Erronea concezione: quasi tutte le opzioni scadono senza riserve

Un promotore che ama l'idea di scrivere le chiamate coperte afferma che:

"Oltre il 75% di tutte le opzioni mantenute fino alla scadenza scompaiono inutile … i professionisti fare e vendono le opzioni ad altre persone. Dopo tutto, se la maggior parte scadrà inutile, perché non raccogliere qualche soldo per loro oggi, mentre hanno ancora valore? "

Un altro consigliere afferma che" -considerati è una strategia più intelligente rispetto alle opzioni di acquisto perché il 90% delle opzioni scadono senza valore. "

La verità è che nessuna di queste credenze è vicina ad essere accurata. citato è semplicemente sbagliato nelle sue convinzioni perché ignora il rischio associato alle opzioni di vendita. Per me, le sue affermazioni suggeriscono che la vendita di opzioni nude - in alternativa alla vendita di opzioni coperte - è una strategia saggia, ma è piena di rischio.

La dichiarazione di seconda persona è anche difettosa, ma contiene un nugg et della verità. Più commercianti ritengono che sia "più intelligente" vendere, piuttosto che acquistare, opzioni. Tuttavia, occorre prestare attenzione per limitare il rischio.

Sono d'accordo con la linea di fondo che scrivere le chiamate coperte è una strategia sana per la maggior parte degli investitori. NOTA: non è così prezioso per i commercianti a breve termine.

I Numeri

Secondo le statistiche OCC storiche per l'anno 2015 (per attività nei conti clienti e conti), la ripartizione è la seguente:

Posizione chiusa vendendo l'opzione: 71. 3% > esercitato

• : 7. 0%
• Held e permesso di scadere senza valore: 21. 7% Questi dati dell'OCC sono esatti. Allora perché tante persone credono che il 90% delle opzioni scada inutile? Fondamentalmente, è un errore nel pensiero logico.
• Guardiamo un semplice esempio: Nota: l'interesse aperto viene misurato una sola volta ogni giorno. Supponiamo che un'opzione specifica abbia un interesse aperto (OI) di 100 e che 70 di tali opzioni siano chiuse prima della scadenza.

Che lascia un OI di 30. Se 7 sono esercitati e 23 scadono inutili, allora il 77% dell'interesse aperto (dalla mattina del giorno di scadenza) scade inutile. Coloro che non capiscono questa sottigliezza affermano che tanto l'interesse aperto scade inutile.

La verità è che un'alta percentuale dell'interesse aperto che

resta fino al giorno di scadenza

scade inutile. Questo è un numero molto diverso rispetto al totale interesse aperto. Opzioni di scrittura e scadenza chiamate coperte La maggior parte dei principianti ama scrivere la scrittura di chiamate coperte quando l'opzione scade inutile. La verità è che spesso questo è un risultato molto soddisfacente. I commercianti hanno ancora la borsa, il premio di opzione è in banca, ed è ora di scrivere una nuova opzione e di raccogliere un altro premio.

Tuttavia, che la mentalità è un po 'più breve.Certo, quando acquisti azioni a $ 49, scrivere le chiamate con un prezzo di $ 50

$ e le opzioni scadono con il prezzo di borsa a $ 49 (o un po 'più alto) - la strategia ha lavorato oltre a si può aspettare e il commerciante sta patting lui / lei sul retro.

Tuttavia, ci sono due situazioni in cui il trader che ha raggiunto questo felice (scadenza opzioni inutile) risultato probabilmente ha commesso un grave errore mentre aspettava le opzioni per scadere - un errore che costò alcuni soldi. Guardiamo a queste situazioni di discussione raramente. Il prezzo delle azioni è diminuito di

. Può sembrare buono scrivere un'opzione per $ 200 e vedere che scadrà inutile. Tuttavia, se ciò accade quando il prezzo del tuo titolo sottostante diminuisce dal prezzo di acquisto da $ 49 a (ad esempio) $ 41, che non può sentirsi molto bene. Certo, invece di perdere $ 800 sulle azioni, la tua perdita è di soli 600 dollari perché hai venduto l'opzione. Ma questo non è semplicemente abbastanza buono.

Cosa farai ora? Se si rifiuta di accettare la realtà di un prezzo di $ 41 e vuole vendere opzioni con lo stesso colpo di $ 50, ci sono due problemi potenziali. se la chiamata $ 50 è ancora disponibile, il premio sarà abbastanza basso. Spero che tu non abbia adottato la scrittura di chiamate coperte con l'intenzione di vendere opzioni a $ 10 o $ 20 quando il tuo investimento iniziale è $ 4, 700 ($ 4, 900 meno del premio $ 200). Sei disposto a scrivere opzioni scoperte a $ 45, sapendo che se sei abbastanza fortunato da vedere che il prezzo delle azioni si ripaga molto, il risultato sarebbe un blocco in perdita? Il punto è che il futuro diventa oscuro e sapere come continuare richiede qualche esperienza come trader / investitore.

1. La tecnica corretta sarebbe stata gestire il rischio di posizione
   una volta che il prezzo delle azioni fosse spostato sotto un limite precedentemente scelto.
   La volatilità implicita è stata recentemente abbastanza alta, ma è diminuita entro il giorno di scadenza del giorno arriva. Gli scrittori di opzioni lo amano quando la volatilità implicita è ben al di sopra dei suoi livelli storici perché possono raccogliere un premio superiore a quello normale quando scrivono le opzioni di chiamata coperte. Infatti, il premio delle opzioni può essere così attraente per vendere che alcuni commercianti ignorano il rischio e negoziano un numero inefficiente di contratti di opzione (vedi discussione su
   Dimensione posizione
2. ). Per avere un'idea di quanto il premium opzione può variare in quanto implicite variazioni di volatilità , vedere l'articolo sul volatilità vs. premium opzione.
   Consideriamo questo scenario. Tu possiedi una posizione di chiamata coperta, dopo aver venduto la chiamata di $ 50 su un magazzino attualmente valutato a 49 dollari, quando il mercato azionario improvvisamente ottiene i nervi. Questo potrebbe essere il risultato di un grande evento politico, come l'elezione presidenziale o la possibilità che la Gran Bretagna abbandona l'Unione Europea ( Brexit ).
   In condizioni di mercato abituale, sei abbastanza felice di raccogliere $ 150 a $ 170 quando scrivi una chiamata coperta di un mese. Ma in questo ipotetico scenario di volatilità alta implicito - solo 3 giorni prima che scada la tua opzione - l'opzione che hai venduto ha un prezzo di $ 1.00. Quel prezzo è così assurdo alto (in genere è valutato intorno a $ 0.15), che si rifiuta semplicemente di pagare molto e decide di tenere fino a quando le opzioni scadono. Ma il commerciante esperto non si preoccupa del prezzo di tale opzione in vuoto. Invece, quel commerciante più sofisticato esamina anche il prezzo dell'opzione che scade un mese dopo. In questo ambiente IV arricchito, egli nota che l'opzione successiva è scambiata a $ 3. Quindi cosa fa il nostro operatore intelligente? Inserisce un ordine di diffusione per vendere la diffusione delle chiamate, raccogliendo la differenza, o $ 2. 25 per azione. Il commercio comporta l'acquisto dell'opzione a breve termine (con il premio inattivo di $ 1. 00 e
   vendendo l'opzione del prossimo mese al premio molto attraente di $ 3. 25. il credito in contanti netto per il commercio è $ 225. Quella cassa è il credito che si spera di mantenere quando la nuova opzione scompare inutile. Si noti che questo è sostanzialmente superiore al reddito normale da $ 150 a $ 170 al mese. Certo che potrebbe essere necessario pagare un prezzo "terribile" per coprire l'opzione venduta in precedenza, ma l'unico numero che conta è la liquidità netta raccolta quando si sposta la posizione al mese successivo - perché questo è il tuo nuovo potenziale profitto per il prossimo mese.
   Scrivere opzioni e vederle scadere inutile è spesso un buon risultato. Basta essere consapevoli che non sempre è una cosa buona.