Come scegliere azioni di lunga durata

Una volta è stato detto che "l'investimento ha più successo quando è più business-like. "(Benjamin Graham) Questo ha senso perché investire in azioni è, letteralmente, l'atto di acquistare una quota di proprietà nelle imprese. Se si possiede il 100% delle azioni di un negozio di gioielleria locale nella tua città natale o 1, 000/4, 405, 893, 150th della Coca-Cola Company sulla base delle sue azioni totali nell'ultima scadenza di 10-K, la fine il risultato è molto simile: ci sono solo tre modi per fare soldi dal tuo magazzino.

Questa semplice distinzione rende più facile individuare dei difetti in un portafoglio di investimenti perché cambia il tuo comportamento. A un tratto richiedi un margine di sicurezza nei tuoi acquisti perché ti aspetti di essere compensato per i diversi tipi di rischio a cui stai esponendo te stesso e la tua famiglia. Hai bisogno di prove basate su fatti piuttosto che sperare di un'assunzione di crescita elevata, piuttosto che essere spazzati via nell'euforia delle folle. Durante gli scontri sul mercato azionario, è possibile restare razionale e acquistare posizioni di proprietà in aziende di qualità a prezzi vantaggiosi, nonostante tutti gli altri in corsa per l'uscita in panico. Cercate di comprendere quali siano le generazioni dell'azienda il suo flusso di cassa sottostante, quali tipi di attività costituiscono il bilancio e se la gestione segue le politiche di allocazione del capitale e dividendi che sono amichevoli da voi e da altri proprietari.

Se non gestisci attualmente i tuoi titoli come questo, vi esorto a considerare uno spostamento del paradigma.

Ho trascorso diversi anni a guidare a casa il concetto eseguendo studi di casi di stock, visto attraverso l'obiettivo di investimenti aziendali; guardando i risultati a lungo termine generati dal possesso di partecipazioni in aziende diverse come Chevron, General Mills, McDonald's, Clorox, Hershey, Nestle, Colgate-Palmolive, Procter & Gamble, Coca-Cola, Tiffany & Company, in bancarotta Eastman Kodak.

Nonostante sia la migliore classe di asset a lungo termine, non credo che tutti dovrebbero investire in magazzino. In realtà, non hai avere per possedere gli stock per ottenere ricchi. Un sacco di altre persone lo hanno fatto investendo in immobili o specializzati in qualcosa di simile a pozzi petroliferi o proprietà intellettuali. Se non sei capace di investire nel modo più semplice della sua forma più basilare - leggere un rapporto annuale e comprendere semplici concetti, come analizzare un rendiconto di reddito - è l'equivalente di guidare la cieca in una tempesta di neve. Quale persona razionale farebbe una cosa del genere? È una follia. Invece, consideri di lanciare l'asciugamano e di investire in un fondo di indice a basso costo che acquista un paniere di scorte molto diversificato; qualcosa di simile al fondo Vanguard S & P 500 che opera in un rapporto di spesa del fondo mutuato.

Per aiutarti a capire alcuni dei punti più fini di ciò che significa esercitare investimenti aziendali, andiamo a immergervi e guardare le specifiche. Potrebbe contribuire a chiarire l'importanza di ciò che sto dicendo.

Gli investitori aziendali non confondono il flusso di cassa con i profitti

Il flusso di cassa è molto importante. Senza la capacità di rispettare i tuoi obblighi finanziari quando vengono a causa, non sarai in giro a giocare.

Tuttavia, un investitore di tipo commerciale non deve mai dimenticare che, alla fine della giornata, una volta soddisfatti i bisogni fondamentali di liquidità, il risultato netto (in particolare il rendimento del capitale investito), regna supremo. Ci sono molte aziende che sembrano fare soldi quando sono, infatti, sanguinando i proprietari asciutti.

Immagina di possedere un'impresa di mobili di successo strutturata come società a responsabilità limitata. Negli ultimi dieci anni, hai creato una comoda posizione del capitale circolante in forma di inventario aumentato. Il tuo storefront si è ampliato e lo showroom tiene migliaia di singoli pezzi di merce.

Un giorno, ti rendi conto che sei stanco del settore. Pensi che sia noioso, sei stanco di trattare con le stesse persone, e pensi che tu preferisca cuocere i cookie per vivere.

Dopo averla discussa con il coniuge, si decide di spostare il negozio di mobili, liquidare l'inventario e aprire la propria panetteria. Informi il responsabile del negozio della tua decisione e ti insegni a scontare pesantemente tutta la merce. Quindi inserisci gli annunci nei giornali locali e sul canale di notizie che pubblicizza una vendita di "going out of business".

Arriva la settimana della vendita. C'è una grande partecipazione al cliente e stai generando tonnellate di denaro; molto più di quanto tu abbia visto nel normale corso del business. Lei reinvestisce poco di questo in un nuovo inventario per il business (dopo tutto si sta liquidando). Invece, lo usi per iniziare i preparativi per la tua nuova impresa; spostando spese, pagando un debito personale, acquistando una nuova casa e simili.

Ecco il problema: a meno che tu non abbia un eccellente sistema di contabilità, non avrai un indizio su come sei andato in termini economici in termini di liquidazione. Se fossi un ragioniere in formazione e conoscesse il metodo di identificazione specifico, puoi semplicemente collegare le cifre di vendita al tuo software e calcolare immediatamente il profitto. Se, però, sei come molte piccole imprese e sei più imprenditore di un finanziatore, forse non si è consapevoli del costo associato a ciascuno degli articoli che vendi. Il risultato? Il tavolo da pranzo venduto per $ 60, segnato da $ 130, in realtà ti costa $ 75 tre anni prima! Su una base di competenza, hai sperimentato una vera perdita di $ 15 per quella vendita. Eppure, il controllo che hai scritto per pagare quella merce è lunga dimenticata, il denaro in mano non lo è.

Più grande è l'attività, più è significativo il problema. Si potrebbe sperimentare un drastico ristaggio in reale patrimonio netto, mentre pensi che stai facendo una quantità enorme di denaro.I torrenti di denaro che entrano nella vostra vita mascherano la realtà economica, mettendo le vostre finanze in una posizione estremamente vulnerabile. Personalmente conosco una coppia sposata che misadamente gestisce la loro attività in modo così scarso che hanno speso mezzo milione di dollari in un magazzino di valore al dettaglio per diversi anni dopo che le loro vendite erano cadute da una scogliera, pensando che fossero ancora fare soldi. Poiché i prodotti sullo scaffale del negozio hanno cominciato a diminuire sia nella quantità che nella qualità, ciò ha portato ad una spirale di morte che ha causato la perdita di oltre $ 2 000 000 annue di vendite regolate dall'inflazione a praticamente nulla. Alla fine, hanno eliminato quasi 25 anni di lavoro e una società che pagava sei cifre all'anno perché non capivano il concetto di maturazione.

Gli investitori aziendali pensano di redditività e rendimento del capitale

Il flusso di cassa da solo è necessario ma non sufficiente. È possibile sperimentare flussi di cassa positivi mentre perdiate il potere d'acquisto e marciate verso il tribunale fallimentare. Guarda l'industria assicurativa e casualty prima che i reclami di amianto hanno spinto molte aziende fuori dal commercio. Queste aziende stavano portando milioni di dollari al mese, ma non capivano il costo del prodotto che avevano venduto, che alla fine avevano raggiunto.

L'unico indicatore più importante dell'eccellenza intrinseca di un'impresa è il rendimento del capitale investito. Avete sentito la dichiarazione, "ci vuole soldi per fare soldi. "Coloro che capiscono il composto sanno che l'obiettivo è quello di fare tanto denaro con il minimo investito possibile evitando i pericoli della leva finanziaria.

Pensateci in questo modo: può richiedere un mulino d'acciaio di $ 100. 00 in attività per guadagnare $ 1. 00 a causa delle grandi strutture che deve costruire, dei costi di spedizione per spostare il suo prodotto, ecc., Mentre può richiedere un creatore di candele premium solo $ 1. 50 in attività investite per generare lo stesso $ 1. 00 profitto. Il proprietario della società di candela potrebbe sciacquare l'attività e reinvestire il profitto altrove, o raccogliere grandi dividendi per godere di una vita migliore con la sua famiglia, senza danneggiare la redditività dell'impresa. Il proprietario del mulino d'acciaio, d'altra parte, deve mantenere 100 dollari sul posto di lavoro. In caso contrario, l'impresa subirà un vero e proprio restringimento nel guadagnare potere. Non è difficile capire perché l'attività della candela sia un business molto migliore del settore dell'acciaio.

Questo principio si applica ai vostri investimenti. A meno che tu non abbia acquistato la tua partecipazione a uno sconto sostanziale, non è opportuno reinvestire in un'azienda che guadagna tassi di rendimento del capitale investito. Se possiedi un business di macchine agricole con $ 1 000 000 collegato all'impresa e sta generando ogni anno $ 30.000 di entrate con imposte successive, probabilmente avrai una posizione migliore se liquidi l'azienda o vendrai la tua posizione e reinvestito in contanti in obbligazioni comunali di alto livello. In realtà passerai più soldi ogni anno trascorrendo l'intera giornata sul campo da golf.

La linea di fondo? Gli investitori aziendali sanno quanto denaro prende per generare un dollaro di profitto

Sappiate sempre quanta capitale ha bisogno per le vostre imprese - interamente possedute e titoli negoziabili che costituiscono il vostro portafoglio in forma di azioni comuni - a generare $ 1 in profitto. Per saperne di più, leggere Return on Equity: il modello DuPont.

Una delle regole primarie di costruzione di ricchezza è individuare e minimizzare i rischi prima che possano causare perdite a se stessi e alla vostra azienda. Infatti, la maggior parte dei grandi investitori sono padroni nella scoperta di rischi apparentemente-non correlati.

Ecco un esempio: il 16 dicembre 1811, un insoddisfatto 7. 7. magnitudo terremoto ha colpito New Madrid, Missouri. Era il primo di quattro quake e migliaia di scosse che affliggevano la regione d'inverno, il più famoso è il New Quake di Madrid il 7 febbraio 1812 che ha danneggiato strutture a St. Louis. Oggi, gli scienziati stimano che esista una probabilità del novanta per cento che questa colpa si sposterà ancora una volta entro l'anno 2040. Alcuni, se del caso, degli edifici del Missouri sono costruiti per sopportare un terremoto, per non parlare di una forza che si avvicina quasi due secoli fa.

Se si possedeva una piccola catena di banche che operava esclusivamente nella regione, si desidera assicurare che le case assicurate dal portafoglio di mutui della banca abbiano effettuato un'assicurazione terremotata da una società di forza rock di Gibraltar come Berkshire Hathaway. O almeno, vorrebbe una politica a livello bancario che ha coperto le perdite sull'esposizione del terremoto. In caso contrario, la tua banca opererebbe effettivamente come società di riassicurazione senza ottenere premi di premi; accettando un enorme rischio, potenzialmente eliminando la tua attività e il patrimonio netto personale.

Se hai tenuto tutti i tuoi beni all'interno di una regione geografica che potrebbe essere danneggiato da un altro evento di New Madrid, non importa quanto siano diversificati in termini di settore industriale, settore o team di gestione. Potresti svegliarsi un giorno e, se non l'avessi preparato, troverebbe la maggior parte del tuo lavoro di vita annullato. Non è un modo intelligente per passare attraverso la vita.

La linea di fondo? Gli investitori di affari cercano le filettature nascoste di rischio, legando insieme gli investimenti che sembrano essere isolati da un altro

I rischi apparentemente correlati sono spesso i più letali. Charlie Munger, intelletto e investitore brillante, ha osservato che Fannie Mae, in effetti, è diventata una società di riassicurazione senza alcun premio offset a causa di uno scenario come quello appena menzionato. Forse un mantra saggio da osservare sarebbe: "Se esiste un rischio di perdita, basta resistere. " Andarsene. Il tuo tascabile è probabile che ti ringrazio e ti guarderai in un certo punto.

Molto successo nella vita sta per evitare errori piuttosto che prendere decisioni brillanti. Ad esempio, il fatto che gli economisti abbiano conosciuto da tempo un'unica formula che praticamente garantisca alla tua famiglia non finirà mai nella povertà se vivi negli Stati Uniti: 1.Laureato dalla scuola superiore e dal college con poco o nessun debito, 2.) sposarsi e rimanere sposato, e 3.) aspettare fino a quando si sposerà avere un figlio. Per quanto riguarda le previsioni, puoi essere perfettamente mediocre in ogni altra area della tua vita e questa semplice lista di controllo per evitare grossi errori ti metterà molto più avanti di reddito e di patrimonio netto per tutti gli altri nella tua fascia d'età. È una formula magica di sorta che è stata studiata, discussa e discussa negli ultimi decenni in alcuni dei dipartimenti economici più prestigiosi della nazione.

Per coloro che praticano investimenti di tipo aziendale, una di queste regole stabili è che si dovrebbe evitare persone disoneste, soprattutto se sono coinvolti nella contabilità o nella gestione. Una simile illustrazione: la registrazione di crediti prima di un ordine è stato spedito o completato (noto come "riempimento del canale") è un comportamento particolarmente aggressivo che può portare a molti profitti di competenza e non abbastanza denaro per pagare le bollette. Ci sono metodi di contabilità forense che è possibile studiare che vi permetteranno di individuare quando questo accade più spesso di no. Normalmente, si dovrebbe prendere come segno di avvertimento e correre in direzione opposta. Molto piccolo bene di questi giochi.

La linea di fondo? Soltanto lavorare con chi si può fidare (e anche allora, avere sistemi in atto che proteggano il malinteso)

Non importa quanto sia conveniente credere un'avventura, se il tuo partner commerciale, manager o dipendente è etico, il potenziale la responsabilità potrebbe essere finanziariamente fatale. Ciò è vero se stai gestendo un negozio di vendita al dettaglio o investendo il titolo comune di un'entità come Krispy Kreme. Benjamin Graham ha sottolineato nell'edizione 1940 di Security Analysis che un investitore dovrebbe evitare tutti gli impegni ad una società se si verificano seri problemi contabili - anche i primi titoli mutui garantiti dalla proprietà sottostante. Capiva che se qualcuno è disposto a mentire una volta, c'è una grande probabilità che lo faranno di nuovo.

Gli investitori aziendali mantengono un occhio a costo

Pensa a ciò che hai appreso in uno dei nostri tempi di valore dei soldi. Piccoli aumenti del tasso di aggravamento, dato abbastanza tempo, possono portare a differenze mozzafiato nel livello di ricchezza. Se, per esempio, tutto quello che hai potuto fare è stato aggiungere il 3% annuo al tuo ritorno sul patrimonio per i prossimi 50 anni, la tua attività sarebbe valsa di meno di 3 volte cosa sarebbe altrimenti. Una triplicazione del valore netto non è qualcosa da ignorare! Il modo più facile, sicuro e meno complicato per realizzare questo rendimento incrementale è un tiranno assoluto sui costi non essenziali. Un famoso e ben guardato magnate dei media ha rifiutato di dipingere la parte posteriore dei suoi edifici perché capì cosa avrebbe fatto quel denaro se fosse reinvestito nell'attività, non pagato al negozio di ferramenta. Quando sei in affari con qualcuno di questo tipo, finché non si comportano stupidamente e rendono la vita miserabile per i dipendenti, le probabilità di fare bene sono notevolmente aumentate.

La linea di fondo? Gli investitori di tipo commerciale capiscono che la materia dei costi. Ogni Penny uscire dalla porta è un penny che non può essere messo a lavorare per la tua famiglia.

Un controllo stretto sui costi può essere un buon barometro per talenti manageriali e una visione di come il team esecutivo vede gli azionisti; come solo un male necessario o i veri proprietari del business, a cui sono responsabili. Se le sovvenzioni di stock option eccessive, budget floreali e jet privati ​​sono sepolti nella dichiarazione 10K e proxy di un potenziale investimento, dovresti sollevare un sopracciglio.