Come comprendere la performance delle obbligazioni societarie

Le obbligazioni societarie possono essere fonte di opportunità imponenti per molti investitori, in quanto offrono generalmente rendimenti superiori a quelli disponibili presso le U.S. Tesorerie. La ragione di questo è semplice: visto che le società sono considerate più probabili che il governo di imputare sul pagamento degli interessi o del capitale, devono compensare gli investitori con un rendimento superiore. Molti investitori a reddito fisso, quindi, hanno una posizione in obbligazioni societarie, direttamente o tramite fondi comuni o fondi scambiati in borsa.

Ma quali sono i piloti delle performance delle obbligazioni societarie e, per estensione, il valore dei portafogli degli investitori - quotidianamente? Tre fattori si distinguono come i più importanti.

Tassi di interesse prevalenti

Poiché i titoli corporate sono valutati sul loro "spread di rendimento" nei confronti del Tesoro statunitense - ovvero il vantaggio di rendimento fornito rispetto alle obbligazioni statali - i movimenti dei rendimenti obbligazionari pubblici hanno un impatto diretto sul rendimenti delle emissioni aziendali.

Come esempio, Acme Corp. emette un legame al 5% quando il Tesoro di dieci anni è al 3% - un vantaggio di rendimento di un punto percentuale. In teoria, se la resa sul Tesoro scende al 2,5%, il rendimento sul legame aziendale scenderà al 4,5% (tutto il resto è uguale). Tieni presente, i prezzi ei rendimenti si muovono in direzioni opposte.

La salute finanziaria della società emittente

Maggiore è il rischio di una sicurezza sottostante, maggiore è la resa che avrà tipicamente.

Di conseguenza, i cambiamenti nella salute finanziaria di un'impresa influenzeranno i prezzi del suo debito aziendale. Ad esempio, Acme Corp. riporta registrazioni utili e mostra una maggiore quantità di denaro in bilancio. Gli investitori si sentiranno più a proprio agio in possesso di quel legame e non richiederanno pertanto l'elevato rendimento per tenerlo nel portafoglio.

Il risultato: cadere i rendimenti e aumentare i prezzi.

Per contro, un rallentamento aziendale provoca un'altra società a segnalare una perdita in un quarto. Gli investitori, preoccupati che la società avrà bisogno di bruciare i contanti per mantenere le proprie operazioni, cresca più preoccupata per la salute finanziaria dell'azienda. Proprio come un tale sviluppo causerebbe un calo del prezzo delle azioni della società, così anche ciò porterebbe a ridurre i prezzi delle obbligazioni (e maggiori rendimenti). Perché? Molto semplicemente, perché le deboli tendenze delle imprese e un minore saldo di cassa aumenta la possibilità - anche se leggermente - che l'azienda possa imputare sul suo debito. E quando il rischio aumenta, così si rendono i rendimenti. Questo tipo di rischio è conosciuto come rischio di credito.

Le obbligazioni societarie ricevono anche rating creditizi da importanti agenzie come la Standard & Poor's sulla base della loro salute finanziaria e della loro capacità di pagare i loro debiti.Le agenzie possono aggiornare o ridurre il rating di una società, che in genere causerà i prezzi delle obbligazioni della società a reagire quando la notizia viene rilasciata.

La percezione complessiva degli investitori nel rischio nei mercati globali

La performance delle obbligazioni societarie è talvolta interessata da problemi che non hanno niente a che fare con le società emittenti, ma piuttosto da pochi investitori dell'ambiente di investimento più ampio.

Quando i titoli sono positivi, gli investitori diventano più comodi in cerca di opportunità in investimenti a più alto rischio. L'ottimismo elevato solitamente causa il denaro per uscire dai Tesori e da altri "paradisi sicuri" e negli investimenti, come le società, che offrono rendimenti superiori.

D'altra parte, gli eventi dirompenti nell'economia globale inducono gli investitori a diventare più avversi a detenere qualsiasi cosa vista come un rischio più elevato in natura. Durante questi periodi, gli investitori fuggono tipicamente alla sicurezza degli U.S. Tesori e vendono alcuni o tutti i loro investimenti in segmenti di mercato più rischiosi, inclusi i legami corporate. In tali occasioni, i problemi aziendali di minore qualità sono generalmente colpiti il ​​più duro rispetto alle loro controparti di qualità superiore.

Obbligazioni aziendali: mettere tutto insieme

È importante tenere presente che più spesso, tutti e tre i fattori sono al lavoro contemporaneamente.

Ciò è particolarmente vero per un fondo comune di prestito obbligazionario o ETF, dove l'impatto dei cambiamenti nella forza finanziaria sottostante di una singola società è difficile da discernere. Tuttavia, la comprensione di questi tre temi può fornire una migliore comprensione dei fattori che determinano la performance dei legami aziendali.

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