Comprensione di LTROs (Operazioni di rifinanziamento a lungo termine)

L'industria finanziaria è famosa per i suoi acronimi, dal CPA al CDS. Ma c'è stato un nuovo acronimo che ha guadagnato notorietà durante la crisi del debito sovrano europeo. LTRO è un acronimo che significa "operazioni di rifinanziamento a lungo termine", utilizzate dalla Banca Centrale Europea (BCE) per prestare denaro a tassi di interesse molto bassi per le banche dell'area dell'euro.

In questo articolo, andremo a dare un'occhiata a come LTROs funziona, cosa significa per gli investitori e alcune alternative che le banche centrali possono utilizzare per rafforzare la liquidità nel sistema finanziario.

- LTRO operano per sostenere la crescita

I LTRO forniscono un'iniezione di fondi a basso tasso di interesse per le banche dell'area dell'euro con debito sovrano come garanzie sui prestiti. I prestiti sono offerti mensilmente e vengono normalmente rimborsati in tre mesi, sei mesi o un anno. Ma la BCE ha anche annunciato un LTRO di tre anni nel dicembre 2011, che ha portato a una domanda significativamente più elevata delle operazioni passate.

La grande liquidità bancaria

- Il basso finanziamento delle partecipazioni consente alle banche dell'area dell'euro di aumentare le attività di prestito e di stimolare l'attività economica, nonché investire in attività di rendimento più elevato per generare un profitto e migliorare un bilancio problematico.

1. Rendimenti inferiori del debito sovrano - I paesi dell'area dell'euro possono utilizzare il loro debito sovrano come garanzia, che aumenta la domanda dei titoli e riduce i rendimenti. Per esempio, la Spagna e l'Italia hanno usato questa tecnica nel 2012 per abbassare i loro rendimenti del debito.
2. Le operazioni LTRO stesse sono condotte tramite un meccanismo d'asta. La BCE determina l'importo della liquidità che deve essere venduto all'asta e richiede espressioni di interesse da parte delle banche. I tassi di interesse sono determinati sia in un'offerta a tasso fisso o in un'offerta a tasso variabile, in cui le banche offrono l'una contro l'altra per accedere alla liquidità disponibile.

LTROs durante la crisi del debito europeo

La LTROs è diventata popolare durante la crisi finanziaria europea che è iniziata nel 2008. Prima della crisi, la più lunga offerta offerta dalla BCE è stata solo tre mesi. Questi LTRO ammontavano a soli 45 miliardi di euro che rappresentavano circa il 20% della liquidità complessiva della BCE fornita.

Questi livelli sono aumentati in tutta la crisi del debito europeo:

marzo 2008

- La BCE offre il suo primo LTRO supplementare con una scadenza di sei mesi è sovraccaricato più di quattro volte con offerte da 177 banche.

• Giugno 2009 - La BCE annuncia la sua prima LTRO di 12 mesi che si chiude con oltre 1'000 offerenti in una domanda molto più elevata rispetto ai precedenti LTROs.
• Dicembre 2011 - La BCE annuncia il suo primo LTRO con un termine di tre anni con un tasso di interesse del 1% e l'utilizzo dei portafogli bancari come garanzia.
• febbraio 2012 - La BCE detiene una seconda asta di 36 mesi, nota come LTRO2, che fornisce 800 banche a euro, con 529,5 miliardi di euro in prestiti a basso interesse.
• Dal momento che i programmi, la banca ha annunciato le cosiddette Operazioni di rifinanziamento a lungo termine mirate - o LTLRO e LTLRO II - per aumentare ulteriormente la liquidità. Queste nuove operazioni sono condotte per almeno marzo del 2017 su base trimestrale. Alternative a LTROs per liquidità

Le misure di liquidità a breve termine a breve termine offerte dalla BCE sono dette operazioni di rifinanziamento principali (MROs). Queste operazioni sono condotte nello stesso modo di LTROs, ma hanno una scadenza di una settimana. Queste operazioni sono simili a quelle condotte dalla US Federal Reserve per offrire prestiti temporanei alle banche U. S. durante i tempi difficili.

I paesi dell'area dell'euro possono inoltre accedere alla liquidità attraverso programmi di Assistenza in caso di emergenza (ELA). Questi meccanismi "prestatori di ultima istanza" sono stati progettati per essere misure temporanee volte a aiutare le banche nei momenti di crisi. I singoli paesi hanno la possibilità di eseguire queste operazioni con un'opzione di override della BCE.

Key LTRO Takeaway Points

LTRO significa "operazione di rifinanziamento a lungo termine" ed è utilizzato per fornire liquidità a lungo termine rispetto alle banche MRO standard in tempi di crisi.

La BCE ha notevolmente ampliato le LTRO durante la crisi del debito sovrano europeo da una maturità di tre mesi fino a una maturità di tre anni in seguito ad una forte domanda maggiore.

• Altri programmi di liquidità utilizzati dalla BCE e dai governi indipendenti comprendono le principali operazioni di rifinanziamento (MROs) e l'Assistenza Emergency Liquidity Assistance (ELA).