Problemi temporanei che possono abbassare i prezzi di riserva

Prima di continuare questa lezione di investimento, c'è un altro fattore che si verifica abbastanza spesso e può spostare un titolo a livelli estremamente bassi. Generalmente, va qualcosa di simile: una buona impresa corre in problemi temporanei che non mettono in pericolo la sua vita o minacciano la redditività a lungo termine. Wall Street tuttavia sovraesuisce nel suo modo caratteristico e punisce l'azienda guidando il titolo più basso.

Gli investitori decry la morte dell'impresa e non vogliono niente a che fare con esso.

Questo è stato il caso di American Express nel 1963. La società aveva rivoluzionato i viaggi con l'introduzione di assegni viaggi e aveva avuto un enorme successo con l'introduzione della carta American Express. L'impresa si è imbattuta in difficoltà quando una delle sue controllate, un magazzino a Bayonne, nel New Jersey, è stata oggetto di ingenti frodi. Una compagnia conosciuta come Allied Crude Vegetable Oil Refining parcheggiò serbatoi di olio vegetale nel magazzino in cambio di ricevute che garantivano i serbatoi e contenevano quello che si diceva contenere (in pratica, questo stava conservando allo stesso modo i custodi possono imputare agli investitori la custodia certificati azionari). Gli alleati hanno utilizzato queste ricevute come garanzie sui prestiti.

Il problema è iniziato quando l'Alleato ha difettato il suo debito. I creditori si sono trasferiti per prendere possesso dell'olio vegetale conservato nel magazzino American Express.

Quando andavano ad aprire i serbatoi, scoprirono che non contenevano olio vegetale, come l'American Express aveva garantito e per la quale aveva rilasciato ricevute, ma l'acqua di mare, che vale molto meno dell'olio d'insalata. Per mettere un numero su di esso, la garanzia del creditore valeva una sconfitta di 150, 000, 000 di meno di quanto si fosse creduto e la filiale americana fosse parzialmente colpa per il rilascio delle ricevute di garanzia.

Sebbene l'impresa non sia stata costretta a pagare qualcosa, in quanto l'errore è stato effettuato da una controllata e non dalla società madre stessa, avrebbe sempre potuto utilizzare la struttura della holding a suo vantaggio e mettere controllata in fallimento - allora il CEO Howard Clark ha ritenuto che l'attività fosse "moralmente vincolata" per cercare di compensare la differenza. Ha offerto $ 60, 000, 000 ai creditori degli alleati. Il titolo è stato guidato da $ 60 per azione a $ 49 1/2, in parte perché American Express stock in quel momento non era "pienamente pagato e non valutabile". Se l'impresa avesse bisogno di raccogliere fondi, il suo consiglio di amministrazione avrebbe potuto richiedere agli azionisti di contribuire con il denaro aggiuntivo, costringendoli a far salire i soldi per rafforzare il bilancio.

Anche se la perdita di sessanta milioni di dollari non era niente da stupirsi, certamente non avrebbe rovinato l'azienda.Wall Street aveva sovrastato e penalizzato molto più di quanto possa essere giustificato da un'analisi fredda e razionale dei numeri. Il titolo ritornerebbe ai suoi livelli precedenti, e negli anni successivi salirà molto più in alto, facendo un profitto notevole per l'investitore che era abbastanza saggio da riconoscere che 1.) l'azienda non era in pericolo serio e 2.) lui o avrebbe potuto approfittare della situazione temporanea e della follia di Wall Street nel superare la punizione del business e raccogliere la scorta per un prezzo conveniente.

Infatti, un tale investitore che ha fatto proprio quello era Warren Buffett. Attraverso le sue partnership di investimento, Buffett ha rischiato un incredibile 40% dei soldi dei suoi partner sul giro d'affari americano e ha reso un enorme importo per lui e per i suoi investitori quando le cose si sono rivelate favorevolmente. È stato un grande successo all'inizio della sua carriera che ha contribuito a fornire il capitale che più tardi investirebbe per acquisire la sua holding, Berkshire Hathaway.

Questo ci porta fino al punto finale di questa lezione: Mr. Market. Ora abbiamo stabilito il motivo per cui i prezzi delle azioni sono talvolta guidati agli alti e ai bassi. Ora andremo un passo avanti e spiegheremo come l'investitore dovrebbe pensare alle oscillazioni dei prezzi del mercato.

Questa pagina fa parte di Investing Lesson 2 - cosa rende le scorte diventano più o meno valorizzate.