Gli spread di commodity

La diffusione intra-commodity è l'acquisto di un contratto a termine e la vendita simultanea di un altro contratto futures per un mese diverso nella stessa merce nello stesso futuro scambio. Le diffusioni intragruppo sono calendario o spread di tempo .

Gli scambi futures su materie prime offrono spesso contratti futures in ciascuna merce per molti mesi individuali che vanno dalla vicina al futuro lontano. Il contratto futures vicino è il più vicino alla data corrente.

In generale, la maggioranza dei volumi e degli interessi aperti avviene nei contratti futures vicini. Questo perché gli speculatori e gli operatori commerciali utilizzano generalmente contratti futures vicini per attività di posizionamento. La relazione tra un mese di consegna e un altro è la struttura di termine di un mercato. Questa struttura di termine spesso fornisce indicazioni sullo stato fondamentale della domanda e dell'offerta di un mercato.

Quando i prezzi vicini sono superiori ai prezzi differiti un mercato generalmente è stretto o in disavanzo. I traders chiamano questa condizione della struttura dei termini un'indifferenza. Quando i prezzi vicini sono inferiori ai prezzi differiti, un mercato è generalmente in equilibrio (offerta e domanda sono in equilibrio) oppure esiste un surplus o un surplus. I traders chiamano questa condizione di struttura di termine un contango.

I diffusori introdomestici sono spesso la posizione di scelta per i commercianti professionali. I partecipanti al mercato utilizzano queste diffusioni per sfruttare le merci che oscillano dall'indietro al contango e nuovamente.

Questi spread non sono solo strumenti di negoziazione ma spesso forniscono ottimi indizi sulla direzione del prezzo futuro di un mercato. Prendiamo in considerazione un esempio.

Nel mese di giugno 2014, il prezzo del NYMEX NYMEX attivo mese di petrolio greggio è stato di oltre 107 dollari al barile. A quel punto, il differenziale tra il greggio NYMEX per la consegna nel mese di febbraio 2015 e il greggio NYMEX per la consegna nel febbraio 2016 era un backwardation di 8 dollari - il contratto futures a breve termine sul petrolio scambiato a un prezzo più elevato del contratto differito.

Questa differenza, ovvero la struttura dei termini dei futures del petrolio greggio NYMEX, si è spostata nei mesi successivi a giugno 2014. A luglio, l'indebitamento si è spostato a meno di 6 dollari, entro agosto, scivolato a meno di 4 dollari. Alla fine di ottobre, i due contratti hanno scambiato allo stesso prezzo. Nel frattempo, il prezzo del petrolio greggio è andato più in basso: la struttura di mercato del periodo si stava spostando dall'indietro al contango, indicando un mercato che si sposta dal deficit all'overupply. A gennaio 2015, il differenziale tra il febbraio 2015 e il febbraio 2016 il petrolio greggio si era spostato ad un contango di oltre $ 8 e il prezzo del mese grezzo NYMEX attivo nei mesi attivi è sceso sotto i 50 dollari. Come illustra la tabella, questa è stata una mossa drammatica nella struttura a termine. La diffusione del petrolio greggio NYMEX del febbraio 2015 contro il febbraio 2016 è aumentata di oltre $ 16 nell'arco di 7 mesi.Come si può vedere, gli spread intra-commodity possono essere estremamente volatili. Essi offrono anche una visione di un mercato che si sta muovendo dal disavanzo in eccesso.

Mentre questo esempio riguarda il mercato del petrolio greggio, il commercio intracomunitario diffonde il commercio in tutti i mercati dei futures. In linea di massima, nei mercati finanziari e in quelle materie prime più sensibili ai tassi di interesse, gli spread su commodity sono meno volatili rispetto ad altri mercati delle materie prime.

Ad esempio, le diffusioni all'interno dell'informazione in oro tendono ad essere meno volatili rispetto ad altre merci, poiché l'oro è altamente sensibile ai tassi di interesse. D'altro canto, nei mercati a termine che rappresentano materie prime sensibili al clima o alle variazioni della domanda e dell'offerta, come i mercati agricoli, i spread intracomunitari sono spesso più volatili rispetto ai soli prezzi vicini. Ciò è dovuto al fatto che i cambi di offerta o di domanda possono verificarsi rapidamente e spostare i mercati dall'eccesso al disavanzo e all'indietro. Questo è il motivo per cui i commercianti professionali spesso utilizzano questi spread per posizionarsi nei mercati.

Come un contratto futures vicino si avvicina alla consegna, gli speculatori e gli investitori che non vogliono fare o prendere la consegna spesso roll la loro posizione al nuovo mese attivo per rimanere lungo o corto un mercato particolare.

Questo roll comporta la chiusura della posizione vicina e lo sposta al prossimo mese contrattuale futures. Il roll è una diffusione intra-commodity.

La struttura di termine di un mercato delle materie prime non è solo uno strumento di negoziazione ma anche un indicatore di forza o debolezza fondamentali. Ha senso controllare gli spread intra-commodity quando si commerciano o investono nei mercati dei futures delle materie prime.