Perché Venezuela (probabilmente) non importa sulle sue obbligazioni

L'economia del Venezuela si sta deteriorando ad un passo veloce dopo la morte dell'ex presidente Hugo Chavez. Nonostante l'aumento delle proteste e dell'inflazione rampante, i mercati obbligazionari del paese continuano ad essere forti esecutori. Il governo continua a fare pagamenti obbligazionari multi-miliardi di dollari per gli investitori, anche perché i suoi cittadini fanno la coda in linee per le necessità - un confusione che ha molti esperti perplessi.

In questo articolo, guarderemo il peggioramento delle turbolenze economiche del Venezuela e perché il Paese continua a pagare il proprio debito sovrano.

Storia storica del rimborso

Il Venezuela ha una lunga storia di offrire rendimenti eccezionali agli obbligazionisti. Secondo Bloomberg, i prestiti del paese sono tornati complessivamente del 517 per cento nei 17 anni da quando Hugo Chavez è entrato in carica e offre un attraente rendimento del 26 per cento oggi. Questa performance rende Venezuela uno dei mercati obbligazionari più performanti della regione, nonostante la tremenda quantità di turbolenze politiche e sociali che ha affrontato.

La leadership ha dichiarato che il rimborso del debito è l'onorevole cosa da fare e che evita le armi legate a salvataggi, salvataggi e inadempienze da parte del Fondo Monetario Internazionale (FMI) e della Banca Mondiale. Molti paesi dell'America latina sono critici per queste organizzazioni a causa del modo in cui le crisi passate sono state gestite in tutto il mondo.

Dopo tutto, spesso insistono sulle misure di austerità politicamente difficili per la leadership storicamente socialista.

- La crisi economica del Venezuela si è significativamente approfondita a seguito della morte di Hugo Chavez. Dopo che Nicolas Maduro prese il potere, agì rapidamente a tacere l'opposizione cercando di sciogliere l'Assemblea nazionale e di abbattere le proteste che si sono verificate in tutto il paese.

L'avvocato generale Luisa Ortega Diaz e il ministro della Difesa, Ginevra Vladimir Padrino Lopez, sono rimasti in silenzio all'inizio, ma sono diventati più vocali in una possibile opposizione.

Il 19 giugno 2017 i ministri degli Esteri dell'America Latina si sono riuniti per incontrarsi in Messico per discutere una risposta alla crisi peggiorativa. La risposta dei vicini del paese potrebbe accelerare la partenza di Maduro dalla potenza, ma la pace della transizione dipenderà da quanto i funzionari governativi e le forze di sicurezza siano disposti ad andare a mantenerlo in carica. E questo dipenderà in gran parte dal Procuratore Generale Diaz e dal Gen. Lopez.

Nel frattempo, il declino economico del paese si è accelerato. Il collasso del petrolio greggio del 2014 ha scatenato una crisi che si è aggravata mentre la leadership del paese ha nazionalizzato gran parte dell'economia e ha emesso sempre più bolivar per stimolare la spesa.Con appena 12 miliardi di dollari rimasti nelle riserve valutarie dure, il paese sta rapidamente avvicinando una crisi in cui verranno letteralmente esauriti i fondi per finanziare i servizi umani di base e, eventualmente, i rimborsi del debito.

Potenziali soluzioni alla crisi

Il Venezuela può sembrare in gravi difficoltà finanziarie a causa della mancanza di moneta dura nelle riserve ei futuri pagamenti di debiti ancora dovuti ai creditori, ma ci sono diversi motivi per il paese a continuare a pagare i propri debiti e percorsi per impedire l'inadempimento.

La soluzione più evidente alla crisi sarebbe un rimbalzo nei prezzi del greggio, che potrebbe rapidamente girare le finanze del paese. Con i prezzi che già cominciano a riprendersi, la leadership del paese può essere tentata di resistere per evitare le ripercussioni di un default. Dopo tutto, un default potrebbe approfondire la pressione del denaro del paese attivando azioni legali da parte dei creditori che potrebbero inibire la sua capacità di esportare petrolio grezzo e generare entrate.

Il Venezuela potrebbe anche potenzialmente migliorare la sua situazione finanziaria aumentando il capitale aggiuntivo attraverso offerte private come quella recente con Goldman Sachs. La banca d'investimento iconica ha pagato circa $ 865 milioni per $ 2. 8 miliardi di obbligazioni emesse dalla compagnia petrolifera Petroleos de Venezuela SA e dal governo statale. Queste emissioni potrebbero essere attraenti nell'ambiente a basso rendimento attuale e fornire un prestito a ponte fin quando i prezzi del petrolio greggio non si riprenderanno.

Dovresti investire?

Gli investitori istituzionali possono acquistare direttamente titoli obbligazionari venezuelani, ma gli investitori individuali potrebbero voler prendere in considerazione fondi scambiati in borsa (ETF). Questi fondi forniscono agli investitori un portafoglio diversificato di obbligazioni piuttosto che un legame individuale che può avere problemi specifici a livello nazionale o addirittura specifico. Naturalmente, il lato negativo è che questi fondi non forniscono un'esposizione diretta a un particolare legame o paese.

Gli ETF più popolari che detengono titoli venezuelani includono:

iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)

VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond ETF (HYEM)

È importante tenere presente che il Venezuela potrebbe benissimo pregiudicare il suo debito sovrano. Infatti, i rendimenti elevati ei prezzi bassi suggeriscono che il mercato veda probabilmente un eventuale default. Gli investitori in questi fondi potrebbero sperimentare alcune perdite se ciò accadrà, anche se la diversificazione dei fondi ridurrà l'impatto.

La linea di fondo

• La crisi economica del Venezuela si è peggiorata notevolmente dalla morte di Hugo Chavez, ma il Paese continua a pagare i debiti sovrani. Ci sono diversi motivi per l'insistenza del paese per dare priorità al rimborso del debito, tra cui la possibilità di una ripresa dei prezzi del petrolio e delle complicazioni associate ad un default. Gli investitori interessati a guadagnare l'esposizione possono farlo più facilmente attraverso fondi scambiati in borsa emergenti sul mercato.