Qual è il rapporto di indebitamento e come viene calcolato?

Un rapporto gearing è un rapporto finanziario che confronta il patrimonio del proprietario con i fondi presi in prestito. Gli investitori lo utilizzano talvolta per valutare come una società possa sopravvivere a una crisi economica.

La relazione tra leva finanziaria e rischio finanziario

Leva finanziaria è l'utilizzo di denaro prestato per aumentare il volume delle vendite, aumentando così il profitto. Un imprenditore, ad esempio, può aumentare la leva finanziaria con un prestito bancario che gli consente di acquistare più macchinari di produzione.

Rischio finanziario

Il rischio finanziario è un termine più ampio che include il rischio di default più elevato quando un'azienda si espande utilizzando leva finanziaria, ma può anche includere altre forme di rischio non direttamente correlate ai rapporti di gearing , come gli investimenti in altre società.

Anche se la leva finanziaria e il rischio finanziario non sono una stessa cosa, sono correlati. Misurare il grado a cui una società utilizza una forma comune di leva finanziaria - gestire un'impresa con fondi in prestito - fornisce un modo facilmente calcolato per valutare il rischio finanziario di un'azienda.

Calcolo del rapporto di gearing

Il rapporto gearing è un termine ampio che descrive leva finanziaria. Il termine è spesso usato per descrivere il rapporto tra il debito della società e il patrimonio azionario (o proprietario). Un altro rapporto correlato è il debito a lungo termine con il rapporto di capitalizzazione totale, che elimina gli obblighi di debito a breve termine derivanti dall'equazione e sostituisce il patrimonio del proprietario della capitalizzazione totale della società, un parametro finanziario più volatile.

In pratica, la maggior parte delle discussioni sui rapporti di gearing descrive il grado di leverage confrontando tutti i debiti aziendali con il patrimonio netto: Patrimonio netto = debito aziendale ÷ patrimonio netto

Patrimonio netto è il valore contabile della società. In teoria, il valore di libro è il valore attuale di tutte le attività materiali, come la sua pianta fisica, la terra e le macchine.

Sia il patrimonio azionario che il debito aziendale possono essere trovati nella relazione della società 10-k, la SEC ha richiesto la relazione annuale agli azionisti.

Se, ad esempio, il valore di un libro di un'azienda fosse di 200 milioni di dollari e aveva 70 milioni di dollari di debiti, il rapporto di gearing sarebbe 70/200 o 35%. Questo particolare rapporto non è né buono né cattivo. Esso caratterizza i rapporti di gearing di molte aziende pubbliche. Tuttavia, un rapporto di gearing superiore al 50 percento è considerato elevato.

La ratio di gearing come indicatore di rischio finanziario

Le pratiche di assunzione di prestiti di società di private equity forniscono esempi chiari dell'inverso e della discesa di rapporti di ingranamento elevati.

Le società di private equity spesso utilizzano fondi parzialmente presi in prestito per finanziare le loro acquisizioni aziendali.Una parte del denaro da acquistare (o acquisire) un'altra società proveniente dalla stessa società di private equity. Il resto del denaro viene in genere dovuto al debito

che la società di private equity esegue contro i beni della società acquisita . Inevitabilmente, il rapporto di ingranaggio aumenta nel processo. Il vantaggio di questo aumento del rapporto debito-equity della società acquisita è l'aumento del profitto della società di private equity quando la società è rivenduta o ancora una volta diventa una società pubblica. Se una società di private equity finanzia un'acquisizione aziendale con i suoi fondi propri e poi vende l'azienda per un profitto del 30%, ha ricevuto un rendimento del 30% del suo investimento.

Se, invece, finanzia l'acquisizione dividendo i fondi di acquisizione in modo uguale tra il proprio capitale e il capitale prestito della società acquisita, vendendo la società per il 30% in più rispetto al prezzo di acquisizione, fornisce un profitto del 60% sugli investimenti. Questo è un potente incentivo per aumentare il rapporto gearing. Dal 2007 al 2012, le società di private equity hanno fatto le loro acquisizioni con un rapporto medio di gearing del 58 per cento, in modo da aumentare significativamente i loro rendimenti sugli investimenti.

Quando i buyout di leveraged sono in difficoltà, tuttavia, i loro rapporti di ingranaggio elevati spesso assicurano la liquidazione della società in fallimento. I rapporti di ingranamento elevati aumentano il rischio finanziario. Uno studio accademico di 48 buyouts di leveraged - buyouts, cioè con elevati rapporti di gearing - ha concluso che 20 di loro alla fine hanno presentato la protezione di fallimento.

In finanza come nella vita in generale, non c'è il pranzo gratuito.