Introduzione alle obbligazioni municipali

Le obbligazioni comunali (munis) sono obbligazioni emesse dagli stati o dai comuni per finanziare la spesa pubblica o finanziare progetti specifici, come ponti o fogne. Gli interessi sulle obbligazioni comunali sono prive di imposta sul livello federale e generalmente sono esenti da imposte statali per coloro che vivono negli stati in cui sono emesse le obbligazioni. Quando l'interesse è esente da tasse sia a livello federale, si dice che sia "doppia imposte. “

Sono Munis giusto per te?

Anche se l'idea di un prelievo fiscale può sembrare grande in un primo momento, il beneficio principale dell'esenzione fiscale è maturato dai soggetti più alti delle imposte. Gli investitori in tassi di imposta più bassi possono infatti essere meglio in obbligazioni imponibili poiché tendono a pagare rendimenti superiori alle obbligazioni comunali. In altre parole, per quelli in parentesi inferiori, il beneficio fiscale di munis potrebbe non essere abbastanza grande per compensare i rendimenti inferiori dei legami.

Il metodo più semplice per determinare quale è il miglior modo d'azione è calcolare il rendimento equivalente fiscale (TEY) di un particolare legame attraverso questo semplice processo a due passi:

In primo luogo, individuare reciproco del tuo tasso d'imposta utilizzando l'equazione

1 - il tuo tasso d'imposta . Se pagate il 28%, il reciproco è semplicemente 1 -. 28, o. 72 (72%). In secondo luogo, dividere questo valore nel rendimento del bonifico gratuito per scoprire il rendimento equivalente fiscale. Se il legame in questione cede il 4%, l'equazione è: 4. 0 diviso per. 72 o 5. 56%.

Potete saperne di più su questo processo, nonché alcune considerazioni specifiche da tenere a mente quando si confrontano i titoli esenti da imposta e da imposte, nel mio articolo Come calcolare il rendimento equivalente fiscale.

Munis e IRA non sono una buona miscela

Nel determinare se i munis sono giusti per te, è anche importante considerare il tipo di account che utilizzerai per investire.

Chi utilizza un conto imponibile otterrà il pieno beneficio dell'esenzione fiscale di munis. Tuttavia, utilizzando un conto differito fiscale come un'IRA o 401 (k) non ha senso perché il reddito da interessi in tali conti è

già esente da imposta. Non c'è nessuna regola contro l'investimento in munis in un conto differito dal punto di vista fiscale, ma se un investitore ha una scelta tra quella o investendo attraverso un conto imponibile, quest'ultimo ha più senso. I rendimenti e rischi di obbligazioni municipali

In un dato anno, le obbligazioni comunali tendono a fornire rendimenti simili in direzione di quelli del più ampio mercato obbligazionario di investimento, anche se non necessariamente in termini di grandezza. Questo grafico mostra i rendimenti del Barclays Municipal Bond Index in ogni anno solare tra il 1991 e il 2013. Munis ha fornito rendimenti totali positivi in ​​19 degli ultimi 23 anni di calendario, con un elevato 17. 46% (1995), basso -5. 17% (1994), e un rendimento medio annuale di circa il 6%.

La performance delle obbligazioni municipali è determinata da tre fattori chiave:

Rischio di tasso di interesse

• : questo è il rischio che le fluttuazioni più ampie dei mercati obbligazionari influenzano le prestazioni sul mercato delle obbligazioni comunali. Quando i rendimenti sugli U.S. Treasuries stanno cadendo, come hanno fatto nel periodo 2009-2012, contribuisce a creare un contesto positivo per munis. (Tieni presente, i prezzi e le rese si muovono in direzioni opposte). Allo stesso tempo, i periodi di rese del Tesoro in aumento - come il 2013, quando l'indice comunale di indebitamento di Barclays ha restituito -2. 55% - creare venti per i legami municipali. Rischio di credito
• : Il rischio di credito è il modo in cui il rischio di spostamento del potenziale default di un emittente può influenzare la performance delle sue obbligazioni. Ad esempio, un comune che vede una maggiore entrate fiscali dovrebbe vedere un impatto positivo sul suo prezzo, mentre quello che sembra essere in pericolo finanziario crescente sarà influenzato negativamente. Il rischio di credito comprende anche l'impatto che le condizioni economiche più ampie possono avere sul merito creditizio generale degli emittenti obbligazionari comunali. Ad esempio, quando l'economia e il mercato immobiliare sono forti, gli investitori ottengono in genere maggiore fiducia rispetto alla forza finanziaria sottostante degli emittenti municipali. Al contrario, una recessione riduce la fiducia e induce gli investitori a richiedere rendimenti superiori (e prezzi più bassi). Questo è visibile nelle obbligazioni municipali -2. Il 48% di ritorno del 2008. Anche se i rendimenti del Tesoro sono diminuiti e le obbligazioni di investimento sono rimaste quasi del 5,5%, le obbligazioni municipali hanno perso terreno a causa delle preoccupazioni circa l'impatto più ampio della crisi finanziaria di quest'anno.
  Rischio titoli
• : Le obbligazioni comunali sono anche influenzate da un rischio di titoli o dal rischio che gli articoli di notizie causino perdite di fiducia agli investitori. Gli esempi non includono solo la crisi finanziaria del 2008, ma anche il fallimento della contea di Orange nel 1994, la previsione di una "ondata" dei predefiniti municipali di Meredith Whitney nel 2010. Tipicamente, tuttavia, le vendite relative al rischio di titoli hanno dimostrato di essere un acquisto imponente opportunità piuttosto che una ragione per il panico. Queste considerazioni sono discusse in maggiore dettaglio nell'articolo "I rischi di obbligazioni municipali". "

Come investire in obbligazioni comunali

Gli investitori scelgono in genere tra tre opzioni per investire in obbligazioni comunali: singoli titoli, fondi comuni di investimento, fondi scambiati in borsa (ETF) o fondi chiusi.

L'investimento in singoli titoli può essere difficile per molti individui. Mentre questo approccio offre l'opportunità di trovare investimenti specifici con un interessante compromesso di rischio e di rendimento, questo processo può anche essere difficile per coloro che non hanno conoscenze specifiche sull'analisi del credito. Il pericolo qui è che qualcuno sceglierà semplicemente un legame basato sulla sua resa, piuttosto che scavare più in profondità per scoprire perché la sua resa può essere sopra la media. Dal lato positivo, investendo in titoli singoli e mantenendoli alla scadenza aiuta a mitigare l'impatto del rischio di tasso d'interesse e del rischio nominale sopra descritto.

Gli investitori che iniziano maggiormente gli investitori intermedi intendono investire in obbligazioni comunali tramite fondi comuni o ETF.Questi prodotti forniscono la combinazione di gestione professionale e di un portafoglio diversificato accessibile tramite un singolo investimento. Tuttavia, la maggior parte dei fondi non hanno alcuna data specifica di scadenza. Ciò significa che fattori come il rischio di tasso di interesse possono causare il calo del prezzo e rimanere bassi per un periodo prolungato, potenzialmente forzando l'investitore a bloccare la perdita se deve vendere il fondo.

Gli investitori devono dunque essere sicuri di poter acquistare e detenere un fondo obbligazionario comunale per almeno tre anni prima dell'acquisto. Inoltre, i fondi obbligazionari comunali - pur più sicuri che, ad esempio, i fondi obbligazionari ad alto reddito, obbligazioni di mercato emergenti o azioni - non costituiscono un investimento appropriato per chi ha un orizzonte d'investimento a breve termine o per i quali la sicurezza del principale è la priorità assoluta .

L'elenco dei fondi obbligazionari comunali di Morningstar può essere trovato qui e potete leggere una recensione dei diversi ETF obbligazioni comunali qui.

High Yield Vs. Investment Grade

Mentre la frase "obbligazioni ad alto rendimento" è tipicamente associata al debito aziendale, gli investitori possono anche investire in obbligazioni comunali ad alto rendimento. Come le aziende ad alto rendimento, i munis ad alto rendimento tendono ad avere un rischio di credito più elevato (o un rischio maggiore di default), ma offrono anche rendimenti più elevati. Gli investitori che hanno un orizzonte temporale più lungo e che possono tollerare maggiori rischi possono utilizzare munis ad alto rendimento come un modo per aumentare il loro reddito dopo il reddito. Scopri di più su questo segmento di mercato non valido.

Tipi di obbligazioni municipali

Le obbligazioni comunali sono disponibili in una varietà di sapori come descritto nell'elenco sottostante. Se desideri maggiori informazioni, i collegamenti alla fine di questa sezione forniscono maggiori dettagli su ogni tipo di legame.

Obbligazioni obbligatorie generali:

• Chiamate GO, sono obbligazioni che sono supportate dalla "piena fede e credito" dell'emittente, senza alcun progetto specifico identificato come fonte di fondi. Obbligazioni d'esercizio
• : Obbligazioni sostenute dalle entrate generate dal progetto specifico che viene finanziato con l'emissione di obbligazioni. Note di attesa
• : un obbligato emesso da un'entità che deve soddisfare un bisogno di liquidità a breve termine. Una volta che l'entità riceve i contanti che "anticipa", utilizza questi fondi per pagare i titoli a scadenza. Obbligazioni comunali pre-rimborsate
• : un obbligato che l'emittente redenta, o "chiama", dagli obbligazionisti prima della data di scadenza. Quando i tassi di interesse sono in calo, gli emittenti possono "chiamare" le obbligazioni emesse a tassi più alti per ridurre i loro interessi. Una volta che l'emittente vende la nuova obbligazione (a basso rendimento), utilizzerà i proventi per acquistare titoli del Tesoro che maturano al momento dell'originale. L'interesse derivante dall'emissione del Tesoro paga l'interesse sul prestito pre-rimborsato finché non matura, mentre il principale del Tesoro che matura paga il capitale. Obbligazioni municipali assicurate
• : le obbligazioni comunali assicurate sono emissioni obbligazionarie che trasportano un'assicurazione privata che garantisce il capitale e gli interessi dovranno essere pagati nel caso in cui l'emittente non possa farlo. Costruire obbligazioni americane
• : Conosciute anche come "BAB", sono obbligazioni comunali emesse dall'aprile 2009, fino a dicembre 2010, nell'ambito della legge americana di recupero e reinvestimento. A differenza delle munie tradizionali, il reddito è totalmente imponibile agli investitori. Green Bonds
• : un obbligato i cui proventi vengono utilizzati per finanziare progetti rispettosi dell'ambiente. Molte emissioni obbligazionarie dedicano una parte dei proventi a tali cause, ma i legami verdi sono quelli specificamente designati per l'ambiente. Disclaimer

: Le informazioni contenute in questo sito sono fornite solo a scopo di discussione e non dovrebbero essere interpretate come consulenza in materia di investimenti. In nessun caso queste informazioni rappresentano una raccomandazione per l'acquisto o la vendita di titoli. Prima di investire, consultare sempre un consulente per gli investimenti e un professionista fiscale.