Video: LEZIONE 12: WACC E CALCOLO DEL BETA 2025
Il costo medio ponderato del capitale è il tasso di interesse medio che un'azienda deve pagare per finanziare le sue attività. In quanto tale, è anche il tasso medio minimo di rendimento che deve guadagnare sulle sue attività correnti per soddisfare i propri azionisti o proprietari, i suoi investitori ei suoi creditori.
Il costo medio ponderato del capitale si basa sulla struttura del capitale della società imprenditoriale e si compone di più fonti di finanziamento per l'impresa; ad esempio, un'impresa può utilizzare sia il finanziamento del debito che il finanziamento azionario.
Il costo del capitale è un concetto più generale e è semplicemente quello che l'impresa paga per finanziare le proprie operazioni senza essere specifico sulla composizione della struttura del capitale (debito e patrimonio netto).Alcune imprese di piccole imprese utilizzano solo il finanziamento del debito per le loro operazioni. Altre piccole start-up utilizzano solo il finanziamento azionario, soprattutto se sono finanziati da investitori azionari come venture capitalists. Mentre queste piccole imprese crescono, è probabile che utilizzeranno una combinazione di finanziamenti del debito e del capitale. Il debito e l'equità costituiscono la struttura del capitale dell'impresa, insieme ad altri conti sul lato destro del bilancio dell'impresa come la riserva preferita. Mentre le imprese commerciali crescono, possono ottenere finanziamenti provenienti da fonti di debito, equità comune (guadagni trattenuti o nuovi stock comuni), e anche preferite fonti di borsa.
Per calcolare un costo accurato del capitale per l'impresa, dobbiamo calcolare la proporzione che il debito e il patrimonio netto sono della struttura del capitale di impresa e ponderare il costo del debito e il costo del capitale per tale percentuale nel calcolo del costo del capitale.
Poi sommeamo i costi ponderati del capitale per ottenere il costo medio ponderato del capitale.Calcolo del costo del capitale di debito
Il costo del debito per un'impresa è di solito più economico del costo del capitale proprio. Perchè è questo? Poiché la spesa per interessi sul debito è una spesa fiscale deducibile per l'impresa.
È per questo che molte piccole imprese commerciali, a meno che non dispongano di investitori, utilizzino il finanziamento del debito.Le più piccole imprese possono utilizzare il debito a breve termine solo per acquistare le loro attività. Ad esempio, possono utilizzare il credito fornitore (conti dovuti). Potrebbero anche utilizzare prestiti a breve termine a breve termine, sia da una banca o da una fonte alternativa di finanziamento.
Altre imprese possono utilizzare prestiti a tempo indeterminato o a lungo termine o addirittura emettere obbligazioni per raccogliere fondi per il finanziamento.
Ecco il calcolo del costo del capitale di debito:
Costo del debito = Costo prima delle imposte delle obbligazioni dell'impresa o del debito a breve termine (1 tasso marginale)
Utilizziamo un esempio. XYZ, Inc. utilizza principalmente debito a breve termine nelle proprie operazioni attraverso una linea di credito presso la sua banca.La linea di credito ha un tasso di interesse variabile basato sulle condizioni di mercato, ma il tasso medio di interesse nel corso dell'anno passato è stato del 9%. L'azienda ha realizzato circa $ 20 milioni l'anno scorso. Dando un'occhiata alle tabelle fiscali delle società e realizzando le aliquote fiscali societarie sono state le stesse dal 2008, si vede che rende l'imposta marginale dell'azienda 35%.
Utilizzando il costo della formula del debito, ecco il calcolo:
Costo del debito = 9% (1 -. 35) = 5. 85%
Il costo del capitale di debito di XYZ è del 5,85%.
In genere non ci sono costi di sottoscrizione o di flottazione associati al finanziamento del debito per un'azienda.
Calcolo del costo del capitale
Il costo del capitale proprio può essere un po 'più complesso nel suo calcolo rispetto al costo del capitale di debito. È possibile che l'impresa possa utilizzare sia azioni ordinarie sia azioni privilegiate per raccogliere fondi per le sue operazioni. La maggior parte delle imprese non utilizza azioni privilegiate. In questa illustrazione, tuttavia, verificheremo il costo del solo stock comune.
La maggior parte dei nuovi capitali azionari che vengono alle imprese viene sollevata reinvestendo i profitti mantenuti. Anche i guadagni retribuiti hanno un costo, chiamato costo di opportunità. Questi guadagni potrebbero essere stati utilizzati in qualche altro modo. Ad esempio, avrebbero potuto essere pagati come dividendi agli azionisti.
È più difficile stimare il costo delle azioni ordinarie (utili trattenuti) rispetto al costo del debito.
La maggior parte delle aziende utilizza il CAPM (Capital Asset Pricing Model) per stimare il costo del patrimonio netto. Ecco le fasi per stimare il costo degli utili retribuiti:
Calcola il tasso di rischio praticato dall'economia.
Il tasso privo di rischio è solitamente il tasso di rendimento delle bollette del Tesoro U. S.
- Stima il tasso di rendimento attuale del mercato azionario.
Di solito si può guardare ad un ampio indice di borsa, come il Wilshire 5000 e utilizzare il tasso di rendimento di tale indice come proxy per il tasso di rendimento del mercato.
- Calcola il rischio del titolo della società rispetto al mercato. Questa misura è chiamata beta.
Il beta (rischio) del mercato è specificato come 1. 0. Se il rischio aziendale è superiore al mercato, la sua beta è maggiore di 1. 0 e viceversa. Puoi utilizzare le informazioni storiche sui prezzi delle azioni per misurare la beta. Puoi regolare la beta storica per fattori fondamentali specifici per l'azienda. Spesso, è una chiamata di giudizio da parte della direzione aziendale.
- Inserire le variabili nell'equazione CAPM.
Costo di equità = tasso privo di rischi + beta (tasso di rendimento del mercato - tasso privo di rischi)
- Ecco un esempio. Se il tasso di rischio sui titoli di Stato è pari al 2% e l'attuale tasso di rendimento del mercato è pari al 5% e la beta di uno stock aziendale è stimata pari a 1,50, calcolare il capitale della società: 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6. 5% = Costo di Equità
Non vi sono costi di sottoscrizione o di flottazione associati a utili retti.
Calcola il costo medio del capitale
Dopo aver calcolato il costo del capitale per tutte le fonti di debito e di patrimonio che usi, allora è il momento di calcolare il costo medio ponderato del capitale per la tua azienda.Ponderate la percentuale della struttura del capitale che ogni fonte del debito e del capitale proprio è per il costo della fonte del capitale.
Ecco quello che abbiamo. Il costo del capitale di debito è stato del 5,85% e il costo del capitale proprio è stato del 6,5%. Se ciascuno costituiva il 50% della struttura del capitale, ecco il calcolo del costo medio ponderato del capitale:
WACC =. 50 (5. 85) +. 50 (6. 5) = 6. 175%
Se la vostra azienda utilizza il finanziamento del debito e del capitale proprio come sopra indicato, il costo medio ponderato del capitale della società sarà del 6, 175%. Se si aggiungono altre fonti di finanziamento, è necessario aggiungere i costi di componente, ad esempio per la nuova azione o azioni privilegiate.
Si tratta di un calcolo generale del costo medio ponderato del capitale utilizzando solo le solite misure di finanziamento del debito e del capitale. La formula del costo medio ponderato del capitale può essere estesa a includere altre fonti di finanziamento come sopra indicato.
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