Come fanno i fondi obbligazionari di durata?

La durata dell'obbligazione è un concetto di investimento che pochi investitori medi capiscono veramente, ma può avere un impatto significativo su come il vostro portafoglio di prestiti obbligazionari o portafoglio di reddito fisso esegue rispetto al mercato obbligazionario nel suo complesso. Gli investitori tendono a stare lontano dalle discussioni sulla durata delle obbligazioni perché la matematica sottostante è relativamente difficile. La buona notizia è che una volta che guardate oltre la matematica coinvolta, il concetto di durata sottostante è facilmente compreso.

E per utilizzare bene la durata quando si investe in obbligazioni, non è necessario calcolarlo - è sufficiente capire il concetto. Tuttavia, prima di discutere ulteriormente la durata, prendere in considerazione un altro termine obbligazionario relativo alla durata: valore attuale.

Che valore è presente?

Il valore attuale è quello che un investimento è valido al momento della valutazione. Contrariamente al valore che l'investimento può avere in un futuro dopo che ha beneficiato di interessi composti. Riconosce che gli investitori scontano il valore futuro di un investimento. Sebbene dieci anni da adesso una somma investita al 6 per cento, composta ogni anno, vale molto di più dell'investimento iniziale, gli investitori offrono uno sconto sul denaro guadagnato in futuro. L'idea di base è che i soldi ricevuti l'anno prossimo vale meno di denaro in mano ora e il denaro guadagnato l'anno dopo che vale ancora meno. Quale preferisci: 100 dollari in tasca ora o la promessa di 100 dollari riceverai in tre anni?

Nella valutazione del valore di denaro in futuro, gli investitori utilizzano un "tasso di sconto" - tipicamente i tassi di interesse prevalenti. In una serie di flussi di cassa - come gli investitori ricevono da una obbligazione - questo consente all'investitore di inserire un valore su ogni pagamento in contanti che riceve. Maggiore è il tasso di sconto, meno i flussi di cassa futuri sono validi.

Più basso è il tasso di sconto, maggiore è la loro valenza e.

Che cosa è la durata?

Per i singoli investitori, la durata viene utilizzata principalmente come misura della sensibilità del fondo obbligazionario ai tassi di interesse prevalenti. È definito come la media ponderata dei pagamenti che un investitore riceverà nel tempo, scontato al valore attuale del titolo.

La durata, espressa in anni, misura quanto il prezzo di un titolo sale o diminuirà quando i tassi di interesse cambiano. Più lungo è la durata, maggiore è la sensibilità del bond al cambiamento del tasso di interesse. Da qui puoi concludere, altrimenti essere uguali, che subito dopo aver acquistato un prestito di 30 anni, la sua durata è più grande e quando il prestito si avvicina alla scadenza, la sua durata scende. Allo stesso modo, le obbligazioni a breve termine hanno una durata iniziale - sensibilità alle variazioni del tasso di interesse - che è inferiore alle durate iniziali delle obbligazioni a lungo termine.La durata, quindi, è una particolare espressione di volatilità.

L'impatto della durata sui fondi obbligazionari

La durata, espressa in anni, è un termine che gli investitori incontreranno nella valutazione degli investimenti di fondi comuni. Tipicamente, i gestori di fondi dicono che il loro portafoglio è "in sovrappeso" o "lungo", il che significa che la loro durata è superiore a quella del benchmark del fondo.

In alternativa, il portafoglio potrebbe essere "underweight" o "short" durata.

La durata influenza la performance relativa dei fondi obbligazionari o di un portafoglio di obbligazioni individuali. Si può prevedere che un portafoglio con una durata superiore al suo benchmark superi il benchmark se i tassi sono in calo e che i tassi sono in aumento. Al contrario, un portafoglio con una durata inferiore al benchmark supererà normalmente i tassi in aumento e si riducono quando i tassi sono in calo. Ancora una volta, questa è una misura particolare di volatilità e, di conseguenza, di rischio, ma non l'unico.

Altri fattori influenzano anche le prestazioni del portafoglio; in particolare i segmenti di mercato specifici in cui è investito - le durate dei fondi obbligazionari spazzatura supereranno le durate dei fondi di tesoreria con scadenze analoghe. Si noti inoltre che tale durata dovrebbe essere considerata un'istantanea anziché un aspetto permanente della strategia del fondo.

Per i gestori di fondi gestiti attivamente, la durata è un obiettivo in movimento. Alcuni dirigenti sposteranno attivamente i portafogli attorno al target di riferimento in risposta agli sviluppi del mercato. sviluppi sul mercato. Di conseguenza, qualsiasi numero di durata da una fonte datata - ad esempio una relazione Morningstar o una relazione annuale di un fondo - dovrebbe essere considerata un'istantanea piuttosto che un aspetto permanente della strategia del fondo.

L'eccezione è quando un fondo ha un mandato specifico per investire con un particolare posizionamento. Ad esempio, molti fondi comuni e fondi scambiati in borsa contengono "Long Duration" o "Short Duration" nei loro titoli. Gli investitori hanno quindi bisogno di essere attenti ai rischi / premi compensativi di tali fondi piuttosto che semplicemente utilizzare la loro performance passata come un misuratore di qualità. In genere, è possibile che i fondi "Breve durata" siano inferiori a un rendimento inferiore / inferiore, mentre i fondi a più lungo termine tendono ad avere rischi maggiori e rendimenti maggiori.

Per gli investitori, il takeaway è che la durata - pur essendo solo uno dei molti fattori che possono influenzare la performance di un portafoglio a reddito fisso - è qualcosa che tuttavia garantisce l'attenzione, dato che è uno dei fattori più importanti del profilo di rischio qualsiasi investimento obbligazionario che si potrebbe prendere in considerazione.