Che cosa è l'investimento top-down?

Ci sono due modi primari che gli investitori costruiscano un portafoglio da milioni di opportunità diverse in tutto il mondo: trovare i luoghi migliori da investire e poi trovare aziende in quei luoghi o schermo per singole aziende che soddisfano determinati criteri . L'ex strategia, nota come investimento top-down, è la strategia più popolare utilizzata dagli investitori macroeconomici globali.

In questo articolo esamineremo come funziona l'investimento top-down e come gli investitori internazionali possono applicare i principi quando trovano opportunità per i propri portafogli.

A prima vista, il prodotto interno lordo ("PIL") sembra essere il punto di partenza più logico in considerazione della sua vasta misura di crescita economica, ma gli investitori troveranno che questi dati mostrano quasi sempre i mercati emergenti come i migliori posti per distribuire capitali - che non è sempre vero per una serie di motivi.

I mercati di frontiera ei mercati emergenti possono avere i tassi di crescita più alti, ma ci sono almeno due altri fattori principali da considerare:

Rischi geopolitici

Gli investitori internazionali devono determinare se un'economia di un paese viene messo a rischio sia dalla propria situazione politica o da altri paesi della regione che possono essere instabili, portando a conflitti economici o fisici. Ad esempio, l'annessione della Russia in Crimea nel 2014 ha aumentato il rischio di investire nell'Europa orientale.

• Valutazioni patrimoniali

- Gli investitori internazionali devono anche considerare le valutazioni delle attività nel contesto della crescita dell'economia. Mentre un'economia in rapida crescita può generare società in rapida crescita, il mercato può chiedere troppo per i titoli. Per esempio, le scorte immobiliari cinesi sono state sovravalorizzate nel 2016, quando i prezzi sono saliti.

• Oltre a queste preoccupazioni, gli investitori dovrebbero considerare gli effetti della moneta di un paese sul loro investimento. Un titolo estero può sembrare che sta inviando forti tassi di crescita in termini di valuta locale, ma questi tassi di crescita potrebbero scomparire quando contabilizzando il deprezzamento della valuta locale rispetto al dollaro U. Tale ammortamento sarebbe realizzato quando l'investitore ha convertito i profitti in dollari U. alla fine del ciclo di investimenti. Scelta del settore giusto

Il passo successivo per chi esegue un approccio di investimento dall'alto verso il basso sta analizzando industrie specifiche all'interno di un paese scelto. In molti casi, un paese o una regione sperimenta la maggior parte della sua crescita in settori specifici dell'economia in un dato momento, piuttosto che in tutti i segmenti. Queste aree tendono a cambiare in un ciclo economico completo, con la tecnologia che solitamente conduce il cammino e le utilities in ritardo nel ciclo.

Ad esempio, la crescita economica di un paese può essere fortemente legata a un settore specifico, come la vendita al dettaglio o l'energia. L'investimento in larga misura in tutti i settori dell'economia potrebbe ridurre i rendimenti potenziali rispetto al targeting dei settori che crescono il più rapidamente - o che hanno il potenziale di crescere più rapidamente in futuro.

Una classe media crescente in un mercato emergente, per esempio, potrebbe costituire la fase di crescita delle azioni azionarie discrezionali.

È anche importante considerare se le industrie sono influenzate dai governi. Ad esempio, alcuni paesi forniscono sovvenzioni alle industrie strategicamente importanti. Queste sovvenzioni potrebbero contribuire a promuovere la redditività a breve termine, ma non possono essere in atto per sempre.

Analizzare il Nitty Gritty

Il secondo semestre e l'ultimo passo dell'approccio d'investimento dall'alto verso il basso sono quello di approfondire i dettagli di una singola attività prima di acquistarla. In questo caso, gli investitori dovrebbero dare un'occhiata agli aspetti fondamentali e tecnici di un bene specifico nell'ambito dell'economia e dell'industria del paese. Queste attività potrebbero includere titoli esteri, American Depositary Receipts ("ADR"), ETF internazionali destinati a aree specifiche o altri tipi di asset.

A livello tecnico, gli investitori internazionali dovrebbero cercare asset che hanno un aumento piuttosto che un calo dei prezzi al fine di scambiarsi lungo la tendenza. A livello fondamentale, gli investitori dovrebbero ricercare attivi sottovalutati relativamente ai titoli nazionali e ai titoli internazionali che condividono la stessa classe di attività e l'industria. Queste dinamiche assicurano che gli investitori non siano in overpaying per un dato bene.

Gli investitori possono misurare il valore guardando i rapporti finanziari come il prezzo-guadagno (P / E) o il prezzo-libro (P / B), così come altri fattori come il flusso di cassa gratuito e la crescita dei ricavi. Spesso, gli investitori costruiranno modelli finanziari che estrapolano i flussi di cassa fuori da 3-5 anni e riducono i flussi di cassa alla data corrente per determinare se uno stock è sopravvalutato o sottovalutato.

Infine, gli investitori dovrebbero considerare attentamente i rapporti di spesa associati a ETF internazionali e altri fondi, in particolare i fondi specifici per settore che tendono ad essere più costosi.

Key Takeaway Points

L'investimento verso l'alto prevede l'esame dell'economia di un paese, seguita da settori specifici, seguiti da asset individuali.

Gli investitori internazionali dovrebbero considerare una serie di fattori di rischio diversi quando analizzano le economie, inclusi i rischi geopolitici e le valutazioni delle attività, selezionando industrie ben posizionate all'interno dell'economia.

• Le singole attività sono meglio analizzate utilizzando una combinazione di analisi tecnica e fondamentale per determinare la valutazione relativa e assoluta.