Come misurare i rischi adattati con Sharpe ratio

La maggior parte degli investitori esamina i rendimenti totali su vari tempi, quali un anno, tre anni e cinque anni, quando valuta un investimento. Questi rendimenti possono essere un po 'ingannevoli poiché non sono adeguati per il rischio. Dopo tutto, un titolo di penny potrebbe essere aumentato oltre il 100 per cento nel corso dell'anno scorso, ma questo non lo rende necessariamente un'opportunità di investimento imponente.

In questo articolo esamineremo come Sharpe Ratio possa aiutare gli investitori a confrontare gli investimenti in termini sia di rischio che di ritorno.

Il modo più comune per misurare il rischio è quello di utilizzare il coefficiente beta, che misura una volatilità di azioni o di un fondo rispetto ad un benchmark come l'indice S & P 500. Se uno stock ha una beta di 1,1, gli investitori possono aspettarsi che sia 10% più volatile dell'indice S & P 500. Un aumento del 30 per cento nel S & P 500, ad esempio, dovrebbe portare ad un aumento del 33 per cento del titolo o del fondo con il beta di 1,1 e viceversa per un declino, poiché 30 per cento di 1. 1 è il 33 per cento.

I coefficienti beta possono essere utilizzati per calcolare l'alfa di un investimento, che è un rendimento adattato al rischio che rappresenta il rischio. L'Alpha è calcolato sottraendo un rendimento atteso del patrimonio netto basato sul suo coefficiente beta e sul tasso privo di rischio dal suo rendimento totale. Un magazzino con un coefficiente beta di 1,1 che aumenta il 40% quando il S & P 500 aumenta del 30% genererebbe un alfa del 5% assumendo un tasso privo di rischio del 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - un rendimento del rischio del 5%.

È importante notare che gli investimenti con una beta superiore dovrebbero generare un rendimento totale superiore per vedere un alfa positivo. Ad esempio, uno stock con una beta di 1,1 avrebbe bisogno di generare rendimenti superiori del 10% rispetto all'indice S & P 500 più il tasso privo di rischio per generare un alfa neutro. Pertanto, le scorte più sicure possono generare rendimenti più elevati del rischio anche se producono rendimenti totali inferiori, poiché comportano un minore rischio di perdita nel lungo periodo.

Che cos'è il rapporto Sharpe?

Il problema con i coefficienti beta è che sono relativamente piuttosto che assoluti. Se un R-squared di un investimento è troppo basso, per esempio, il coefficiente beta non è significativo e l'alfa non importa. Alpha non distingue anche tra abilità di raccolta o fortuna quando esamina i meriti di un investimento, il che può rendere difficile l'utilizzo come strumento di confronto per fondi o opportunità di investimento individuali.

Il rapporto Sharpe è una misura per calcolare i rendimenti adattati al rischio che risolvono queste problematiche assumendo il rendimento medio guadagnato al di sopra del tasso privo di rischio per unità di volatilità o di rischio totale - una misura assoluta del rischio.Gli investitori possono confrontare direttamente più investimenti e valutare la quantità di rischi che ogni gestore ha assunto per generare gli stessi punti percentuali di rendimento, il che rende più confrontamente più giusta.

Mentre questi attributi fanno un confronto più equo, gli investitori dovrebbero tenere a mente che gli investimenti con un rapporto più alto di Sharpe possono essere più volatili di quelli con un rapporto più basso. Il più alto rapporto Sharpe indica semplicemente che il profilo di rischio-ricompensa dell'investimento è più ottimale o proporzionale di un altro. È anche importante notare che un rapporto Sharpe non è espresso in alcun tipo di scala, il che significa che è utile solo quando si confrontano le opzioni.

La linea di fondo

Gli investitori dovrebbero sempre guardare i rendimenti adattati al rischio quando valutano le varie opportunità, poiché l'ignorare il rischio può rivelarsi costoso nel lungo periodo. Mentre beta e alfa sono buoni modi per farlo, gli investitori potrebbero voler prendere in considerazione l'utilizzo del rapporto Sharpe, invece che il suo utilizzo di misure assolute piuttosto che relative di rischio. Queste metriche possono essere molto più utili quando si confrontano fondi o scorte differenti in categorie diverse.

Gli investitori potrebbero anche voler prendere in considerazione altre misure di rendimenti adeguati al rischio che possono essere utili in situazioni specifiche. Ad esempio, il rapporto Treynor utilizza un coefficiente beta in luogo delle deviazioni standard per tenere conto delle performance del mercato, mentre Alpha di Jensen utilizza il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale per determinare quanto il portafoglio alfa genera rispetto al mercato.

Gli investitori devono trovare la misura più adatta alle loro esigenze individuali.

Ci sono anche molti modi per valutare la valutazione tra aziende o fondi. Ad esempio, il rapporto CAPE offre una versione migliorata del rapporto prezzo-guadagno che guarda i comportamenti ciclici e non i multipli unici. È importante guardare oltre le metriche di valutazione del titolo, nonché le metriche di rendimento rettificate per il rischio, per identificare opportunità di investimento promettenti.