Gli indici CBOE BuyWrite

BXM

Nell'aprile 2002, la Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha iniziato a pubblicare i dati per BXM, l'indice BuyWrite. (Questa è l'ortografia ufficiale, nessun trattino). Il BXM è un indice di riferimento che misura i rendimenti di un portafoglio ipotetico

: azioni Long Standard & Poor's 500 Index e brevi opzioni di chiamata indirizzi S & P 500 (SPX) nei confronti del portafoglio. NOTA

: Viene presentata la seguente metodologia per illustrare come funziona BXM. Non copiare questa metodologia di investimento.

In sostanza, BXM è una chiamata perpetua sull'indice S & P 500, utilizzando le opzioni di chiamata al denaro.

I dati BXM sono disponibili (via download) dal 1 ° giugno 1988 e l'investimento si basa sulla seguente strategia:

1. Acquistare e mantenere la proprietà di un portafoglio di azioni corrispondente esattamente all'indice S & P 500.
2. Scrivere nuove opzioni di chiamata, scadenza: 3 ° venerdì di prossimo mese.

• Queste non sono opzioni settimanali. Essi scadono sempre il 3 venerdì e sono liquidati in contanti, in base al prezzo di apertura individuale di ogni azione dell'indice S & P 500.
• Le nuove opzioni NON vengono vendute all'apertura del mercato, quindi c'è un breve tempo ogni mese quando il portafoglio non è coperto (rendendo non un buy-write perpetuo).

3. Il prezzo di strike è sempre appena al di sopra del livello corrente dell'indice (la prima opzione di chiamata out-of-the-money). in altre parole, è fuori dai soldi da $ 0. Da 01 a $ 4. 99.

4. La chiamata è tenuta per scadenza e viene liquidata in contanti (cioè, nessuna azione cambia mani). Non sono consentite correzioni di posizione.

5. Ogni mese viene scritta una nuova opzione di chiamata di un mese, basata sulla strategia identica.

6. Dividendi e premi raccolti vengono reinvestiti nel portafoglio azionario

Ricordo che si tratta di un portafoglio teorico. È impraticabile possedere questo portafoglio e copiare la metodologia)

È BXM Attraente come Investimento?

Dovrebbe essere - per la maggior parte degli investitori. Quando la performance di BXM viene confrontata con SPTR, l'Indice Total Return Return di Standard & Poor (SPTR comprende un reinvestimento periodico di tutti i dividendi), i dati mostrano che la strategia di scrittura opzionale eseguita in parità con l'Indice Total Return durante la maggior parte dei 25 anni per i quali sono disponibili dati.

Il reinvestimento dei dividendi è stato un fattore potente per gli investitori. Essere in grado di abbinare un portafoglio di dividendi-reinvestito è molto impressionante. (Vedere i dati qui di seguito, confrontando SPX con SPTR.)

Tuttavia, il portafoglio BXM è stato meno volatile (il suo valore è cambiato di meno) e che offre comfort per gli investitori conservatori. La riduzione della volatilità con rendimenti equivalenti sembra molto attraente.

Un esame approfondito dei dati dimostra che SPTR ha facilmente eseguito BXM durante gli più riusciti anni.Questo rafforza la nozione che la scrittura di chiamate coperte limita i profitti. Quando il mercato è fortemente bullish, la scrittura di chiamata coperta sottrae una semplice strategia di buy-and-hold. Tuttavia, BXM esegue in tutte le altre condizioni di mercato.

BXM è una buona scelta di investimento, ma non eccita investitori aggressivi che possono essere disposti ad accettare un piccolo rischio aggiuntivo quando cercano rendimenti maggiori.

BXY

Nel marzo 2006 è stata introdotta BXY. Il nuovo indice utilizza una metodologia molto simile, con una differenza. Fa un alloggio per i commercianti rialzista. Le opzioni di chiamata sono il 2% del denaro invece di essere al denaro. Il premio di opzione è minore, ma è possibile per l'investitore BXY guadagnare soldi extra quando il mercato è in un trend di rialzo.

[Quando la scadenza scopre che le chiamate sono in denaro, il regolamento si basa sul prezzo più alto del 2%.]

Questo è un indice più aggressivo perché offre meno protezione contro un declino del mercato. I rendimenti (finora) sono stati impressionanti, con BXY che si esibisce facilmente in questo gruppo.

Ritorni comparativi fino ad oggi. I dati sono disponibili al sito web CBOE .

Risultati sugli investimenti

Se sei riuscito a investire $ 100. 00 in ciascun indice il 1 ° giugno 1988, a partire da (ultimi dati disponibili dal CBOE) il 28 giugno 2013, si avrebbe:

• SPTR: $ 1, 052. 09
• BXM: $ 946.00 > BXY: $ 1, 270. 64
• SPX: $ 602. 30 (nessun dividendo reinvestito)
• Alcuni operatori scelgono le proprie scorte individuali. Altri acquistano fondi indice. Questi indici BuyWrite sono un altro modo per gli investitori passivi di giocare il gioco passivo.

Scelte di investimento

Non posso raccomandare alcun modo specifico per investire in questi indici.

Alcuni fondi comuni sono disponibili, ma i carichi di vendita sono troppo alti. Alcuni fondi adottano la scrittura di chiamata coperta, ma non tentano di imitare le prestazioni BXM. Non vedo motivo di scegliere uno di questi quando si desidera la prestazione BXM.

Nuovi ETF vengono sempre creati. Tieni d'occhio uno che si adatta alle tue esigenze.