Superstituzione Bias And Global Equity Returns

Immagina che un investitore internazionale sta analizzando un universo di 20 fondi scambiati in borsa internazionale (ETF) incentrati su una determinata regione del mondo. Ora, supponiamo che cinque ETF si chiudano durante l'anno a causa della scarsa performance, lasciando solo 15 ETF che seguono quella particolare regione del mondo. Senza una ricerca adeguata, un investitore può valutare solo i 15 ETF, supponendo che siano rappresentativi.

Il problema di questo scenario è che l'analisi dell'investitore supererà quasi certamente la performance media dei 15 ETF nell'universo.

Dopo tutto, i cinque ETF che sono scesi probabilmente hanno peggiorato la prestazione media, il che significa che avrebbero pesato in media se fossero stati considerati accanto ai 15 ETF attivi dell'universo.

Queste dinamiche sono conosciute come "bias di sopravvivenza" e si verificano quando gli investitori considerano solo i sopravvissuti alla fine di un periodo e escludono quegli investimenti o fondi che non esistono più.

In questo articolo esamineremo come spiegare la bias delle sopravvivenze nella valutazione delle azioni globali, che può aiutare gli investitori internazionali a evitare costosi errori.

Valutazione delle risorse globali

Il bias di sopravvivenza è un errore facile da fare per valutare le prestazioni globali di equità. Ignorando le aziende che sono andate in bancarotta per tutto l'anno, è facile gonfiare le tracce delle altre aziende. Gli investitori internazionali che analizzano singoli titoli esteri potrebbero voler prestare particolare attenzione alle problematiche di prevenzione dei sopravvissuti, dato che è un errore facile da fare.

Ad esempio, un investitore internazionale interessato al settore petrolifero e del gas dell'Argentina può esaminare le American Depositary Receipts ("ADRs") che operano nello spazio. Possono trovare che le scorte elencate sullo schermo apprezzano del 20% nell'ultimo anno. Se diverse altre società finirono in fallimento nello stesso periodo - e non appaiono sullo screener - il tasso di crescita del 20% è esagerato.

Gli investitori internazionali possono evitare questi problemi guardando i record pubblici per identificare le aziende che hanno fallito. In alcuni casi, queste società possono essere facilmente trovate attraverso fonti di notizie o rapporti di analisti che coprono l'industria. In altri casi, gli investitori potrebbero doversi guardare attraverso depositi fallimentari, cancellare notifiche o altri record pubblici per trovare veri personaggi.

Scoperta di ETF e fondi

Gli investitori internazionali dovrebbero essere consapevoli delle pregiudizi di sopravvivenza quando analizzano ETF e altri fondi. Mentre i fondi stessi probabilmente rappresentano questi problemi per calcolare la propria performance, gli investitori internazionali che proiettano una serie di fondi destinati a un determinato paese o settore coinvolgono gli stessi rischi osservati nella sezione precedente durante l'analisi delle singole azioni.

Ad esempio, un investitore internazionale potrebbe essere in cerca di investire in titoli russi e nello screening per ETF internazionali con esposizione. L'investitore potrebbe scoprire che questi titoli hanno prodotto un rendimento del 5% nel corso dell'ultimo anno, ma la mancata osservazione di qualsiasi ETF che ha chiuso tutto l'anno potrebbe esagerare questi rendimenti.

Questi problemi possono essere evitati ricercando fondi che potrebbero essersi chiusi. Il problema è che può essere difficile identificare questi fondi da fonti pubbliche.

Ancora una volta, le notizie o le relazioni degli analisti spesso forniscono il miglior punto di partenza per tali informazioni, ma potrebbero non essere complete o aggiornate.

Evitare la bias con gli ETF

Gli ETF internazionali forniscono un ottimo modo per gli investitori internazionali di evitare i problemi associati alla prevenzione dei sopravvissuti. I fondi che utilizzano una strategia di replica completa acquistano tutte le scorte all'interno di un indice, al contrario di utilizzare i derivati ​​per ottenere l'esposizione, il che significa che acquistano e vendono azioni per monitorare il più vicino possibile per lunghi periodi di tempo.

Guardando le partecipazioni di questi ETF in vari punti di tempo, gli investitori internazionali possono costruire un database che contiene le composizioni di indice storico di un determinato paese, regione o altro tipo di ETF internazionale. La banca dati fornisce in modo efficace una misura di rendimento da parte della superstituzione della performance del paese, che può rendere molto più facile l'analisi ADR e straniera.

Le aziende del fondo possono essere facilmente trovate sulla maggior parte dei siti o prospetti di fondi, che contengono tipicamente un foglio di calcolo Excel scaricabile per un determinato periodo. Se queste fonti non sono disponibili, gli ETF devono riportare regolarmente le proprie partecipazioni con i depositi SEC in N-Q, che possono essere trovati in SEC. gov.

Key Takeaway Points

Il pregiudizio di sopravvivenza avviene quando gli investitori internazionali non riescono a tenere conto delle attività che non esistono più nel calcolo delle prestazioni nel tempo.

La selezione delle scorte internazionali o degli ETF introduce la prevenzione delle sopravvivenze eliminando quelle attività che non esistono più da considerazione.

• Gli investitori internazionali possono evitare il rischio di sopravvivenza utilizzando ETF internazionali o cercando ETF o altre attività che sono state chiuse.