Una nuova era della banca centrale

2016 doveva essere un anno di normalizzazione delle politiche. La Federal Reserve aveva aumentato i tassi di interesse dicembre 2015 e, secondo il loro famigerato Dot Plot, sembrava che avremmo visto da 2 a 4 escursioni nel 2016 quando l'economia mondiale cominciò a formarsi in modo non più crisi.

Ora, dopo la riunione di settembre della Federal Reserve e della Banca del Giappone, i mercati appaiono incerti come sempre in cui il mercato globale sta andando e cosa significa il mercato dei cambi.

Il 20 settembre, la Banca del Giappone ha annunciato che avrebbero puntato sulla curva dei rendimenti per diminuire l'inflazione. Per ottenere un pieno apprezzamento di questo atto, è utile ricordare che la Banca del Giappone ha introdotto tassi di interesse negativi nel mese di gennaio che hanno ridotto la curva dei rendimenti. Otto mesi più tardi, sembra che stanno mettendo la vettura in senso inverso accentuando la curva dei rendimenti al di sopra del tasso neutrale presumibile della Banca del Giappone, il tasso che non porterà all'accelerazione o alla decelerazione della crescita o dell'inflazione. 2% per scadenze biennali e 0% per scadenze dieci anni.

Che cosa farà

I mercati amano la fiducia. Alcune dichiarazioni di una banca centrale fossero sicuri di quelle del presidente Mario Draghi, presidente della Banca Centrale Europea (ECB), nelle profondità della crisi del debito sovrano in Europa nel 2012. Il sig. Draghi ha dichiarato al mercato in maniera incerta che la banca centrale europea farebbe "tutto ciò che serve" per aiutare l'Europa attraverso questa crisi e tornare allo stato di stabilità dei prezzi.

Tuttavia, la BCE non è riuscita a dare al mercato ciò che voleva per quasi due anni dopo il commento di "qualsiasi cosa" prima di annunciare la riduzione quantitativa attraverso l'acquisto di obbligazioni ufficialmente nel gennaio 2015.

The Federal La riserva ha minacciato i commercianti che non li stanno prendendo sul serio sulle tasse di tasso che un aumento di tasso è prossima.

Tuttavia, il Comitato federale del mercato aperto di settembre ha portato ad un'altra riunione della banca centrale dove sembrano trovare una scusa per non aumentare i tassi. Ora, molti stanno esaminando le azioni della Federal Reserve, della Banca centrale europea, della Banca del Giappone e della Banca d'Inghilterra dopo aver reagito al referendum britannico che ha portato a un Brexit per vedere se hanno una validità prevede di riportare l'economia sulla pista. Stanno cercando la stabilità dei prezzi, nota anche come inflazione.

Che cosa abbiamo imparato in settembre

A settembre abbiamo appreso che i banchieri centrali stanno ancora cercando la giusta quantità di fiducia per ispirare il mercato per offrire i prezzi in modo che l'inflazione possa andare avanti e che la riduzione dell'occupazione sia ridotta. Come molti hanno notato, sembra che ci siano maggiori problemi in atto che impediscano l'occupazione, come ad esempio una mancata corrispondenza strutturale della nuova domanda di abilità quantitative e dell'offerta dei mercati dei lavoratori inadempienti.Mentre la Federal Reserve ha discusso la possibilità di un aumento di tasso ancora in arrivo, l'aspetto più informativo probabilmente è venuto dalla trama Dot che ancora una volta ha mostrato una flessione dei tassi previsti a più lungo termine. Una tale goccia mostra la loro visione del tasso neutro che ha maggiori forze che lo spingono verso il basso e indica che c'è meno che la Federal Reserve deve fare per fornire una politica monetaria restrittiva.

Naturalmente, la Federal Reserve potrebbe essere in un punto stretto a seconda di come l'elezione degli Stati Uniti tende fuori, in quanto l'incertezza del mercato e la volatilità potrebbero facilmente aumentare rendendo più probabile che non ci sia aumenti di tasso nel 2016.

Dove siamo

Mentre ci troviamo nell'ultimo trimestre dell'anno, abbiamo visto la Banca d'Inghilterra impegnarsi in un nuovo passo, il cambio di Banca del Giappone; la Banca centrale europea non riesce a prolungare l'attenuazione quantitativa anticipata e la Federal Reserve non riesce ad estendere il rafforzamento della politica monetaria prevista.

Molti pensavano che il tema del 2016 sarebbe la divergenza delle politiche. Invece, il 2016 sembra essere l'inganno politico dell'anno o l'indecisione è il miglior cammino in avanti. Questo tipo di mercato favorisce naturalmente gli operatori a breve termine o quelli nel regno della reversione media per cercare movimenti estremi per invertire quando una banca centrale non riesce a soddisfare le aspettative del mercato.

Mentre la reversione media potrebbe ancora giocare in coppie particolari, sembra essere più dolore da provenire da valute la cui economia è dipendente dall'esportazione e che cercano una valuta debole. Il surplus di conto crescente sta rendendo sorprendentemente resilienti le valute dell'Europa e del Giappone, mentre il dollaro USA non è riuscito a lanciare quanto molti speravano. 2016 non è ancora finita, ma è probabilmente sicuro dire che il 2017 non sarà così confuso per i commercianti FX come il 2016 era.