Dovresti investire in obbligazioni globali con rendimenti netti record?

I rendimenti obbligazionari globali sono stati quasi o sotto zero negli ultimi anni, dato che le banche centrali hanno cercato di stimolare l'economia globale. Allo stesso tempo, vi è stata una forte domanda di obbligazioni tra gli investitori a causa delle valutazioni elevate in altre classi di attività. Queste tendenze probabilmente continueranno nella seconda metà dell'anno, ma l'andamento degli investitori obbligazionari internazionali può essere limitato a causa della mancanza di spazio per l'apprezzamento al rialzo.

In questo articolo, prenderemo un'occhiata al motivo per cui i rendimenti obbligazionari globali sono stati depressi e perché queste dinamiche non possono continuare indefinitamente nel futuro.

Perché le obbligazioni risultano così basse?

Esistono diversi motivi per cui i rendimenti obbligazionari globali sono diminuiti sia nelle economie di mercato sviluppate che in quelli emergenti.

Il catalizzatore più significativo è stato l'acquisto aggressivo di obbligazioni da parte delle banche centrali, che detengono titoli record di debito pubblico. Nella U. S., la Federal Reserve detiene più di 4 trilioni di obbligazioni statali che rappresentano quasi un quarto del prodotto interno lordo (GDP) del paese. La Banca del Giappone è l'acquirente più importante del mercato globale, detenendo titoli di Stato valevoli di oltre l'80% del PIL del paese.

Il secondo catalizzatore più significativo è stato la domanda di investitori per le obbligazioni tra l'incertezza economica globale. Poiché i fondi pensione e le compagnie di assicurazione sono obbligati a pagare le distribuzioni, hanno un forte incentivo a trovare strumenti di debito ad alto rendimento.

La domanda di rendimento ha portato entrambi i bond sviluppati e quelli emergenti a muoversi più alti nel prezzo e, in tal modo, ha ridotto significativamente i rendimenti pagati sui debiti sovrani più rischiosi.

L'ultima ragione per cui i rendimenti obbligazionari sono bassi è la percezione che l'inflazione rimarrà umile nei prossimi anni. Dopo tutto, i rendimenti obbligazionari riflettono sia i tassi di interesse a breve termine che le aspettative di inflazione.

I bassi rendimenti a basso rendimento suggeriscono che gli investitori non vedono l'espansione dell'inflazione nei prossimi anni e, di conseguenza, poco aspettativa per le banche centrali di intraprendere azioni per frenare l'inflazione aumentando i tassi di interesse nel tempo.

Le obbligazioni sono ancora un asset attraente?

Il record dei tassi di interesse a bassi e, a volte, negativi, ha messo il mercato obbligazionario in una posizione interessante che crea un po 'di forza per gli investitori nel lungo periodo.

Gli investitori che acquistano obbligazioni sono vulnerabili sia ai tassi di interesse in aumento che ai default in caso di obbligazioni societarie. Quando si tratta di un aumento dei tassi di interesse, la minaccia è amplificata dal fatto che la durata effettiva delle obbligazioni ha raggiunto livelli elevati. Le obbligazioni con maggiore durata subiscono una maggiore perdita quando i tassi di interesse sono in aumento, ma molti investitori non sembrano troppo preoccupati per le prospettive di tassi di interesse più alti per il momento.

Molti paesi hanno risposto vendendo un debito a lungo termine per garantire bassi tassi di record. Per esempio, la Spagna ha emesso obbligazioni di 50 anni insieme a Francia e Belgio, mentre l'Italia sta valutando di fare lo stesso. I titoli di 30 anni del Giappone sono stati venduti anche ad un pubblico disposto malgrado la chiamata "la sicurezza più onerosa sul volto della Terra" da un gestore di hedge fund.

Questi acquisti potrebbero essere interpretati come segni di una bolla nei mercati obbligazionari.

Trovare opportunità migliori

Gli investitori internazionali potrebbero voler considerare la diversificazione in obbligazioni più sicure al fine di evitare l'impatto di un aumento di tasso o di una maggiore inflazione in futuro.

Il modo migliore per diversificare è quello di acquistare fondi internazionali di scambio di titoli obbligazionari (ETF) che dispongono di una vasta gamma di obbligazioni diverse. Poiché alcuni di questi fondi possono essere in sovrappeso nei titoli di paesi sviluppati, è importante assicurare la diversificazione in obbligazioni del mercato emergente che potrebbero essere meno a rischio. Anche gli ETF di Corporate bond possono essere considerati come un'alternativa ai debiti sovrani, anche se è importante considerare il rischio di default.

Alcuni ETF obbligazionari internazionali da considerare includono:

ETF (LQDH)

• iShares Interest Rate Hedged Corporate Bond
• Deutsche X-trackers Investment Grade Bond - Interest Rate Hedged ETF (IGIH)
• La linea di fondo

I rendimenti obbligazionari globali sono stati quasi o sotto zero per diversi anni, che ha introdotto alcune dinamiche interessanti al mercato . Mentre i rendimenti obbligazionari potrebbero spostarsi più bassi, il rapporto rischio / ricompensa è impilato contro gli investitori poiché i rendimenti si spostano ulteriormente in territorio negativo, in quanto vi è un costo per detenere le obbligazioni. Gli investitori internazionali che detengono tali obbligazioni di rendimento negativo potrebbero voler considerare la diversificazione in obbligazioni meno rischiose o potenzialmente altre classi di attività.