Battuta con attenzione nei mercati obbligazionari emergenti

Le obbligazioni del mercato emergente sono diventate estremamente popolari negli ultimi anni. Con i tassi di interesse U. e quelli europei nei pressi di record bassi, gli investitori hanno cercato obbligazioni più rischiose per rafforzare i rendimenti dei portafogli di reddito. Infatti, l'iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) ha assunto oltre 4 dollari. 3 miliardi finora quest'anno. Il problema è che i mercati emergenti possono essere diventati sovra-estesi con la minaccia di aumentare i tassi d'interesse U. S.

In questo articolo esamineremo perché gli investitori potrebbero voler prestare attenzione quando si considera un investimento in obbligazioni del mercato emergente.

Rischio di cambio in aumento

Le obbligazioni del mercato emergente sono state forti esecutori, ma alcune obbligazioni possono essere significativamente più rischiose rispetto ad altri. Le obbligazioni coperte dalla valuta sono denominate in dollari U. o coperte contro diminuzioni di una valuta locale rispetto al dollaro U. Al contrario, le obbligazioni in valuta locale sono denominate in una valuta locale con gli investitori che esercitano il rischio di perdite quando convertono i pagamenti obbligazionari nei dollari U. - un rischio fondamentale se il dollaro aumentasse di valore.

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Il dollaro U. tende ad aumentare di valore quando i tassi di interesse aumentano e diminuiscono quando i tassi di interesse passano più in basso. Con la Federal Reserve, considerando un aumento di tasso entro la fine dell'anno, gli investitori potrebbero voler seguire con attenzione prima di acquistare obbligazioni in valuta locale. Queste obbligazioni potrebbero diminuire se il dollaro americano aumenta in valore rispetto alla moneta locale, poiché sarebbe più costoso per gli investitori convertire le valute locali in dollari U.

Aumento del rischio di credito

Le obbligazioni del mercato emergente coperte da valute non sono immune dagli effetti di un dollaro in aumento. Mentre gli investitori potrebbero non perdere le conversioni in valuta, l'aumento del dollaro potrebbe aumentare significativamente il rischio di credito. Questi aumenti di rischio potrebbero, a sua volta, portare a bassi prezzi obbligazionari e maggiori rendimenti obbligazionari, in quanto gli investitori adeguano i loro calcoli di remunerazione dei rischi.

Mentre rendimenti superiori possono essere buone notizie per alcuni, quelli che detengono titoli avranno perdite da un deprezzamento dei prezzi.

I mutuatari corporate nei mercati emergenti hanno aumentato drammaticamente il loro debito U. S. dollaro negli ultimi anni grazie a bassi tassi di interesse. Purtroppo molte di queste società generano entrate in valuta locale, il che significa che un dollaro in aumento potrebbe rendere il loro debito molto più costoso per rimborsare se il dollaro aumenta. Queste dinamiche sono particolarmente fastidiose a causa della lentezza della crescita economica mondiale e delle prospettive per il futuro.

Nonostante questi maggiori rischi di credito, i rendimenti obbligazionari dei mercati emergenti sono stati relativamente modesti rispetto ai rendimenti obbligazionari del mercato sviluppati. I titoli governativi del mercato emergente denominati in dollari scambiano poco più di un premio del 3% rispetto a U comparabili.S. Tasse del Tesoro, che è inferiore alla media del 4% negli ultimi 16 anni. Lo stesso vale per le obbligazioni societarie che si occupano di un solo premio del 2,5% - in linea con le tendenze storiche a lungo termine.

Alternative da considerare

Gli investitori hanno una serie di opzioni diverse per trovare la resa nell'attuale ambiente a basso rendimento, compresi i titoli azionari e le obbligazioni.

Coloro che desiderano costruire un portafoglio obbligazionario diversificato potrebbero voler considerare un mix di titoli di alta qualità americani come il Vanguard Total Bond Market ETF (BND), obbligazioni societarie statunitensi come iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), obbligazioni internazionali come Vanguard International Bond ETF (BNDX) e una piccola porzione di obbligazioni del mercato emergente come Vanguard Emerging Market Bond ETF (VWOB).

Altri potrebbero considerare i fondi azionari incentrati sul dividendo per il rendimento.

In generale, è una buona idea mantenere un portafoglio diversificato per evitare rischi concentrati che possono avere un impatto estensivo sui rendimenti complessivi.

La linea di fondo

Le obbligazioni del mercato emergente sono diventate sempre più popolari in quanto gli investitori cercano la resa nell'ambiente di bassa resa di oggi. Purtroppo, la forte domanda potrebbe aver portato a un rischio sbagliato, specialmente quando si tratta di possibilità di tassi di interesse più elevati dell'U. Gli investitori potrebbero desiderare esercitare cautela quando investono in obbligazioni del mercato emergente in considerazione di queste dinamiche e, invece, considerano l'esame di titoli azionari di reddito o di altre obbligazioni.