendimento X in 30 giorni. Questa differenza può rendere un po 'più avanti il ​​tuo risultato. Il meglio che si può dire per questo è che la differenza non sarà notevolmente significativa.

La terza ipotesi è che l'attuale NAV rappresenta il NAV medio negli ultimi dodici mesi. Non c'è veramente altro motivo di supporre che sia preciso che assumere che il prezzo di borsa di oggi su Apple (AAPL) è la sua media nell'ultimo anno.

Infatti, nel 2016, il prezzo delle azioni di AAPL è aumentato e diminuito di nuovo su un range di quasi il 40%. I prezzi dei fondi obbligazionari non sono spesso abbastanza volatili, ma non sono né immutabili.

Alcune correzioni di calcolo del rendimento di distribuzione

Ci sono alcuni modi evidenti che il calcolo della resa di distribuzione può arrivare un po 'più vicino alla realtà. Uno non è quello di assumere una distribuzione mensile media, ma di coprire le distribuzioni mensili effettive nell'ultimo anno, quindi divide per dodici. Questa è la vera media media di 12 mesi.

Un altro è quello di regolare la tua "quota di distribuzione di 30 giorni" per riflettere un ritorno effettivo di 30 giorni - in altre parole, aumentandolo in modo appropriato a febbraio e regolandolo verso il basso nei mesi di 31 giorni.

Il terzo miglioramento è quello della media dei NAV quotidiani di 12 mesi.

Il calcolo dei rendimenti di distribuzione migliore è simile a questo:

Rendimento di distribuzione = (Totale degli importi di distribuzione di 12 mesi) x (30 / giorni effettivi nel mese corrente x 12) ÷ (totale di 12 mesi al giorno NAV / 365)

Quando la resa di distribuzione viene calcolata in questo modo, viene chiamata anche la resa TTM - TTM è un acronimo per "trascorrere dodici mesi".

Verso la fine del XX secolo, la SEC intervenne in questa confusione situazione e ha richiesto tutte le società di fondi di inviare sia la loro resa di distribuzione, determinata con qualsiasi mezzo che abbiano storicamente utilizzato e la resa SEC, che richiede l'utilizzo di un calcolo standardizzato prescritto dalla SEC.

Qual è il calcolo del rendimento del SEC?

La resa SEC è chiamata così perché le società di rendimento sono tenute a segnalare alla Securities and Exchange Commission. Senza entrare nelle erbacce del calcolo effettivo piuttosto complicato, che nessun investitore è in grado di produrre, la cifra di rendimento di SEC si avvicina al rendimento che un investitore riceverà in un anno assumendo che ciascun obbligato in portafoglio sia tenuto fino alla scadenza. Tale misura presuppone inoltre il reinvestimento di tutti i redditi e dei conti per spese e spese di gestione.

Alcuni analisti e scrittori finanziari come Karen Damato scrivono in un Wall Street Journal del 16 maggio sulla confusione dei calcoli della resa obbligata credono che il calcolo della SEC fornisca un risultato più accurato rispetto ai diversi calcoli della resa di distribuzione e che sia più coerente su base mensile. Infatti, se un calcolo avvicinerà alla resa di dodici mesi che l'altra è in qualche misura una questione determinata dal mercato.Tutti i calcoli della resa sono rapporti su ciò che è già accaduto, non quello che verrà. Inoltre, mentre i calcoli di rendimento della distribuzione di varianti fanno presupposti che possono o non rappresentano la realtà, così fa il calcolo della SEC: molte società di fondi gestiti in modo attivo non hanno mai quasi tutte le obbligazioni fino alla loro scadenza.

Tuttavia, il vantaggio innegabile della resa SEC è che è standardizzato - ora gli investitori possono confrontare le mele alle mele. Una soluzione al problema migliore: vai direttamente al sito web della società di fondi comuni di investimento o della società che rilascia l'ETF. Dal momento che questi emittenti sono tenuti a fornire sia la resa di distribuzione e la resa di 30 giorni di SEC, potrai ottenere un senso molto migliore del reddito che puoi ricevere dal fondo. La ricerca di Morningstar, infatti, sostiene di prendere in considerazione entrambi i calcoli - sostengono che la considerazione di entrambi vi darà una migliore sensazione per la performance del fondo rispetto a quella utilizzata da solo.