Capire guadagni non retribuiti

I profitti rettificati - talvolta noti come utili accumulati, eccedenze di reddito o utili non dissipati - sono quella parte del reddito netto o dell'utile netto (più spesso ricavato dal conto economico) che non viene pagato out come dividendi, ma sono conservati in azienda. L'utile retribuito viene spesso reinvestito in azienda per scopi di ricerca e sviluppo, investimenti nell'impianto fisico, acquisto di attrezzature aggiuntive o migliori o per il ritiro del debito.

Trattamento contabile degli utili> I guadagni rettificati sono cumulativi.

Rappresentano i guadagni passati e presenti dell'azienda che sono stati reinvestiti nell'impresa. Il conto economico retribuito nella sezione Azioni azionaria dello stato patrimoniale mostra i guadagni ceduti fin dall'inizio della società. Gli utili rettificati sono proventi cumulati da utili non distribuiti.

Il conflitto tra utili retribuiti e dividendi

Ecco un potenziale dilemma finanziario: per la maggior parte degli investitori, la preoccupazione più immediata per valutare un'azienda è la quantità di denaro che la società sta facendo. Oltre a ciò, gli investitori vogliono un salario - in dividendi o in un aumento del prezzo delle azioni. Gli investitori che si avvicinano alla pensione prestano particolare importanza al flusso di dividendi di un'azienda. Altri investitori possono essere più attenti al prezzo delle azioni.

Ma in una certa misura questi due desideri sono in conflitto. Una società che distribuisce dividendi eccezionali trimestre dopo il trimestre può compiere questo tagliando il tipo di reinvestimento in azienda che gli permette di crescere.

Ma può anche succedere che un'azienda che non dichiara mai un dividendo spegnerà gli investitori che si chiedono se c'è un problema strutturale sottostante in assenza di dividendi.

Qual è più importante, dividendi o guadagni retribuiti?

Ecco due esempi che illustrano il problema:

Azienda A

è un produttore di cinghie di ruggine che affronta una maggiore concorrenza da fornitori di prodotti industriali simili a bassi costi e basati sul mercato emergente.

Forzato per ridurre i prezzi per sopravvivere, i margini di profitto dell'azienda sono sottili. Gli utili non sono sufficienti per supportare sia i pagamenti del dividendo sia il tipo assolutamente necessario di reinvestimento di base nell'impianto fisico necessario per mantenere la società in esecuzione. Come conseguenza necessaria, l'azienda non ha dichiarato dividendi in anni. Negli ultimi anni, il suo prezzo delle azioni è costantemente diminuito La società B

è un conglomerato high-tech di miliardi di dollari. Ha iniziato come società di vendita on-line, ma da allora è stata ampliata in memoria di computer, stampa e media elettronica, anche produzione di drone e automobilistica. Concorra con successo in un'altra decina di importanti settori finanziari.Non ha mai pagato un dividendo e i suoi utili dichiarati sono rimasti bassi perché la sua espansione rapida, anche senza precedenti, ha aumentato drasticamente i costi operativi nel trimestre dopo il trimestre. Non ha mai pagato dividendi. Nel corso di un periodo di dieci anni il suo prezzo delle azioni è aumentato di un fattore di 20.

Da questi due esempi, si può concludere che non esiste una risposta "unica misura a tutti" alla domanda "Quale è più importante, dividendi o mantenuti guadagni?" perché è davvero una questione di trucco: la risposta corretta è " profitti.

" La mancata distribuzione dei dividendi della società sottostante A è un'assenza di redditività. I profitti sono limitati e vengono spesi semplicemente per rallentare il deterioramento dell'impianto fisico. La società B non paga dividendi per un paio di motivi, uno dei quali è che non è necessario. Gli investitori che seguono la società sanno che è un successo fugace, che conferma la sua cronologia dei prezzi delle azioni. Gli investitori sono abbastanza disposti a fare senza un dividendo da una società il cui prezzo delle azioni raddoppia ogni due anni.

Quello che conta più è il prezzo di magazzino

È un vero e proprio inizio contabile che un buon modo per valutare un'azienda e il suo utilizzo di utili retribuiti è confrontare l'utile per azione che storicamente la società conserva in diversi periodi contabili con la crescita in profitto per azione nello stesso periodo. Se i profitti stanno crescendo, i profitti conservati vengono messi a buon uso. Se i profitti per azione non stanno crescendo, questo è un problema.

La linea di fondo quando si utilizzano utili rettificati nella valutazione di un'azienda può essere semplicemente questo: è il prezzo delle azioni della società in costante crescita o è rimasto stagnante? Se il prezzo delle azioni, come nel caso della Società B, continua a crescere, è una indicazione quasi certa che i profitti conservati vengono messi a buon uso. Oppure, come nel caso della Compagnia B e di alcuni simili behemoth tecnologici, non ci possono nemmeno avere profitti eccezionali - i profitti reali della società dalle operazioni sono costantemente ricondotti al crescente costo delle strutture operative in espansione che alimentano e sono una conseguenza della sua rapida espansione. Non è tanto la

percentuale

dei profitti mantenuti o addirittura l'importo per quota che conta come è l'efficacia complessiva dell'azienda. Quello che conta di più è il prezzo delle azioni.