QE2 (Quantitative Easing 2): Definizione, come ha funzionato

Definizione: QE2 è il soprannome attribuito al secondo round di alleggerimento quantitativo della Federal Reserve. Ha durato sette mesi, da novembre 2010 a giugno 2011. Quando è stato lanciato, la Fed ha annunciato di acquistare 600 miliardi di dollari di bollette, obbligazioni e note del Tesoro entro marzo 2011. Questo ha mantenuto il portafoglio titoli di Fed in un record di $ 2 trilioni di dollari.

La Fed ha bisogno di QE2 perché QE1 non funzionava molto bene come previsto.

La Fed ha acquistato titoli dalle banche per costringerli a mantenere bassi i tassi. In genere, ciò li incoraggia a prestare più soldi, aumentando l'offerta monetaria e aumentando la crescita. Tuttavia, le banche non hanno aumentato i prestiti come la Fed li ha voluti. Hanno semplicemente trattenuto il credito extra, usandolo per cancellare i preclusioni o semplicemente salvarlo nel caso in cui ne avessero bisogno. Le banche hanno detto che dopo la recessione non riuscivano a trovare abbastanza persone degne di credito. Non hanno menzionato che molti hanno sollevato i loro standard di prestito dal 2007, sperando di evitare un debito in più.

Così, la Fed ha regolato. Ha annunciato che avrebbe mantenuto le sue partecipazioni al $ 2. 054 trilioni di livello. Comprerebbe 30 miliardi di dollari al mese nelle denominazioni a più lungo termine, come le note del Tesoro di dieci anni. Il suo obiettivo era mantenere i tassi d'interesse bassi per rendere l'alloggio più accessibile. Ha anche voluto rendere i Tesori non attraenti, per forzare gli investitori in mutui.

La Fed ha spostato il suo focus con QE2

Con QE2, la Fed ha cercato di stimolare un'inflazione lieve. Perché? Voleva stimolare l'economia aumentando la domanda. Quando i prezzi aumentano lentamente e costantemente nel tempo, le persone hanno maggiori probabilità di acquistare ora per evitare il futuro aumento dei prezzi. In altre parole, l'aspettativa dell'inflazione è un potente motore della domanda.

Il tasso di inflazione target della Fed è del 2%. La Fed utilizza il tasso di inflazione, che esclude i prezzi volatili del gas e dei prodotti alimentari, come strumento di misura. I prezzi del gas generalmente aumentano ogni primavera, dato che gli investitori si aspettano una maggiore domanda dalla stagione di guida estiva. I prezzi dei prodotti alimentari presto seguiranno perché i costi di trasporto sono una grande componente dei costi alimentari. La Fed non vuole cambiare la sua politica monetaria in risposta a quel turno stagionale. Ecco perché la Fed usa la politica monetaria espansiva quando sembra che abbiamo già aumenti di prezzo negli alimenti e nel gas.

Perché la Fed ignorava il suo mandato primario per evitare l'inflazione? Era più preoccupato che la lenta economia creasse una deflazione. Questo costante calo dei prezzi è sempre una minaccia maggiore per la crescita economica dell'inflazione. Il miglior esempio di come questo lavoro è stato in alloggi, che ha avuto una deflazione del 30% circa nei prezzi durante la recessione. Grazie alla deflazione, le persone erano esitanti nell'acquisto di case fino a quando i prezzi avevano cominciato a ribaltarsi.Fino a quel momento, la deflazione ha mantenuto i compagni di casa in disparte. Questo ha permesso di crollare i prezzi delle abitazioni.

Tuttavia, molti investitori non erano preoccupati della deflazione. Avevano più paura che la Fed superasse il suo obiettivo di inflazione, creando l'iperinflazione.

Per questo motivo, quando la Fed ha annunciato QE2, gli investitori hanno iniziato l'acquisto di titoli protetti da inflazione di Tesoreria o TIPS. Altri hanno iniziato ad acquistare l'oro, una copertura standard contro l'inflazione. Di conseguenza, i prezzi dell'oro fissano nuovi record.

La Fed ha chiuso QE2 nel giugno 2011. Ha mantenuto il saldo di 2 trilioni di dollari in titoli. Gli orologi d'oro peggiorati hanno portato il prezzo di questa merce a $ 1, 825 un oncia. Gli investitori avrebbero preferito vedere la Fed vendere le aziende o addirittura aumentare i tassi di interesse. Per qualche motivo, erano più preoccupati dell'inflazione che dell'economia lenta.

Perché annunciare QE2 era così efficace

Fed Presidente Ben Bernanke aveva annunciato QE2 prima di iniziare ad acquistare. Ha anche annunciato la fine di QE2 nell'aprile 2011, tre mesi prima che sia finita, nella sua prima conferenza stampa. In esso, ha annunciato che la Fed avrebbe fermato il programma QE2 alla fine di giugno.

Bernanke aveva imparato dal successo dell'ex Fed Chair Paul Volcker. Egli capì che l'attuazione dell'opinione pubblica dell'azione Fed in anticipo era altrettanto importante quanto l'azione della banca centrale stessa. Volcker ha usato questa coerenza per ripulire il disordine di stagflazione creato dai suoi predecessori. La loro politica monetaria, in cui i tassi di interesse aumentavano e caddero inaspettatamente, confondevano i mercati. Questo ha creato un'aspettativa di inflazione sempre più elevata. Le imprese hanno continuato a sollevare i prezzi per proteggersi dalle azioni incoerenti della Fed. Volcker ha concluso inflazione a doppia cifra principalmente per essere coerente.

Facilitazione quantitativa prima di QE2

QE2 era un uso creativo di uno strumento esistente. La Fed ha utilizzato storicamente l'easing quantitativo nell'ambito della sua politica monetaria espansionistica. Di solito aveva almeno 700 miliardi di dollari di Tesoreria in un dato momento. La Fed ha utilizzato questo portafoglio per stimolare la crescita durante le recessioni o rallentarlo durante una bolla. Tuttavia, la crisi finanziaria del 2008 ha esaurito gli altri strumenti Fed. Il tasso di fondi Fed e il tasso di sconto erano già a zero, e la Fed pagava anche gli interessi sui requisiti di riserva delle banche. Per ulteriori informazioni, vedere Tassi correnti di interesse Fed.

Entro novembre 2008, la Fed ha capito che era necessario aumentare la riduzione quantitativa. Ha annunciato il lancio di quello che ora è chiamato QE1. Questo programma era innovativo. La Fed ha aggiunto massicci acquisti di titoli garantiti da ipoteca (circa 600 miliardi di dollari) ai suoi acquisti regolari di tesoreria. Entro marzo 2009, la Fed aveva più che raddoppiato le sue partecipazioni di debito bancario, MBS e note del Tesoro a un record di $ 1. 75 trilioni. Un anno dopo (giugno 2010) la partecipazione della Fed era ancora più alta, fissando un nuovo record di $ 2. 1 trilione. La Fed ha tagliato gli acquisti, pensando che l'economia stava riprendendo. A partire dal mese di agosto ha ripristinato QE1, acquistando 30 miliardi di dollari al mese in Tesori a più lungo termine come la nota di dieci anni.

Altri programmi QE

• QE1
• QE3
• Operazione Twist
• QE4