Come è il debito monetizzazione della Fed?

Una nazione monetizza il proprio debito quando converte il debito in credito o in contanti. Libera il capitale che è bloccato nel debito e lo mette in circolazione. L'unico modo per farlo è con la banca centrale. La banca centrale acquista il debito pubblico e la sostituisce con il credito. La banca mette il debito sul bilancio. Crea il credito fuori dall'aria sottile. Una banca centrale è l'unica banca che può legalmente farlo.

La Federal Reserve monetizza il debito U. S. quando acquista bollette, obbligazioni e note del Tesoro U. S.. Quando la Federal Reserve acquista questi Treasurys, non deve stampare denaro per farlo. Essa rilascia credito alle banche membri della Federal Reserve che detengono il Treasurys. Mette quindi i Treasurys sul proprio bilancio. Lo fa attraverso un ufficio presso la Federal Reserve Bank di New York. Tutti trattano il credito proprio come i soldi, anche se la Fed non stampa denaro freddo.

Questo processo si chiama operazioni di mercato aperto. La Fed utilizza questo strumento per aumentare e ridurre i tassi di interesse. Abbassa i tassi d'interesse quando acquista Treasurys dalle banche degli Stati membri. La Fed dà credito alle banche. Hanno ora più riserve rispetto a quelle necessarie per soddisfare il requisito di riserva della Fed.

Le banche prestano queste riserve in eccesso, noti come fondi alimentati, ad altre banche per soddisfare il requisito. Il tasso di interesse che si addebitano a vicenda è il tasso di fondi alimentati.

Le banche ridurranno questa percentuale per scaricare queste riserve in eccesso.

Come la Fed monetizza il debito

Come fa monetizzare il debito? Quando le amministrazioni U. Treasurys vendono, è il prestito da tutti gli acquirenti del Tesoro. Questi includono individui, società e governi stranieri. La Fed trasforma questo debito in denaro rimuovendo quei Treasurys dalla circolazione.

La diminuzione dell'offerta di Treasurys rende le rimanenti obbligazioni più preziose.

Questi Treasurys a più alto valore non devono pagare tanto interesse per ottenere gli acquirenti. Questa resa più bassa riduce i tassi di interesse sul debito U. S. I tassi di interesse più bassi significano che il governo non deve spendere tanto per pagare i prestiti. Questo è il denaro che può utilizzare per altri programmi.

È come se i Treasurys acquistati dalla Fed non esistessero. Ma esistono sul bilancio della Fed. Tecnicamente, il Tesoro deve pagare la Fed un giorno. Fino ad allora, la Fed ha dato al governo federale maggiori soldi da spendere. Ciò aumenta l'offerta di denaro, monetizzando così il debito.

Perché questo è un problema?

La maggior parte delle persone non si preoccupa della Fed che monetizza il debito fino alla recessione 2008. Questo perchè fino ad allora le operazioni di mercato aperto non erano grandi acquisti. Tra novembre 2010 e giugno 2011, la Fed ha acquistato 600 miliardi di dollari di Treasurys a più lungo termine.Questa è stata la prima fase di Quantitative Easing, conosciuta come QE1.

C'erano quattro fasi del programma QE che durarono fino a ottobre 2014. La Fed finì con $ 4. 5 miliardi di dollari in titoli e titoli garantiti da mutui in bilancio.

Il 14 giugno 2017, la Fed ha dichiarato che avrebbe ridotto le proprie partecipazioni così gradualmente che non avrebbe bisogno di venderle.

Una volta che il tasso di fondi alimentati raggiunge il suo obiettivo di 2,0 per cento, la Fed consentirebbe a 6 miliardi di dollari di Treasurys di maturare senza sostituirli. Ogni mese permetterebbe di maturare altri 6 miliardi di dollari. Il suo obiettivo è di ritirare 30 miliardi di dollari al mese.

La Fed farà lo stesso con le sue partecipazioni di titoli garantiti da ipoteca, solo con incrementi di $ 4 miliardi al mese fino a raggiungere i 20 miliardi di dollari. (Fonte: "Fed presenta il piano per ridurre il suo stato patrimoniale", The Wall Street Journal, 14 giugno 2017.)

Una volta che la Fed inizia a ritirare le proprie obbligazioni, i tassi di interesse a lungo termine aumenteranno ulteriormente. Ciò è perché ci sarà una maggiore offerta di Treasurys sul mercato. L'U.S. Tesoro dovrà offrire tassi di interesse più elevati sui Treasurys che si occupa per convincere chiunque a comprarli. Questo renderà il debito dell'U. più costoso per il governo a pagare.

È un problema serio con un debito di quasi 20 miliardi di dollari. Inoltre, il rapporto debito / PIL è più del 100 per cento. Questo è al di là di un livello sicuro. Rende i finanziatori la questione se una nazione può permettersi di rimborsare i prestiti.

Perché la Fed compra obbligazioni?

Lo scopo primario della Fed in QE era di mantenere basso il tasso di fondi alimentati. Le banche basano tutti i tassi di interesse a breve termine sul tasso di fondi alimentati. Un tasso medio basso aiuta le aziende a espandere e creare posti di lavoro. Le basse tasse ipotecarie aiutano le persone a rendere più economiche le case. La Fed ha voluto QE per rilanciare il mercato immobiliare. I bassi tassi di interesse riducono anche i rendimenti delle obbligazioni. Che trasforma gli investitori verso gli stock e altri investimenti più alti. Per tutte queste ragioni, i bassi tassi di interesse contribuiscono a stimolare la crescita economica.

Ma una parte dell'intento della Fed potrebbe essere stata per monetizzare il debito. Non lo è mai ammesso, ma ha senso. QE ha contribuito ad aumentare la spesa pubblica e stimolare la crescita. Il Tesoro non ha dovuto aumentare i tassi di interesse per attirare acquirenti. Ciò avrebbe depresso l'economia. Quando l'economia è completamente recuperata, la Fed può invertire le transazioni QE. Venderà i Treasurys che possiede.

La Fed di St. Louis non è d'accordo

Nel febbraio 2013 la Federal Reserve Bank di St. Louis ha pubblicato un rapporto che ha negato che la Fed monetasse il debito federale. Ha sostenuto che la banca centrale può solo monetizzare il debito se la sua intenzione è di mantenere i Treasurys sul suo bilancio indefinitamente. In altre parole, avrebbe utilizzato il suo potere per creare soldi fuori dall'aria sottile per sovvenzionare permanentemente la spesa del governo federale.

Invece, l'ex Fed Presidente Ben Bernanke ha espressamente affermato che la Fed venderebbe Treasurys quando QE finì. Anche se la Fed ha terminato QE nel mese di ottobre 2014, non ha iniziato a vendere i suoi Treasurys.Quando lo fa, i tassi di interesse saliranno. Il governo federale troverà che il finanziamento della sua spesa diventerà più costoso. (Fonte: "La Fed è monetizzando il debito pubblico?", Federal Reserve Bank di St. Louis, 1 febbraio 2013.)