Strisciamento e flessione della curva di rendimento

Nei media finanziari, sentirete i termini "appiattendo la curva dei rendimenti" e "sfruttando la curva dei rendimenti. "Che cosa significano questi termini e quali indicano i cambiamenti nella curva dei rendimenti?

La curva di rendimento: una revisione

La "curva di rendimento" è semplicemente la resa di ogni legame lungo lo spettro di maturità tracciata su un grafico. La curva dei rendimenti si spinge verso l'alto, in quanto gli investitori devono essere compensati con rendimenti più elevati per assumere il rischio aggiunto di investire in obbligazioni a lungo termine.

La direzione generale della curva dei rendimenti in un determinato ambiente di tasso di interesse è tipicamente misurata confrontando le rese sui due livelli, e 10 anni, anche se la differenza tra il tasso del fondo federale e la nota di dieci anni sono spesso utilizzati.

Che cosa è una curva di rendimento flettente?

Il concetto sottostante è semplice. Quando diminuisce la differenza tra rendimenti sulle obbligazioni a breve termine e sui rendimenti su obbligazioni a lungo termine, la curva dei rendimenti si appiattisce, cioè sembra meno ripida.

Esempio:

Il 2 gennaio la nota biennale è a 2. 00% e il 10 anno al 3. 00%. Il 1 ° febbraio la nota biennale cede 2. 10% mentre i rendimenti dieci anni sono 3. 05%. La differenza è passata da un punto percentuale a 0. 95 punti percentuali, portando ad una curva di rendimento piatta .

Perché una curva di rendimento si appiattisce?

Una curva di rendimento appiattita può indicare che le aspettative per la futura inflazione stanno diminuendo.

Poiché l'inflazione riduce il valore futuro di un investimento, gli investitori richiedono tassi a più lungo termine per compensare il valore perduto. Quando l'inflazione è meno preoccupante, questo premio si riduce. Si può anche appiattire una flessione della curva dei rendimenti in previsione di una crescita economica più lenta. A volte, la curva si appiattisce quando i tassi a breve termine aumentano sull'attesa che la Federal Reserve aumenti i tassi di interesse.

Che cos'è una curva di rendimento invertita?

Nelle rare occasioni quando una curva dei rendimenti si appiattisce al punto che i tassi a breve termine sono

più alti rispetto a quelli a lungo termine, si dice che la curva sia "invertita". "Storicamente, una curva invertita ha spesso preceduto un periodo di recessione. Gli investitori tollereranno ora bassi tassi se credono che i tassi stanno andando a scendere ancora più in basso. Le curve di rendimento invertite si sono verificate solo otto volte dal 1958. Più di due terzi del tempo, l'economia è scivolata in una recessione entro due anni dalla curva dei rendimenti invertita. Che cosa è una curva di rendimento arrotondata?

Quando la curva dei rendimenti scorre, il divario tra i rendimenti sui titoli a breve termine e sui legami a lungo termine aumenta rendendo la curva "più". L'aumento di questo divario indica che i rendimenti sui titoli a lungo termine aumentano più rapidamente rispetto ai rendimenti su obbligazioni a breve termine o, talvolta, che i rendimenti obbligazionari a breve termine stanno diminuendo anche quando i rendimenti a più lungo termine aumentano.

Esempio:

Il 2 gennaio la nota biennale è a 2. 00% e il 10 anno al 3. 00%. Il 1 ° febbraio la nota biennale cede 2. 10% mentre i rendimenti dieci anni 3. 20%. La differenza è passata da un punto percentuale a 1. 10 punti percentuali, portando ad una curva di rendimento più ripida . Perché una curva di rendimento diventa?

Una curva di rendimento tendente indica in genere le aspettative degli investitori per 1) l'aumento dell'inflazione e 2) la crescita economica più forte.

Può un investitore approfittare della forma cambiata della curva di rendimento?

Per la maggior parte degli investitori di obbligazioni, è conveniente mantenere un approccio costante e lungo termine basato sui propri obiettivi specifici piuttosto che su questioni tecniche come la curva di rendimento mutevole. Tuttavia, gli investitori a breve termine possono potenzialmente beneficiare di cambiamenti nella curva dei rendimenti acquistando uno dei due prodotti scambiati: iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) e iPath US Treasury Steepener ETN (STPP). Entrambi sono piccoli e dispongono di un volume di negoziazione relativamente scarso - spesso uno svantaggio - ma forniscono comunque un modo per esprimere un parere sulla differenza tra le performance dei titoli a breve ea lungo termine.