I rendimenti di obbligazioni brevi, intermedie e lunghe

Come confronta il rendimento delle obbligazioni brevi, intermedie e di lungo termine?

Ultimo aggiornamento settembre 2014

Uno dei principi di investimento è che con maggiore rischio viene un rendimento maggiore, ma questo truism è molto più applicabile agli stock che non è obbligatorio, specialmente quando si tratta di rischio di tasso di interesse , la volatilità di un fondo obbligazionario o obbligazionario in risposta alle variazioni dei tassi prevalenti).

Mentre l'assunzione di un rischio di tasso di interesse maggiore ha portato a rendimenti maggiori per gli investitori di obbligazioni nel periodo dal 1982 al 2013, ciò non necessariamente traduce in quello che gli investitori possono prevedere nel

futuro < . Resa contro il rendimento totale e il ruolo del rischio in entrambi L'aspetto più importante della comprensione del rischio di mercato delle obbligazioni è capire che esiste un rapporto diverso tra rischio e rendimento rispetto a quello tra rischio e rendimento totale.

Il rischio ragionevole e il rendimento sono strettamente correlati a quello che gli investitori richiedono la compensazione per assumere un rischio aggiunto. Se una particolare sicurezza ha un rischio ad alto tasso di interesse o più alto (ad esempio, maggiore sensibilità alla salute dell'emittente del bond o cambiamenti nella prospettiva economica), gli investitori richiederanno un rendimento superiore. Di conseguenza, i titoli emessi da governi stabili o da grandi società tendono ad avere rendimenti inferiori alle medie, mentre le obbligazioni emesse da paesi o società minori tendono ad avere rendimenti superiori alla media.

Con questo, gli investitori non possono necessariamente aspettarsi il rischio e il rendimento totale (cioè, il rendimento +/- prezzo apprezzamento) per andare di pari passo in tutti i periodi di tempo - anche se questo è stato il caso in tutto il lungo mercato 32 anni di toro in obbligazioni.

Consideriamo i rendimenti medi di cinque anni di tre fondi Vanguard entro il 30 aprile 2013, poco prima che il mercato delle obbligazioni iniziasse ad indebolire:

Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV): 3. 02%

ETF (BIV): 6. 59%

Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9. 39%

• Questi numeri mostrano che sì, più la maturità del tuo investimento è più forte ritorni che avresti goduto in questo periodo particolare. Ma è fondamentale tenere presente che questo era un periodo di
• la caduta dei titoli obbligazionari
• . (I prezzi e le rese si muovono in direzioni opposte.) Quando i rendimenti

aumentano , la relazione tra la lunghezza della maturità e il ritorno totale verrà attivata sulla sua testa. Ciò è illustrato da ciò che è avvenuto nei prossimo sei mesi. Dal 30 aprile al 30 settembre 2013, i rendimenti obbligazionari a lungo termine sono aumentati con la nota del Tesoro U. di 10 anni che scorre dal 1.67% al 2.62%, indicando una rapida riduzione dei prezzi. Ecco i rendimenti di questi tre ETF in quel periodo:

Vanguard Short-Term Bond ETF: -0.41% Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4. 70% Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -10. 76%

• Ciò ci dice che mentre i rendimenti e le scadenze dei titoli hanno solitamente una relazione statica (maggiore è la maturità, maggiore è il rendimento), il rapporto tra maturità e
• ritorno totale
• dipende dalla direzione tassi di interesse. In particolare, le obbligazioni a breve termine offriranno migliori rendimenti totali rispetto alle obbligazioni a lungo termine quando i rendimenti sono in aumento, mentre le obbligazioni a lungo termine forniranno un miglior rendimento totale rispetto alle controparti a breve termine quando i rendimenti scendono.

I numeri Con tutto questo, qui sono i numeri storici per le varie categorie di maturità, come espresse nei numeri di ritorno di fondi comuni di Morningstar a partire dal 30 settembre 2014:

Categoria <

1 anno

3 anni	5 anni	Ultra breve termine 0. 77%	1. 17% 1. 35%
breve termine	1. 47%	1. 85%	2. 50%
Intermediate-Term	4. 34%	3. 41 %	4. 80%
Durata	7. 09%	3. 30%	5. 92%
Considerando questi numeri, tenere presente che i numeri di prestazioni passati per fondi e categorie possono cambiare rapidamente e possono pertanto essere ingannevoli.	Che cosa significa per te	La lezione più importante qui è che è necessario tenere a mente che se il mercato del toro in obbligazioni finisce e le tassi cominciano a muoversi più in alto per un periodo prolungato, gli investitori non saranno in grado di ottenere lo stesso tipo di sovraperformance di possedere obbligazioni a lungo termine che hanno fatto nel periodo dal 2008 al 2012.	Infatti, il contrario sarà vero.

La linea di fondo: non presumere che un investimento in un fondo obbligazionario a lungo termine sia necessariamente il biglietto per una sovraperformance a lungo termine solo perché ha una resa superiore.

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