Maggiori tassi di interesse e prezzi delle commodity

C'è una relazione inversa storica tra i prezzi delle materie prime ei tassi di interesse. La ragione per cui i tassi di interesse ei prezzi delle materie prime sono così strettamente correlati è il costo per la conservazione dell'inventario. Quando i tassi di interesse si muovono più in alto, i prezzi delle materie prime tendono a muoversi più in basso. Quando i tassi di interesse si muovono inferiori, le merci tendono ad aumentare di prezzo.

In un basso tasso di interesse, il costo dei titoli di finanziamento è inferiore a quando i tassi di interesse sono alti.

Pensate ad un'azienda che produce un prodotto che richiede metalli, minerali o energia. È molto più economico rispettare i requisiti a lungo termine delle merci necessarie alla produzione quando il costo del denaro è basso. Il costo del trasporto è un termine che i consumatori (e i produttori) delle materie prime utilizzano per descrivere i costi associati alla detenzione di inventari per un periodo.

Dalla crisi finanziaria mondiale del 2008, le banche centrali in tutto il mondo hanno abbassato i tassi di interesse a livelli senza precedenti. Queste autorità monetarie hanno inoltre impiegato uno strumento di facilitazione quantitativa (QE), che ha permesso loro di riacquistare strumenti sovrani e in alcuni casi strumenti di debito o obbligazioni societarie.

Le banche centrali stabiliscono la politica monetaria a breve termine

Le banche centrali non controllano i tassi di interesse a lungo termine, ma fissano i livelli per prestiti a breve termine. Negli Stati Uniti, il tasso che la US Federal Reserve addebita alle banche membri per i prestiti a breve termine è denominato il tasso Fed Funds, fissato ogni mese dal Comitato federale del mercato aperto.

I mercati spesso prevedono la decisione della banca centrale sui tassi a breve termine.

Molte considerazioni determinano il livello del tasso dei fondi Fed. Una banca centrale deve valutare lo stato dell'economia nazionale e mondiale. I fattori micro e macro economici contribuiscono alla direzione dei tassi di interesse. La crescita economica è una preoccupazione fondamentale per le banche centrali.

Se un'economia sta crescendo rapidamente, l'autorità monetaria diventa più probabile aumentare i tassi o stringere il credito per rallentare la crescita prima che si accelera troppo velocemente. La politica di tasso di interesse o più elevato si verifica quando una banca centrale è in una fase di restringimento. Quando l'economia rallenta, la banca centrale spesso allentare il credito per fornire stimolo all'economia. La politica conosciuta o accomodante si verifica quando una banca centrale è in fase di allentamento. La politica di Hawkish o dovhia spesso avviene in un ciclo che può durare anni. Altri fattori che possono influenzare la politica monetaria di una banca centrale sono le statistiche di crescita del lavoro o di lavoro o di contrazione, i dati sull'inflazione e le influenze di altre economie di tutto il mondo. Quando una banca centrale si stringe, significa che la crescita di alcune aree si sta verificando rapidamente e ha bisogno di un ritardo lento. Quando una banca centrale allentava la politica monetaria, spesso significa che l'economia è letargica e necessita di un salto di forza.

Mentre la politica monetaria a breve termine è il risultato delle decisioni di politica bancaria centrale, i tassi di interesse a lungo termine sono determinati esclusivamente dalle forze di mercato in un'economia libera. Tuttavia, i cambiamenti politici a breve termine influiscono spesso sugli strumenti di debito a più lungo termine. Non esiste una correlazione del 100% tra il livello dei tassi a breve e lungo termine, ma più spesso che non quando i tassi a breve termine passano a bassi tassi a lungo termine e quando aumentano i tassi a breve termine, i tassi a lungo termine salire pure.

Sviluppi in tassi d'interesse dal 2008

Dalla crisi finanziaria 2008, le banche centrali del mondo sono state in un ciclo di accommodative o dovish a lungo termine. In questa fase, le banche centrali hanno tentato di stimolare la crescita incoraggiando l'assunzione di prestiti e la spesa e inibendo il salvataggio. Spesso i tassi di interesse bassi faranno il trucco, ma lo shock al sistema in tutto il mondo nel 2008 è stato tale che quantità di allentamento senza precedenti divennero necessarie per un periodo prolungato. In un primo momento, le politiche accomodanti hanno causato il passaggio dei prezzi delle materie prime a causa della relazione storica inversa tra i tassi ei valori delle materie prime.

Tuttavia, quando si è reso evidente che l'U. S. Fed avrebbe concluso la sua politica quantitativa di facilitazione e avrebbe iniziato a prendere in considerazione l'aumento dei tassi di interesse mentre altre nazioni hanno continuato su un sentiero di mercati, i prezzi di molte merci si sono spostate più in basso.

Le questioni complicate erano la relazione tra i tassi di interesse U. S. e la valuta degli Stati Uniti, il dollaro. Poiché il mercato credeva che una politica monetaria meno accomodante avrebbe finalmente determinato un rendimento superiore a dollari rispetto ad altre valute del mondo, il dollaro cominciò ad apprezzare contro altri strumenti di cambio. Nel maggio 2014, il dollaro ha intrapreso un rally importante che ha preso l'indice del dollaro da circa il livello 79 a oltre 100 in un anno. Mentre i tassi di interesse sono rimasti a livelli storicamente bassi, il mercato ha creduto che essi sarebbero aumentati, dato che le dichiarazioni della Fed sono passate da un mercenario a una posizione di aggressività sulla politica monetaria, causando così il dollaro ad aumentare di valore rispetto ad altre valute. Il dollaro è la valuta di riserva del mondo e il meccanismo dei prezzi di riferimento per la maggior parte delle merci. Pertanto, l'apprezzamento del dollaro ha causato i prezzi di molte materie prime ad immergersi al livello più basso negli anni.

Nel dicembre 2015, la Fed ha aumentato la Fed Funds per la prima volta in nove anni. Mentre l'aumento è stato ridotto, la banca centrale ha promesso ai mercati di aumentare ancora 3-4 tassi nel 2016. L'atteggiamento hawkish ha causato il ribasso dei prezzi delle materie prime dato il doppio effetto whammy sia del costo crescente di stoccaggio di magazzino e di un dollaro più alto che sono entrambi negativi per i prezzi delle materie prime.

Nel 2016 la Fed non ha seguito la sua promessa

C'è un sacco di analisi e raccolta di dati che una banca centrale subisce prima che faccia una modifica alla politica monetaria. Mentre un passaggio dal dovish alla politica hawkish si è verificato negli U.S. nel corso del 2015, non ci sono garanzie sulla tempistica dei movimenti di tasso di interesse. La banca centrale monitora gli eventi economici per rispondere a condizioni adeguate ai cambiamenti della politica dei tassi di interesse a breve termine. Data la volatilità dei mercati esteri e la crescita economica più lenta, la Fed ha deciso di tollerare ulteriori aumenti di tasso durante la maggior parte del 2016. La mancanza di aumenti dei tassi è stata una differenza rispetto alle indicazioni della banca centrale sui mercati alla fine del 2015 e ha portato un dollaro più debole e una continuazione dei bassi tassi di interesse degli Stati Uniti. Come conseguenza della mancanza di azioni bancarie centrali, il dollaro si è spostato più basso e i tassi di interesse sono rimasti ai livelli registrati nel dicembre 2015, causando un ritorno dei prezzi delle materie prime. Proprio come le materie prime sono scese quando il mercato credeva che la Fed avrebbe aumentato i tassi e il dollaro si sarebbe radunato alla fine del 2015, hanno apprezzato quando questo non è accaduto.

La prospettiva per il futuro: cosa accade quando le tariffe si spostano più in alto?

Se la storia è una guida, i tassi di interesse più elevati negli Stati Uniti e in tutto il mondo saranno un fattore negativo per i prezzi delle materie prime. Quando i tassi aumentano i costi di trasporto, le scorte aumenteranno e incoraggeranno i consumatori delle materie prime a comprare le merci su base necessaria, piuttosto che tenere le scorte a causa dei maggiori costi di finanziamento. È ciò che ci ha insegnato la storia e la storia tende a ripetersi quando si tratta di cicli economici.

D'altra parte, se la banca centrale U.S. attende troppo a lungo per stringere ulteriormente o aumentare i tassi di interesse, esegue il rischio di un improvviso aumento del tasso di inflazione. Quando l'inflazione aumenta, più soldi inseguono meno beni e i prezzi delle merci aumentano, talvolta drammaticamente in un periodo molto breve. Quando l'inflazione sale ad un punto in cui i prezzi si muovono in modo più rapido, può verificarsi furiosamente o iperinflazione. In questo scenario, il valore del denaro carta può diminuire su base giornaliera o addirittura un'ora. È per questo che la politica della banca centrale è un atto di bilanciamento così importante. La carica di una banca centrale nazionale è quella di controllare la politica monetaria per assicurarsi che le economie non surriscaldino o abbassino rapidamente. La politica monetaria è uno strumento cruciale per raggiungere l'obiettivo finale della stabilità.

Le probabilità sono che quando i tassi di interesse cominciano finalmente a salire dai bassi livelli attuali, i prezzi delle materie prime diminuiranno. Tuttavia, non ci sono garanzie perché la reazione dei mercati delle materie prime dipenderà dal fatto che essi stiano aumentando a causa delle pressioni inflazionistiche dovute a molti anni di politiche accomodanti negli Stati Uniti e in tutto il mondo. Inoltre, i mercati delle materie prime sono globali in quanto persone in tutto il mondo sono consumatori di materie prime. Mentre la politica delle banche centrali in Europa e in Giappone ha portato queste nazioni a ridurre i tassi a breve termine in territorio negativo, le condizioni economiche rimangono deboli. I tassi negativi possono prolungare la necessità di intraprendere iniziative politiche nei paesi limitrofi. La banca centrale U.S. deve considerare le politiche monetarie delle nazioni vicine a causa del commercio internazionale e di altri fattori.Spesso, le banche centrali del mondo coordinano la politica per ottenere i migliori risultati per l'economia mondiale globale che è nell'interesse di tutte le nazioni.

Dal 2008 al 2016 la politica mondiale è stata dovizia quando si tratta della politica monetaria. La crescita è rimasta sfuggente, e ciò significa che proseguiranno le possibilità di una continuazione dei tassi di interesse storicamente bassi. Tuttavia, ci sarà un momento in cui le banche centrali dovranno agire per aumentare i tassi. La probabile causa degli aumenti dei tassi di interesse sarà l'aumento dell'inflazione.

Se si ricorda la storia di "Goldilocks and the Three Bears" , la porridge era troppo fredda o troppo calda; doveva essere giusto. Se le condizioni economiche diventano troppo calde, l'inflazione si rabbia e le escursioni drammatiche dovranno diventare necessarie per distruggere l'attività e causare perdite di denaro o liquidità dalle economie. Se è troppo freddo e le banche centrali continuano a inondare i mercati con un prezzo economico con un aumento quantitativo e bassi tassi di interesse, le probabilità sono che così tanti soldi inondano nel sistema che l'inflazione diventerà il risultato di un aumento di denaro contante su beni finiti. Come si può vedere, le banche centrali del mondo hanno un grande lavoro sulle loro spalle e hanno bisogno di agire con precisione e vigilanza per prevenire disastri economici. Se lo raggiungono, i prezzi delle materie prime scenderanno o si stabilizzeranno quando i tassi aumentano in futuro. Mentre rimaniamo in un ciclo economico in tutto il mondo, le probabilità sono che le materie prime continueranno ad apprezzare fin dall'inizio del 2016. Ecco perché le banche centrali prestano particolare attenzione ai prezzi delle materie prime e al tasso di inflazione. Essi fissano obiettivi per quest'ultimo, l'obiettivo attuale della Fed è al 2% e l'inflazione rimane al di sotto di quello livello dell'agosto 2016. Tuttavia, ciò può cambiare rapidamente poiché i prezzi delle materie prime possono essere le attività più volatili del mondo.

L'elezione Usa del 2016 e le tasse d'interesse

Mentre la Fed ha lasciato invariati i tassi di interesse a breve termine alla fine di novembre 2016, i tassi hanno cominciato a muoversi più in alto nel mese di luglio quando il mercato delle obbligazioni ha raggiunto il picco. I tassi a più lungo termine si muovono a causa delle forze di mercato. I risultati delle elezioni U. e le prospettive di crescita economica a causa di tagli fiscali, un enorme progetto di infrastrutture e meno regole promesse durante la campagna aumentano le probabilità che la Federal Reserve aumenterà il ritmo degli aumenti dei tassi nei prossimi mesi. I tassi più alti potrebbero pesare sui prezzi di alcune materie prime e causare una tendenza ribassista a causa di un dollaro più forte, ma l'aumento della domanda di materie prime per realizzare progetti infrastrutturali potrebbe sostenere altri prodotti di base nei prossimi mesi.