Soddisfare la tariffa neutrale di tutte le principali banche centrali

Il commercio è uno sport difficile. Una delle sfide più grandi sta cercando di capire come le banche centrali creeranno il campo di gioco per i vostri mestieri. Dal momento che le banche centrali determinano i tassi di interesse e negli ultimi sette anni hanno portato in gioco la politica monetaria che in precedenza era pensato impensabile, il gioco è cambiato. Non necessariamente per il peggio, anche se molti non sarebbero d'accordo, è certamente cambiato.

Una delle domande più grandi dopo l'aumento del tasso di riserva della Federal Reserve di dicembre 2015 era quando l'escursione successiva sarebbe stata? Le implicazioni della risposta sono significative come ogni trader Forex sa. L'aumento multiplo del tasso di riferimento della Federal Reserve aumenta significativamente il valore del dollaro USA.

Il mondo ha visto un aumento ascendente del prezzo del dollaro statunitense dall'estate 2014 al marzo 2015. In questo periodo, le aziende americane si sono lamentate di uno svantaggio competitivo nelle esportazioni e allo stesso tempo molti le aziende ei paesi internazionali che si sono denunciati i dollari americani, perché la loro capacità di pagare il prestito basato sul dollaro statunitense è diventato sempre più difficile.

Dal marzo 2015 il dollaro statunitense si è spostato lateralmente la stabilità ha permesso alle aziende una flessibilità di più del forte aumento dei prezzi consentito dall'estate 2014 al 2015. Un citazione insightful dal presidente della Banca Federal Reserve di Dallas, Robert Kaplan, nell'agosto 2016 come "i traumi improvvisi nel mercato dei cambi possano rendere le difficoltà economiche della Cina più impegnative. "Come potete immaginare, dato che i soldi della Cina sono probabilmente più flessibili di altri mercati emergenti.

Pertanto, ciò che influisce negativamente sulla Cina incide negativamente su altri mercati emergenti e su alcuni mercati sviluppati.

Il percorso futuro delle tasse di interesse e ciò che significa commercianti FX

Se hai ottenuto fin qui, congratuli. Questo non è un semplice intro, ma è importante capire cosa sta nel cuore della comprensione della Federal Reserve del tasso neutrale dell'agosto 2016.

A causa della globalizzazione e del facile trasferimento di denaro alle frontiere, i tassi di interesse e le economie sono diventate sempre più importanti. Tassi di interesse elevato e rendere più difficile il prestito e la crescita economica e i tassi di interesse troppo bassi impediscono altre forme di investimento nei paesi e riducono i ricavi del settore finanziario.

Le economie di mercato più sviluppate hanno tassi di interesse a bassi tassi all'inizio dell'ultima metà del 2016. Due grandi economie, l'Europa e il Giappone, hanno tassi di interesse negativi che hanno ironicamente portato a valute molto forti. L'economia del Regno Unito soffre di confusione a seguito del voto Brexit.Mentre gli Stati Uniti stanno cercando di capire se possono lasciare il corso d'azione di altre banche centrali, che è stato continuato a facilitare la migrazione verso una politica più restrittiva.

Il modo in cui la Federal Reserve ha descritto come stanno determinando se l'economia può gestire un aumento di tasso o una serie di aumenti di tasso è capire il tasso neutro. Il tasso neutro è stato descritto come il tasso che indica la linea di divisione tra una politica monetaria accomodante e restrittiva. Il tasso neutro è conosciuto come un tasso non osservato, il che significa che non esiste un numero unificato o centrale convenuto sul tasso neutro.

Mettere un altro modo; non è un numero che puoi cercare sul terminal di Bloomberg, ma è trovato attraverso una combinazione di rapporti di inflazione e occupazione e di altri fattori di crescita.

Il significato del tasso neutrale è in relazione con il tasso di riferimento della Federal Reserve. Ad esempio, se il tasso di riferimento della Federal Reserve era dell'1% (da questa scrittura è al 375%) e il tasso neutrale concordato è stato del 2% e la Fed dovrebbe essere considerata come una politica monetaria accomodante per stimolare la crescita economica. Tuttavia, se il tasso di riferimento della Federal Reserve era dell'1% e il tasso neutrale concordato era 0. 5% nella Fed sarebbe considerato come una politica monetaria restrittiva per stimolare la crescita economica. Poiché i banchieri centrali hanno l'obiettivo di fornire una politica monetaria che sia accomodante quando l'economia non è operativa a pieno impiego o quando l'andamento dell'inflazione è inferiore all'obiettivo, questo diventa molto importante.

Negli ultimi anni, il tasso neutrale ha continuato a diminuire, il che rende una serie di aumenti di tasso più alti probabilità. Un modo che questo può facilmente essere visto da un commerciante è attraverso il rendimento biennale del Treasury degli Stati Uniti. I commercianti del Forex guardano spesso il rendimento biennale per qualsiasi paese per ottenere un assaggio per i quali gli investitori a reddito fisso prevedono che il tasso di interesse sia di due anni da ora. Nel giugno del 2016, quando il voto di Brexit è passato, il rendimento biennale del Regno Unito del Regno Unito è diminuito da 0. 55% fino a pochi giorni dopo il voto di Brexit a 0,44%. Gran parte della diminuzione del rendimento, che è inversamente correlata al prezzo, è dovuta alla diffusa convinzione che la Banca d'Inghilterra avrebbe tagliato i tassi (che hanno fatto) e introdurre un pacchetto di politica monetaria accomodante come uno stimolo (che lo hanno fatto anche).

Se non ti piace guardare i rendimenti biennali di debito pubblico, puoi anche guardare i rendimenti di sicurezza a rischio di inflazione del Tesoro noto anche come TIPS. Entrambe le TIPS ei rendimenti biennali sono rimasti inferiori a quelli di molte persone a causa della caduta del tasso neutro, che ha preoccupato i banchieri centrali.

Perché la tariffa neutrale è in calo e i banchieri centrali sono preoccupati

Allora, perché cade il tasso neutrale? La domanda è molto più facile da chiedere loro di rispondere, ma abbiamo alcune idee molto buone per il motivo per cui questo sta accadendo e sei incoraggiante. In un discorso del 2 agosto a Pechino, il presidente della riserva federale di Dallas, Robert Kaplan, ha osservato che un importante driver nel declino del tasso neutrale osservato è stato stime più basse della crescita economica.

In genere, le tariffe aumentano per evitare che le economie si surriscaldino. Come stime lunghe di crescita della crescita della natura, anche la necessità di una politica monetaria restrittiva diminuisce. Oltre alle stime più basse della crescita futura, altri fattori attribuiti a un tasso neutrale ridotto sono stati i dati demografici delle economie avanzate che mostrano famiglie più piccole e più pensionati, nonché una minore produttività tra i lavoratori. Due ulteriori fattori menzionati dal sig. Kaplan sono la diminuzione delle aziende di potenza dei prezzi grazie ai progressi tecnologici che permettono ai tumori di avere una migliore comprensione dei prezzi disponibili e degli alti livelli di debito che le aziende ei paesi hanno intrapreso una grande crisi finanziaria che dovrà essere servito invece dei futuri progetti di crescita.

Date le ragioni precedenti per un tasso neutro inferiore, è ragionevole che possiamo entrare in una nuova era di bassi tassi di interesse nelle economie sviluppate. Storicamente, i mercati dei cambi hanno fornito tendenze molto favorevoli sulla base della divergenza della politica monetaria. Infatti, molti investitori e commercianti di FX hanno anticipato la divergenza della politica monetaria per portare a una forza significativa nel dollaro USA rispetto ad altre valute come l'EUR e lo yen giapponese.

Le divergenze non sono riuscite a materializzarsi, come molti credevano in gran parte perché la Federal Reserve non è disposta a creare quella politica monetaria divergente attraverso escursioni aggressive al tasso di riferimento. Dato il basso tasso neutro, è difficile accusarli per essere riluttanti a stomaco il pensiero di aumenti di tasso multipli se il tasso neutrale continua a diminuire e altre economie stanno sperimentando una previsione del PIL in calo.

È improbabile che questa media non vedrà mai un altro aumento del tasso di interesse. Tuttavia, è più facile sostenere che probabilmente non riescono a vedere i tassi al 3% negli Stati Uniti in qualsiasi momento presto. Il 3% è la proiezione a lungo termine che la Federal Reserve ha per la trama Dot fornita dopo alcune riunioni del Comitato federale del mercato aperto.

Che cosa significa questo per i commercianti FX?

I commercianti del Forex che si aspettavano divergenza della politica monetaria sono stati naturalmente delusi. Il fallimento della divergenza della politica monetaria ha anche portato un fallimento di tendenze molto forti nel mercato FX. La tendenza più forte del 2016 finora è stata una libbra britannica molto debole, che si è sviluppata sulla base del presunto-improbabile risultato di Brexit. Abbiamo anche visto un yen giapponese molto forte, che sembra essere il risultato di tassi di interesse negativi che portano a soldi che tornano in Giappone dalle corporazioni giapponesi per rafforzare i loro bilanci.

A differenza della libbra britannica e dello yen giapponese, in valutazioni importanti come l'EUR nel dollaro USA, vi è stato un peggior movimento. Se il tasso neutrale continuasse a scendere, il che sarebbe probabilmente incoraggiare la Fed ad agire meno di quanto si credeva in precedenza, potremmo essere in molti altri trimestri per anni di mercati limitati in FX.

Molti investitori hanno cominciato a rivolgersi ai mercati emergenti, che hanno rendimenti più alti per evitare l'inflazione da surriscaldamento e che hanno meno dei driver negativi del tasso neutrale come un onere.Ad esempio, l'ambiente demografico in molti mercati emergenti è incredibilmente favorevole per una forte crescita economica a lungo termine.

Naturalmente, ci saranno sempre opportunità di negoziazione, ma tra i mercati in via di sviluppo, possono avvenire per settimane e talvolta a mesi, a differenza di molti quarti e molti anni come quelli storici. Come commerciante dobbiamo sempre adeguarsi e se il tasso neutrale continua a diminuire adattandosi a una strategia commerciale a breve termine sarà probabilmente un requisito.

Molti lettori probabilmente si rendono conto di commercianti ad alta frequenza e commercianti quantitativi che cercano di eliminare i fondamentali e l'analisi tecnica per l'apprendimento automatico dell'intelligenza artificiale, per guidare un margine, che è il lato opposto dello spettro della tendenza a lungo termine trader. Molti commercianti probabilmente trovano una casa da qualche parte nel mezzo o più vicino ai commercianti a breve termine.

Altri commercianti che vogliono attaccare a medio il commercio a lungo termine probabilmente dovranno cercare nuove valute che non hanno scambiato prima della loro casa ei mercati emergenti. Alcune tendenze a lungo termine che si sono sviluppate nel 2016 sono state il rafforzamento del Rand sudafricano e del rublo russo. Entrambe le valute sono fortemente legate alle materie prime e alla crescita da altri mercati emergenti come la Cina.

In entrambi i casi, sembra che la percentuale neutrale che molti di voi per la prima volta sono stati introdotti potrebbe cambiare il modo in cui molti di noi si avvicinano al mercato FX.

Mercato felice!