Operazione Twist: Definizione, come funzionava, storia

Operation Twist è un programma di riduzione quantitativa utilizzato dalla Federal Reserve. La cosiddetta "torsione" nell'operazione avviene ogni volta che la Fed utilizza i proventi delle sue vendite da bollette del Tesoro a breve termine per acquistare note a lungo termine del Tesoro. Normalmente, la banca centrale sostituisce gli stessi acquisti di bollette a breve termine. Questo programma dovrebbe mettere una pressione al ribasso sui tassi di interesse a più lungo termine e contribuire a rendere le condizioni finanziarie più ampie più accomodanti.

Il Comitato esamina regolarmente la dimensione e la composizione delle sue partecipazioni in titoli ed è disposta ad adeguare tali partecipazioni, se del caso.

Lo scopo di Operation Twist è quello di ridurre i rendimenti a lungo termine del Tesoro e quindi i tassi di interesse. Lo fa aumentando la richiesta di note del Tesoro. Mentre la domanda aumenta, così come il prezzo, proprio come qualsiasi altra attività. Tuttavia, i prezzi delle obbligazioni più elevati sono generalmente compensati da un rendimento inferiore per gli investitori.

Come fa questo tasso di interesse più basso? Il rendimento di titoli del Tesoro di dieci anni è il benchmark per i tassi di interesse su tutti i prestiti a tasso fisso, compresi i mutui. La Fed utilizza Operation Twist per rendere i prestiti più accessibili, incoraggiando i mutuatari ad acquistare immobili, automobili e mobili. Questo permette anche alle aziende di espandersi a basso costo.

Operation Twist nel 2011

Il Presidente della Federal Reserve Ben Bernanke ha annunciato il programma di Operation Twist di 400 miliardi di dollari nel settembre 2011.

Quando i titoli di stato del Tesoro a breve termine (3 anni o meno) sono maturati, la Fed avrebbe utilizzato i proventi per acquistare titoli e obbligazioni del Tesoro a più lungo termine (6-30 anni) La Fed avrebbe anche acquistato nuovi titoli garantiti da mutui come quelli dovuti a quelli vecchi. La Fed potrebbe anche acquistare i Treasurys a lungo termine con i proventi di MBS se fosse necessario.

La torsione ha mostrato che Bernanke stava spostando l'attenzione della banca centrale da riparare i danni provenienti dalla crisi dei mutui subprime per sostenere il prestito in generale. La Fed ha anche annunciato che avrebbe mantenuto il tasso di fondi Fed a zero fino al 2015.

Attraverso Operation Twist, la Fed stava spostando gli investitori lontani da Treasurys ultra-safe in prestiti con più rischio e ritorno. La domanda per i Treasurys era ancora elevata, grazie alle preoccupazioni sulla crisi del debito della zona euro. Con la riduzione intenzionale dei rendimenti, la Fed ha costretto gli investitori a considerare altri investimenti che aiuterebbero più l'economia.

La politica ha funzionato. Nel giugno 2012, la resa sul Tesoro di dieci anni è scesa a bassi 200 anni. Di conseguenza, il mercato immobiliare ha cominciato a tornare, così come i prestiti bancari. Altri fattori hanno contribuito, ma la leadership della Fed attraverso Operation Twist è stata una luce guida coerente. Si è conclusa nel dicembre 2012, quando QE4 è stato annunciato. Per ulteriori informazioni, vedere Perché i tassi ipotecari potrebbero non essere così basso per altri 200 anni.

Tuttavia, molti hanno criticato le azioni della Fed. Hanno detto che, nonostante la politica monetaria espansiva, l'economia non cresceva. La disoccupazione è rimasta alta perché le imprese non crescono e creano posti di lavoro.

Purtroppo la Fed può fare solo tanto.

Bernanke ha avvertito diverse volte che i legislatori avevano bisogno di dirigere la scogliera fiscale. Le imprese sono rimaste prudenti, nonostante la disponibilità di prestiti economici. La poltrona Fed ha sostanzialmente detto che la Fed aveva il pedale del gas alle tavole, ma non poteva superare l'incertezza creata dalla stallo della politica fiscale.

Perché il Twist Operation non ha creato posti di lavoro

Il 20 giugno 2012 la Federal Reserve ha annunciato di estendere il suo programma "Operation Twist" fino alla fine dell'anno. Inoltre, mantenga il tasso di fondi Fed a bassi livelli correnti entro il 2014. Nella sua presentazione al Capitol Hill, il presidente Ben Bernanke ha chiesto ai funzionari eletti di risolvere l'incertezza intorno alla scogliera fiscale, alle imposte e alle regolamentazioni. Ciò doveva verificarsi prima che le aziende recuperassero la fiducia per tornare sulla pista di assunzione.

I tassi di disoccupazione elevati sono dovuti a due fattori: la disoccupazione ciclica e la disoccupazione strutturale.

La disoccupazione ciclica è causata dalla recessione, una fase spesso devastante del ciclo economico. La disoccupazione strutturale è ciò che accade quando i disoccupati a lungo termine perdono le competenze necessarie per competere sul mercato del lavoro.

Quali sono alcune soluzioni di disoccupazione? Reindirizzare alcuni degli 800 miliardi di dollari spesi per la difesa nazionale a sforzi più impegnativi nel lavoro, come la costruzione. Il vantaggio di disoccupazione è stato esteso con la formazione sul posto di lavoro e il tirocinio. Soprattutto, sorgono al di là della politica partigiana elettorale e negoziano una soluzione all'impasse fiscale.

Operation Twist, o qualsiasi altro programma Fed, non può fare molto per ridurre la disoccupazione perché la liquidità non è il problema. In altre parole, c'è poco che la politica monetaria espansiva può fare per stimolare l'economia. Il problema è la scarsa fiducia tra i leader aziendali. Che si tratti della crisi dell'eurozona, della scala fiscale o delle regolamentazioni, le imprese non sono disposte a noleggiare fino a quando non saranno sicure che la domanda sarà lì. La soluzione deve provenire da Washington e Bruxelles.

La storia dell'operazione Twist negli anni '60

L'originale Operation Twist è stato lanciato nel febbraio 1961. È stato nominato dopo una danza resa popolare dal cantante Chubby Checker. La Federal Reserve ha iniziato a vendere le proprie bollette del Tesoro a breve termine, cercando di aumentare i rendimenti. Voleva incoraggiare gli investitori stranieri a parcheggiare il loro denaro in queste fatture, invece di redimere i soldi per oro.

All'epoca, l'U.S. era ancora sullo standard dell'oro. Gli stranieri che hanno venduto prodotti nella U. S. lo scambiano per oro, riducendo così le riserve a Fort Knox. Senza riserve d'oro, il dollaro USA non era così forte o potente. Poichè l'affluenza dell'U. aumentò dopo la seconda guerra mondiale, i consumatori importarono sempre di più. Oggi non ci preoccupiamo più dell'oro in Fort Knox perché il presidente Nixon ha abbandonato il gold standard negli anni '70.

La Fed ha anche voluto aumentare il prestito abbassando i rendimenti sui Treasurys a lungo termine. L'economia stava ancora ripresa dalla recessione del 1958, portata alla fine della guerra coreana.

Operation Twist è stata un'azione audace di Fed. Il presidente della Fed, William McChesney Martin, si è permesso di rispondere alla richiesta del presidente John F. Kennedy di acquistare note a lungo termine e di abbassare il tasso di interesse. Altri membri della Fed Board erano resistenti all'influenza politica. Ma Operation Twist ha lavorato per stimolare l'economia aumentando i tassi a breve termine. Non era abbastanza aggressivo per abbassare i tassi a lungo termine. Tuttavia, la recessione è terminata.

Altri programmi di riduzione quantitativa: QE1 | QE2 | QE3 | QE4