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Definizione : la carta commerciale a supporto del patrimonio è un'indebitamento a breve termine sostenuto da garanzie reali. La carta commerciale è un'altra parola per un prestito da 45 a 90 giorni. Le società con rating creditizio molto elevato possono emettere carta commerciale senza alcuna garanzia. Le aziende li utilizzano per ottenere il capitale che hanno bisogno immediatamente.
Le aziende emettono carta commerciale in quantità di $ 100.000 o più. La carta commerciale e gli ABCP sono tipi di strumenti del mercato monetario.
Stai investendo in ABCP quando acquisti fondi del mercato monetario.
A differenza della carta commerciale, gli ABCP sono supportati da garanzie collaterali. La garanzia è il pagamento futuro effettuato su prestiti auto, carte di credito e fatture. Le aziende utilizzano ABCP per prendere in prestito denaro in cambio di questi pagamenti futuri attesi. I mutui non vengono utilizzati per riprendere gli ABCP perché sono debiti a lungo termine, non a breve termine.
Nel gennaio 2017 c'erano 236 miliardi di dollari in abbonati U. S. ABCP. I prestiti auto hanno sostenuto il 30 per cento di esso. Quello è seguito dal 25 per cento dei crediti commerciali e 7 per cento dei crediti per carta di credito. Tutti gli altri erano meno del 5 per cento del totale. Questi includono prestiti commerciali, prestiti al consumo e finanza di attrezzature. (Fonte: "Un primer sul patrimonio finanziario sostenibile", "Wells Fargo". "Commercial Paper di Asset-Backed", Federal Reserve di St. Louis.)
Come funzionano ABCPs
Un ABCP è un tipo di obbligazione di debito collateralizzato che viene venduto sul mercato secondario
Gli istituti finanziari, come le banche, vendono ABCP La banca deve costituire un veicolo a scopo speciale che detiene i beni La SPV protegge l'attività nel caso in cui l'istituto finanziario fallisce, consentendo alla banca di tenere la proprietà nello SPV "fuori bilancio". Questo ha dato alla SPV la libertà di acquistare il tipo di attività per soddisfare le esigenze degli investitori. > La banca non ha dovuto soddisfare i requisiti patrimoniali o altri regolamenti del SPV. (Fonte: "Un primer sul patrimonio commerciale" Wells Fargo.
) Vantaggi
Gli ABCP sono stati creati in gli anni '80 per offrire più liquidità nell'economia, consentendo alle banche e alle società di vendere il debito, che ha liberato più capitale per investire o prestare. Ciò ha permesso alle ABCP di espandere la crescita economica U. S. Entro il 2007 c'era $ 1. 2 trilioni di emissioni negli Stati Uniti e 250 miliardi di dollari in Europa.
Gli ABCP sono più sicuri delle obbligazioni societarie a lungo termine perché sono a breve termine. C'è meno tempo per qualcosa che va male. Le aziende che emettono l'ABCP sono di alta qualità. Ciò rende improbabile che avrebbero fallito in pochi mesi. Molti ultra-sicuri investono in ABCP e nel debito commerciale non garantito.
Svantaggi
L'inconveniente degli ABCP è dovuto in parte alla struttura SPV. Poiché la banca e la SPV erano imprese distinte, erano protette dagli altri.Questo ha dato alle banche un falso senso di sicurezza. Non dovevano essere così disciplinati nell'osservanza di rigidi standard di prestito.
Anche le banche non dovevano raccogliere i prestiti quando dovessero essere esigibili. Al contrario, i prestiti sottostanti sono stati venduti nel mercato secondario.
Sono diventati il problema di altri investitori. Era un'altra ragione per cui le banche non aderivano alle normali norme rigorose.
Come influisce sull'economia
La carta commerciale a supporto dell'attivo ha influenzato l'economia U. S. in modo simile ai titoli garantiti da mutui. Come MBS, la garanzia era un pacchetto di prestiti.
Durante la crisi finanziaria, gli investitori sono stati colpiti da default di MBS. Poi si preoccuparono del merito di merito degli ABCP, anche se la carta commerciale presumibilmente sicura era alle spalle degli ABCP. Hanno preso in considerazione che gli ABCP avevano prestiti inutili, proprio come i titoli garantiti da mutui avevano ipoteche subprime.
La preoccupazione è cresciuta fino al punto che ha interessato anche i fondi del mercato monetario che investivano in ABCPs. Il 17 settembre 2008 i fondi comuni del mercato monetario sono stati aggrediti da una banca di vecchi tempi.
Gli investitori in panico ritirarono un record di 144 dollari. 5 miliardi di conti del mercato monetario. Questo è stato 20 volte superiore ai 7 miliardi di dollari in genere ritirati in una settimana. Non riuscivano a raccogliere denaro sufficiente per soddisfare i prelievi. Il mercato ABCP era scomparso.
Le cose erano così male che il Fondo di Riserva Primaria "ha rotto il dollaro". Ciò significava che non poteva mantenere il suo prezzo delle azioni al tradizionale dollaro. Se gli strumenti del mercato monetario avessero fallito, le imprese avrebbero chiuso con settimane. Negozi di generi alimentari non avrebbero i soldi per ordinare il cibo. I camionisti non avrebbero i soldi per pagare il gas. Gli agricoltori non avrebbero i soldi per l'acqua dei loro campi. Vedere l'esposizione del mercato monetario della riserva primaria.
La Federal Reserve è intervenuta per garantire gli ABCP. Ha prestato denaro alle sue banche. Ha ordinato loro di acquistare gli ABCP dai fondi del mercato monetario. Ciò ha dato i fondi sufficienti per pagare i rimborsi. Questo è passato dal 22 settembre 2008 al 1 febbraio 2010. Ci sono voluti due anni per gli investitori per riconquistare la loro fiducia. (Fonte: "ABCP MMMF Liquidity Facility", Federal Reserve, 5 febbraio 2010)