Tranches: definizione, rischi e come lavorano

Definizione: Una tranche è una fetta di un pacchetto di prestiti. Permette di investire nella parte con rischi e premi simili. La tranche è la parola francese per la fetta.

Esempio che spiega le quote

I mutui a tasso variabile hanno tassi di interesse diversi per tutta la durata del prestito. Il mutuatario paga un tasso di interesse basso per i primi tre anni e tassi più elevati dopo di che. Il rischio di default è piccolo nei primi tre anni poiché i tassi sono bassi.

Dopo di che, il rischio di default è maggiore. Questo perché i tassi aumentano, rendendolo più costoso. Inoltre, molti mutuatari si aspettano di vendere la casa o di rifinanziarsi entro il quarto anno.

La maggior parte delle banche non mantiene l'ipoteca sui loro libri che a lungo. Lo rivendono sul mercato secondario come parte di un fascio. Quello è chiamato una sicurezza garantita da mutui. Alcuni acquirenti avrebbero preferibilmente il rischio più basso e il tasso più basso, mentre altri avrebbero preferito il tasso più elevato in cambio del rischio maggiore. Le banche hanno tagliato i titoli in tranche per soddisfare queste diverse esigenze degli investitori. Riacquistarono gli anni a basso rischio in una tranche a basso tasso e gli anni ad alto rischio in una tranche di tasso elevato.

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Storia

Nel 1970, Fannie Mae e Freddie Mac crearono titoli garantiti da mutui. In primo luogo, hanno acquistato i prestiti dalla banca. Che ha liberato la banca per fare più prestiti e ha permesso a più persone di diventare proprietari di abitazione.

Nel 1999, il mondo sicuro e prevedibile del settore bancario è cambiato per sempre.

Il Congresso abroga la legge Glass-Steagall. All'improvviso, le banche potevano possedere fondi hedge e investire in derivati ​​complicati. Poiché il settore bancario è diventato più competitivo, coloro che avevano i prodotti finanziari più complessi hanno fatto la maggior parte dei soldi. Hanno acquistato banche più piccole, più stordate. I servizi finanziari e gli alloggi hanno portato la crescita economica U. fino al 2007.

Nonostante il suo nome, una garanzia garantita da mutui non è un'ipoteca su una casa che puoi vedere per accertarne il valore. È un prodotto finanziario il cui valore è leggermente basato sul valore delle ipoteche che hanno sostenuto la sicurezza. Questo valore è stato determinato da un modello di computer.

I laureati che hanno sviluppato questi modelli di computer sono stati conosciuti come jocks quant. Scrivevano i programmi informatici che determinavano il valore della sicurezza garantita da mutui.

Le banche ei quant-jocks sono stati premiati creando prodotti finanziari sempre più sofisticati basati su modelli di computer sempre più complicati. Il quant jocks ha progettato i modelli di computer per rompere la sicurezza garantita da mutui in tranche per approfittare delle diverse tariffe offerte in un mutuo a tasso variabile. In poco tempo, i titoli garantiti da mutui sono diventati così complessi che gli acquirenti non potevano più relazionarli al valore dell'ipoteca sottostante.Invece, gli acquirenti dovevano contare sul loro rapporto con la banca o il fondo hedge che vendeva la tranche. La banca si è basata sul quant jock e sul modello di computer. Per ulteriori informazioni, vedere Cosa sono i derivati?

Rischi

I modelli di computer hanno valutato le quote secondo l'ipotesi che i prezzi delle case siano sempre aumentati.

Si trattava di un'assunzione sicura fino al 2006. Quando l'assunzione, quando fecero, anche le tranche, la sicurezza garantita da mutui e l'economia.

Quando i prezzi delle abitazioni sono scesi, nessuno conosceva il valore delle tranche. Significa che nessuno poteva costare la sicurezza garantita da mutui.

Il mercato secondario ha liberato le banche dalla raccolta sulle ipoteche quando sono dovute. Li avevano venduti ad altri investitori. Di conseguenza, le banche non sono state disciplinate nel rispetto dei buoni standard di prestito. Hanno prestito prestiti ai mutuatari con scarso punteggio di credito. Questi mutui subprime sono stati forniti in bundle e rivenduti come parte di una tranche di alto interesse. Gli investitori che volevano più ritornare li hanno scattati. Nel tentativo di ottenere un rendimento elevato, non si rendevano conto che c'era una buona probabilità che il prestito non venisse rimborsato. Le agenzie di rating del credito, come Standard & Poor's, hanno fatto peggio.

Hanno valutato alcune di queste tranche AAA, anche se avevano ipoteche subprime in essi.

Gli investitori sono stati accolti anche acquistando garanzie, chiamate credit default swap. Le compagnie di assicurazioni affidabili, come l'AIG, hanno venduto l'assicurazione sulle tranche a rischio, proprio come qualsiasi altro prodotto assicurativo. Ma l'AIG non ha tenuto conto che tutti i mutui sarebbero andati a sud contemporaneamente. L'assicuratore non ha avuto la liquidità a disposizione per pagare tutti i credit default swap. Per impedire il fallimento, è stato salvato dalla Federal Reserve.