Le diffusioni direzionali del calendario

La maggior parte dei commercianti entrano nel mercato con un orientamento orientato (ribassista o rialzista). Una minoranza preferisce commerciare con una bias negativa del mercato e scegliere strategie che guadagnano soldi quando il mercato azionario commercia in una gamma ridotta.

Le opzioni sono strumenti di investimento molto versatili, consentendo agli operatori di scegliere tra una varietà di strategie. La seguente discussione riguarda uno dei modi meno conosciuti per esprimere un orientamento direzionale.

Quando il trader prevede con successo la direzione, questa strategia offre la possibilità

di guadagnare un rendimento eccezionale. Uso di un

precedente scenario : Assumi

Sei interessato a prendere una posizione in XYZ.

• Prezzo corrente di magazzino: $ 62 per azione.
• La corrente
• la volatilità implicita (IV) è di 40, vicino alla media storica. Data: Scadenza agosto arriva in 25 giorni; Scadenza settembre in 53 giorni.
• --9 ->

Utilizzando un calcolatore

dal CBOE , sono stati determinati i seguenti valori: XYZ agosto 70 chiamata: $ 0. 42

XYZ Sep 70 chiamata: $ 1. 22
Spread XYZ settembre / agosto 70: $ 0. 80
Un motivo per cui questa diffusione è attraente è che il costo iniziale non è troppo elevato ($ 80 per spread - soprattutto se confrontato con il possibile guadagno.

Scenario 1

25 giorni dopo è 3: 55 pm ET al giorno di scadenza XYZ è di $ 69. 95

Questa è una situazione eccezionale: è possibile vendere la diffusione (pagare $ 0, 05, vendere a $ 3. 05).

Importante NOTA: Non è saggio aspettarsi che il calendario sia diffuso in prossimità della scadenza (solo 5 minuti dal momento attuale, vedere la discussione sui rischi di seguito), ma è un risultato possibile e vale la pena menzionare

Scenario 2

14 giorni nel commercio; XYZ è $ 65 La diffusione del calendario è valsa di $ 1. 23 (chiamata agosto è valsa $ 0 .34 e la chiamata Sep vale $ 1. 57)

Notare che lo stock è in aumento, secondo la vostra aspettativa e si può bloccare in un profitto vicino a $ 43. (NOTA: non aspettatevi di essere in grado di chiudere la posizione al suo valore teorico. L'attuale valore di mercato delle opzioni sarà illu stratta quanto è possibile ottenere quando si vende la diffusione. Tuttavia, conoscere il fair value della posizione vi dà una buona idea di quanto chiedere. Lo fai, inserendo un ordine limite per vendere la distribuzione del calendario a qualsiasi prezzo che tu sia disposto ad accettare.

Se guadagnate $ 0. 43, il rendimento del tuo investimento sarebbe superiore al 50%. A seconda delle attuali prospettive del prezzo azionario, questo potrebbe essere un grande momento per portare i vostri soldi in banca. Ovviamente, è possibile tenere più a lungo quando si desidera credere fermamente che il titolo continuerà a rally con il passare del tempo. Ma non essere troppo avido. È consigliabile scrivere un piano commerciale

quando si avvia il commercio - e questo piano includerebbe un obiettivo di profitto. Scenario 3 . 21 giorni nel commercio. XYZ è di $ 66.

La diffusione del calendario vale $ 1. 50 (la chiamata in agosto valga $ 0.10 e la chiamata di settembre è valsa di $ 1. 60) Un'altra opportunità di ottimizzazione del profitto. Perché? Perché i mercati non vanno sempre e la loro posizione su questa posizione comporta un rischio. Finora tutto ha funzionato secondo il piano e il profitto è eccellente (hai raggiunto il target di profitto indicato nel piano commerciale? Se sì, non è il momento di diventare avido).

Scenario 4a

. 24 giorni nel commercio. XYZ è di $ 64.

La volatilità implicita (IV) è di 40 . Valore di diffusione: $ 0. 92 ($ 0. 00 e $ 0. 92) Scenario 4b

. 24 giorni nel commercio. XYZ è di $ 64.

IV declina a 36 . Valore di diffusione: $ 0. 70 ($ 0. 00 e $ 0. 70). Si noti che i guadagni precedenti sono stati persi e la posizione è subacquea (perdita di denaro). Ci sono due importanti takeaways:

La maggior parte del tempo, la diffusione continuerà a guadagnare quando il titolo continua a salire. Tuttavia, quando la scadenza si avvicina e se il raduno si ferma, ogni giorno che passa può danneggiare il valore della diffusione.

NOTA: In un primo momento, la diffusione aumenta nel valore mentre il tempo passa - finché l'opzione di primo scadenza ha perso tanto del suo valore che il passaggio di un altro giorno significa poco. Dopo questo punto, l'opzione a più lungo termine ha una maggiore

• Theta
  e perde valore più velocemente dell'opzione più a lungo termine. La volatilità implicita tende a diminuire durante le manifestazioni di mercato (questo non è sempre vero, ma è una ragionevole aspettativa) e il valore della spread è molto soggetto a quella volatilità implicita. Vedere la seconda tabella del primo post sugli spread di calendari
• per un esempio di come il valore di un ATM IBM spread sia molto dipendente da IV. Gestione del rischio

richiede una visione approfondita del valore corrente di ogni posizione che si tiene - e comprendere il rischio e la ricompensa in avanti. I soldi guadagnati ieri o la scorsa settimana non sono rilevanti perché gestisci il rischio valutando il rischio di mantenere la posizione da ora in futuro. TENET : Devi volere avere qualsiasi posizione al prezzo corrente. Se uno dei seguenti è vero, allora consideri di uscire dal commercio.

I soldi a rischio sono troppo grandi, rispetto al possibile guadagno. La probabilità di guadagnare denaro - a partire da oggi - non è abbastanza elevata per il rischio coinvolto.