Timing di mercato, valutazione e formula investimento

Quando iniziate il tuo viaggio di investimento, troverai molti ammonimenti per evitare tempi di market; pregiudizi che ti avvertono dei pericoli, delle inefficienze fiscali e dei rischi potenzialmente gravi. Prestate attenzione a queste cose se vuoi costruire la ricchezza ed evitare catastrofi o perdite di capitale permanente. Per aiutarti a fare proprio questo, voglio prendere un po 'di tempo per discutere del timing del mercato in modo da capirlo meglio, sapere come riconoscere il timing del mercato quando lo vedi (anche se è nel tuo stesso comportamento) e come differenziarlo altre strategie più intelligenti.

Prima di iniziare, dobbiamo affrontare una semplice domanda: "Che cosa è il timing del mercato?". Per scoprire la risposta, è necessario capire che in quasi tutti i casi esistono solo tre metodologie sottostanti che una persona o un'istituzione può utilizzare per acquisire qualsiasi bene, siano essi titoli, obbligazioni, fondi comuni di investimento, immobiliare, imprese private o intellettuali proprietà. Estendiamoci qui.

Quando si utilizza un approccio di valutazione, una persona esamina il valore attuale netto dei flussi di cassa attualizzati, tra le altre tecniche, per arrivare a quello che viene chiamato "valore intrinseco". Risponde alla domanda: "Se avessi posseduto questo bene da adesso fino al fallimento", come un investitore famoso, e volevo guadagnare un tasso di rendimento di [x]% annuo, quanto devo pagare per godere di un alta probabilità di generare il mio tasso di rendimento richiesto? " Può richiedere un decennio di esperienza contabile, finanziaria e pratica, per poter sfruttare appieno questo approccio perché richiede la conoscenza del modo in cui i pezzi si adattano e trattano titoli come gli stock come se fossero imprese private; e. g. , se i guadagni netti sono "di alta qualità" o soffrono di un livello sproporzionato di accantonamenti che indicano che il flusso di cassa non è reale o non limitato, come si potrebbe sperare. Non importa quali moda o moda vengono e vanno, alla fine, la realtà vince e la valutazione, come la gravità, esercita la sua influenza. La valutazione è esattamente quella: la realtà su cui si affida tutto ciò non importa quanto persone o istituzioni vogliono ignorarlo. Vince sempre alla fine.

1. - 13 -> Formula o acquisizioni sistematiche:

Quando le persone non sanno come approfittare della valutazione, o non hanno interesse per il tempo necessario per farlo, possono impegnarsi in ciò che è noto come formula o approccio sistematico alla costruzione del portafoglio. Fondamentalmente, una determinata quantità di denaro o una percentuale determinata del flusso di cassa viene utilizzata per acquisire regolarmente attività a prescindere dal livello di mercato o di attività, sperando che gli alti e bassi si equilibrano tra di loro nei decenni. Tecniche come la media del costo del dollaro o il finanziamento di una 401 (k) attraverso le detrazioni del libro paga sono esempi reali.Sfruttare i piani di acquisto di azioni dirette e piani di reinvestimento dei dividendi è un altro esempio; avere regolarmente denaro prelevando il tuo account di controllo o di risparmio per acquisire la proprietà nelle aziende che si desidera tenere per lungo tempo.

1. Timing di mercato: Con il timing del mercato, il gestore del portafoglio o l'investitore sta speculando che il valore
2. , piuttosto che valore (i due possono divergere temporaneamente, a volte per periodi prolungati del tempo che dura per anni), aumenterà o diminuirà. Lui o lei cerca quindi di ottenere un profitto prevedendo che cosa faranno gli altri, piuttosto che basati sui flussi di cassa sottostanti e sulle altre variabili rilevanti che vedete nell'approccio di valutazione. Il timing del mercato può spesso essere accoppiato con leva finanziaria, sia sotto forma di denaro preso in prestito, come il debito di margine o opzioni di scorta, come il lato di acquisto delle chiamate. L'appello primario del timing del mercato è che, nonostante l'impossibilità di farlo regolarmente con qualsiasi grado di successo, una o due chiamate corrette, abbinate a un rischio sufficiente, possono significare ricchezza durante la notte, piuttosto che ottenere l'indipendenza finanziaria in molti decenni come gli altri due approcci possono richiedere. Rendendosi a quella chiamata di sirena ha portato innumerevoli speranze e sogni che si stendono sulle rocce di errori, speculazioni e impazienza. Per capire la differenza tra la valutazione, la formula o le acquisizioni sistematiche, e il tempo di mercato, andiamo indietro nel tempo a un grande studio storico di casi: il boom del 1990 del mercato azionario. Nel momento in cui il marzo del 2000 si era rotolato, le valutazioni di patrimonio netto erano diventate veramente folle in alcune parti del mercato. Il rendimento degli utili su enormi titoli azionari azzurri come Wal-Mart, che aveva poche possibilità di crescere a tassi storici a causa della dimensione pura, è stato un poco 2. 54% rispetto al 5. 49% si potrebbe ottenere a lungo termine Tesoreria obbligazioni. Secondo un altro modo, l'efficienza del mercato era completamente interrotta fino al punto in cui si poteva ottenere quasi il doppio del ritorno, parcheggiando i vostri soldi nel più sicuro asset del mondo anziché possedere il più grande rivenditore del paese. Quali tipi di investitori si avvicinano a questo tipo di cose?

Investitori valutati

riallocarono una parte significativa del loro portafoglio da azioni a altre attività, non disposti a trattare più la follia. John Bogle, economista di Princeton che ha fondato Vanguard e ha fatto il fondo indice un concetto di famiglia dopo aver lanciato il primo fondo S & P 500 negli anni Settanta, ha famoso liquidato una grande maggioranza delle proprie scorte personali e lo ha trasferito in obbligazioni, dove i rendimenti erano molto più attraenti poiché non poteva più giustificare i livelli di valutazione delle scorte. Warren Buffett aveva la sua holding, Berkshire Hathaway, fondata con un conglomerato assicurativo gigante conosciuto come General Re, che aveva l'effetto di alterare radicalmente il rapporto tra le azioni e le obbligazioni nel portafoglio dell'impresa in favore dei titoli a reddito fisso permettendogli di mantenere le passività fiscali differite sulle sue quote apprezzate di Coca-Cola, Gillette e The Washington Post.Il dottor Jeremy Siegel alla Scuola di Business di Wharton ha scritto i principali quotidiani avvertendo che i livelli di valutazione erano diventati assolutamente inalterati dalla realtà; che si trattava di una certezza matematica che le aziende non potevano valere i prezzi che gli investitori pagavano sulla base di qualsiasi proiezione ragionevole di guadagni aziendali.

1. La formula o gli investitori sistematici hanno continuato quello che stavano facendo, pagando prezzi ridicoli per le attività che, dal momento dell'acquisto, hanno impiegato più di un decennio per bruciare la loro sovravalutazione, ma che in realtà è stato ripreso molto più velocemente a causa della diminuzione sostanziale nei prezzi delle azioni che si sono verificati tra il 2000 e il 2002 quando le ruote sono uscite dalla bolla di Internet. Ciò ha avuto l'effetto in gran parte di calcolare i prezzi in modo che l'esperienza complessiva fosse ancora un po 'soddisfacente.
2. Market Timers ha messo le scommesse in tutte le direzioni in base alle loro ipotesi personali su ciò che sarebbe successo. Alcuni sono falliti perché gli investitori si sono resi conto che non esistevano fondazioni di valutazione su cui potrebbero riposare gli azionari che avevano acquisito, con conseguenti diminuzioni del 90%, del 95% e in alcuni casi del 100% prima delle perdite fiscali. Alcuni si sono arricchiti, corrompendo tutto il disordine prevedendo precocemente la tempistica del crollo. Alcuni sono rotti anche. Molte aziende e fondi istituzionali di asset management che si sono specializzati nel commercio di azioni dei giganti tecnologici sono stati fusi in una non esistenza o sono usciti dall'attività commerciale dopo che gli investitori hanno abbandonato la loro attività a seguito di orribili perdite che alterano la vita.
3. Gli investitori inesperti o dilettanti talvolta confondono le decisioni in base alla valutazione con il timing del mercato quando non hanno niente in comune Gli investitori formule o sistematici che non sono esperti e non capiscono più che le basi rudimentali della gestione del portafoglio sembrano spesso confondono approcci basati sulla valutazione con il timing del mercato anche se non c'è quasi niente di comune tra i due. Nel momento in cui tu dici: "Acquisto la proprietà in [inserire l'asset qui] perché penso che sia conveniente rispetto al valore intrinseco e preveda di tenermi per i prossimi decenni come parte di un portafoglio diversificato", urlano , "Timing del mercato". Fermi l'ascolto perché qualunque cosa esce dalla loro bocca da quel punto è probabilmente sciocchezze.

Un'illustrazione del mondo reale potrebbe aiutare. John Bogle a Vanguard non si è impegnato in tempi di mercato quando ha esaminato i rendimenti sugli stock nei confronti dei rendimenti sulle obbligazioni durante la bolla dot-com e ha deciso che gli investitori sono stati affrontati con un evento mispricing una volta in vita. Non è stato irrazionale o speculativo quando ha preso la sua componente obbligazionaria fino al 25% o meno, come ha detto a una conferenza Morningstar a quel tempo. Non aveva l'opinione su se le scorte sarebbero state aumentate o diminuite di un mese, o addirittura di un anno, dal momento in cui ha fatto il commento e ha cambiato la sua esposizione di classe personale. Sapeva semplicemente che i livelli di valutazione in quel momento non erano sostenibili e rappresentavano l'abbandono sconsiderato del comportamento sano. Non c'era alcuna carne sottostante (guadagni e beni) per gran parte del mercato azionario (prezzo azionario).

Il modo migliore per distinguere tra un approccio di valutazione e un approccio di market timing è quello di chiedere: "Perché questo è fatto?" Se la risposta è perché una attività è o non è attraente rispetto ai suoi flussi di cassa e attività, è la valutazione. Se è perché c'è paura o speranza che l'attività aumenta / diminuisca il prezzo per qualsiasi altra ragione - macroeconomica, politica, emotiva - è il timing del mercato.